根据雄韬股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收36.00亿元，同比小幅下降11.72%。扣非净利润5,732.33万元，同比下降26.52%。雄韬股份2023年年度净利润1.36亿元，业绩同比小幅下降6.77%。本期经营活动产生的现金流净额为5.08亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事锂电池及材料、UPS电源-蓄电池、蓄电池材料配件，主要产品包括蓄电池及材料和锂电池及材料两项，其中蓄电池及材料占比54.42%，锂电池及材料占比44.94%。

2023年公司营收36.00亿元，与去年同期的40.78亿元相比，小幅下降了11.72%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）蓄电池及材料本期营收19.59亿元，去年同期为21.48亿元，同比小幅下降了8.8%。

（2）锂电池及材料本期营收16.18亿元，去年同期为17.98亿元，同比小幅下降了10.02%。

2023年公司毛利率从去年同期的15.09%，同比增长到了今年的18.01%。

毛利率增长的原因是：

（1）蓄电池及材料本期毛利率15.28%，去年同期为12.55%，同比增长21.75%。

（2）锂电池及材料本期毛利率21.24%，去年同期为18.03%，同比增长17.8%。

值得一提的是，虽然锂电池及材料营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年锂电池及材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.40%，大幅增长到2023年的21.24%。2021-2023年蓄电池及材料毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.99%，大幅增长到2023年的15.28%。

在销售模式上，企业主要渠道为终端和设备制造商，占主营业务收入的81.35%。2023年终端和设备制造商营收29.29亿元，相较于去年下降9.16%，同期毛利率为16.96%，同比上涨4.02个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.09%，相较于2022年的40.75%，已经小幅下降，其中第一大客户占比14.09%。

本期净利润为1.36亿元，去年同期1.46亿元，同比小幅下降6.77%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为2.01亿元，去年同期为1.54亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为5,325.67万元，去年同期为1,772.51万元，同比大幅增长。

但是（1）投资收益本期为-556.07万元，去年同期为4,164.83万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为831.42万元，去年同期为3,305.24万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失3,642.43万元，去年同期损失1,448.91万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为2.01亿元，去年同期为1.54亿元，同比大幅增长30.74%。

虽然营业总收入本期为36.00亿元，同比小幅下降11.72%，不过毛利率本期为18.01%，同比增长了2.92%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年年度，雄韬股份净现金流为2.36亿元，去年同期为5,301.96万元，同比大幅增长3.46倍。

2023年雄韬股份固定资产合计6.74亿元，占总资产的13.29%，同比去年的4.95亿元大幅增长了36.25%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.79亿元，主要为在建工程转入的2.20亿元，占比78.69%。

在此之中：雄韬锂电生产设备配套工程转入1.82亿元，雄韬科技生产设备配套工程转入3,593.69万元。

该项目项目预算为6.00亿元，本期投入1.58亿元，项目本期转入固定资产1.82亿元，期末账面余额414.81万元，项目工程进度为81.55%。

该项目项目预算为3.00亿元，本期投入5,848.20万元，项目本期转入固定资产3,593.69万元，期末账面余额5,117.83万元，项目工程进度为54.59%。

雄韬股份2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益8,146.42万元,占归母净利润的58.7%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为6,995.67万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助8,933.46万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,610.55万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，雄韬股份用于金融投资的资产为4.21亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,855.25万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品的投资收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年的8.87亿元下滑至2023年的4.21亿元，变化率为-52.57%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的1.14亿元下滑至2023年的1,978.36万元，变化率为-82.62%。

2023年，雄韬股份资产减值损失5,823.05万元，导致企业净利润从盈利1.94亿元下降至盈利1.36亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,535.06万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提3,038.27万元，2,496.79万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为1.78亿元，2.48亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.49，在2022年到2023年雄韬股份存货周转率从4.06小幅下降到了3.49，存货周转天数从88天增加到了103天。2023年雄韬股份存货余额合计6.92亿元，占总资产的15.42%，同比去年的9.59亿元大幅下降了27.79%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到37.04%，余额同比减少33.61%；其次，在产品占比33.78%，余额同比减少12.99%。

2023年，雄韬股份在建工程余额合计1.27亿元，较去年的1.15亿元小幅增长了10.05%。

该项目项目预算为6.00亿元，本期投入1.58亿元，本期转入固定资产1.82亿元，项目工程进度为81.55%。

雄韬股份属于动力电池及储能系统行业，聚焦铅酸蓄电池、锂离子电池及氢燃料电池的研发与生产。 动力电池及储能行业近三年受新能源车、风光储一体化及政策驱动，市场规模年均增速超25%，2024年全球储能装机量突破180GWh。未来技术迭代将向高能量密度、低成本及长循环寿命发展，氢能储能商业化加速，预计2025年全球市场空间超5000亿元。

雄韬股份在铅酸电池领域具备先发优势，国内通信备用电源市占率约12%，锂电业务聚焦储能细分市场，2024年储能系统出货量同比增长30%，但动力电池领域市场份额低于头部企业。

董事长张华农2023年减持比例达1.07%，其持股比例从原有的6.17%减持到5.09%。

2023年扣非净利润较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的增长，2023年主营利润2.01亿元，较去年同期大幅增长。

2023年扣非净利润5,454.13万元，由于政府补助贡献了6,986.46万元，净利润盈利1.36亿元。

值得一提的是，2023年年报显示雄韬锂电生产设备配套工程、雄韬科技生产设备配套工程阶段性投产2.18亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，雄韬股份近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，雄韬股份的PE-TTM是44.38，而蓄电池及其他电池行业的PE-TTM是16.56，雄韬股份的PE-TTM远高于蓄电池及其他电池行业的PE-TTM。