根据南都电源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收146.66亿元，同比增长24.83%。扣非净利润4,485.38万元，同比小幅增长5.98%。南都电源2023年年度净利润-2,395.20万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2020年、2021年、2023年。

公司主要从事资源再生、电力储能、工业储能，主要产品包括再生铅产品、锂离子电池产品、铅蓄电池产品三项，再生铅产品占比43.15%，锂离子电池产品占比36.37%，铅蓄电池产品占比14.02%。

2023年公司营收146.66亿元，与去年同期的117.49亿元相比，增长了24.83%，主要是因为锂离子电池产品本期营收53.34亿元，去年同期为26.01亿元，同比大幅增长了105.06%。

2023年公司毛利率为9.11%，同比去年的9.18%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年再生铅产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的3.11%，大幅下降到2023年的-4.71%，2021-2023年锂离子电池产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的3.93%，大幅增长到2023年的19.59%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售9.80亿元，2023年增长127.05%，同期2020年国内销售92.80亿元，2023年增长34.06%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从91.27%下降到84.83%，海外营收占比从8.73%增长到15.17%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从13.35%增长到20.72%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的49.22%，相较于2022年的53.97%，已经小幅下降，其中第一大客户占比16.42%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的54.17%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达30.87%。第二大供应商占比7.97%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的13.81%上升至2023年的54.17%。

2023年年度，南都电源营业总收入为146.66亿元，去年同期为117.49亿元，同比增长24.83%，净利润为-2,395.20万元，去年同期为2.76亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然营业外利润本期为-4,619.64万元，去年同期为-4.47亿元，亏损有所减小；

但是（1）投资收益本期为-3,186.57万元，去年同期为5.23亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-3.59亿元，去年同期为-2.25亿元，亏损增大。

2023年年度主营业务利润为-3.59亿元，去年同期为-2.25亿元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为146.66亿元，同比增长24.83%，不过毛利率本期为9.11%，同比有所下降了0.07%，导致主营业务利润亏损增大。

南都电源2023年年度非主营业务利润为3.05亿元，去年同期为4.74亿元，同比大幅下降。

本期研发费用为4.77亿元，同比大幅增长46.72%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料燃料动力本期为2.02亿元，去年同期为1.07亿元，同比大幅增长了88.88%。

（2）职工薪酬本期为1.84亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅增长了36.68%。

2023年南都电源固定资产合计45.04亿元，占总资产的24.74%，同比去年的39.40亿元增长了14.30%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增10.08亿元，主要为在建工程转入的9.32亿元，占比92.38%。

在此之中：界首工厂锂电池建设项目转入7.58亿元，界首工厂锂回收项目转入5,871.68万元。

该项目于2022年8月30日发布建设公告。

一期项目建设周期为2年，项目建设后，预计年产营业收入为288,265.49万元，内部收益率（扣除所得税后）约12.22%。

该项目项目预算为5.60亿元，本期投入4,536.97万元，目前该项目累计投入占预算比例达107.85%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产5,871.68万元，期末账面余额1,225.22万元，项目工程进度为99%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4.77亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,940.42万元。

(2)本期共收到政府补助5.25亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.67亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计30.32亿元，占总资产的16.66%，相较于去年同期的22.14亿元大幅增长了36.96%。

2023年，企业信用减值损失1.14亿元，导致企业净利润从盈利8,995.74万元下降至亏损2,395.20万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.10亿元。

企业应收账款坏账损失中主要为按单项计提坏账准备，合计6,099.66万元，占55.51%。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备6,099.66万元。

本期主要为4年以上新增坏账准备2,319.32万元。

本期，企业应收账款周转率为5.59。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.36小幅下降到了5.59，平均回款时间从56天增加到了64天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为85.64%，9.20%和5.16%。

2023年，南都电源资产减值损失5,556.09万元，导致企业净利润从盈利3,160.89万元下降至亏损2,395.20万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,345.93万元。

其中，在产品，原材料，库存商品本期分别计提1,060.37万元，636.21万元，593.47万元。

目前，在产品，原材料，库存商品的账面价值仍分别为25.68亿元，11.94亿元，9.48亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.59，2023年南都电源存货周转率为2.59，同比去年无明显变化。2023年南都电源存货余额合计51.29亿元，占总资产的28.47%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到49.82%，余额同比增长5.31%；其次，原材料占比23.45%，余额同比减少9.75%。

2023年，南都电源在建工程余额合计7.73亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计9.32亿元。在此之中，界首工厂锂电池建设项目，本期转入固定资产7.58亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年8月30日发布建设公告。

一期项目建设周期为2年，项目建设后，预计年产营业收入为288,265.49万元，内部收益率（扣除所得税后）约12.22%。

项目预算为3.00亿元，本期投入5,265.04万元，本期转入固定资产516.99万元，目前该项目累计投入占预算比例达114.64%，已略微超出预算。项目工程进度为99%。

项目预算为5.60亿元，本期投入4,536.97万元，本期转入固定资产5,871.68万元，目前该项目累计投入占预算比例达107.85%，已略微超出预算。项目工程进度为99%。

项目预算为7.44亿元，本期投入98.04万元，本期转入固定资产79.66万元，项目工程进度为50%。

项目预算为3.07亿元，本期投入7.05万元，本期转入固定资产150.51万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，南都电源本期在建工程的利息资本化金额达2,555.86万元，同期净利润亏损-2,395.20万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

南都电源属于电池制造行业，聚焦储能及动力电池领域 全球电池行业近三年加速向新能源领域转型，储能市场需求激增，2024年锂电成本下降推动铅锂同价，行业进入产能快速扩张期，但结构性产能过剩问题显现。未来技术迭代加速，固态电池、钠离子电池等新技术商业化将重塑竞争格局，预计2025年全球储能电池市场规模突破2000亿元，年复合增长率超25%

南都电源在国内通信后备电池市场稳居前三，全球新型储能领域位列前两名，2024年其海外储能业务收入占比提升至35%，锂电产品在国内工业储能市场占有率约12%

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的7861人下降至2023年的5161人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员424人，生产人员3698人，技术人员568人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从14.98万元上涨到了16.66万元。

公司从2010年上市以来，累计分红仅6.27亿元，但从市场上融资38.97亿元。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损1,507.43万元，亏损较上期有所加大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，由于毛利率的下降，2023年主营利润亏损3.59亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期南都电源PE-TTM为负，参考价值不大。