根据梅雁吉祥2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.14亿元，同比大幅下降35.31%。扣非净利润-1.02亿元，由盈转亏。梅雁吉祥2023年年度净利润-1.13亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为9,659.90万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的核心业务有两块，一块是电力生产，一块是地理信息，主要产品包括水利发电和地理数据测绘两项，其中水利发电占比56.48%，地理数据测绘占比38.19%。

2023年公司营收3.14亿元，与去年同期的4.85亿元相比，大幅下降了35.31%。

2023年公司毛利率从去年同期的35.11%，同比小幅增长到了今年的39.03%，主要是因为电力生产本期毛利率43.25%，去年同期为40.46%，同比小幅增长6.9%。

值得一提的是，电力生产在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年电力生产毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.68%，大幅增长到2023年的43.25%。

2023年年度，梅雁吉祥营业总收入为3.14亿元，去年同期为4.85亿元，同比大幅下降35.31%，净利润为-1.13亿元，去年同期为7,521.59万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失1.21亿元，去年同期损失38.36万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为4,313.41万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为4,313.41万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降58.84%。

虽然毛利率本期为39.03%，同比小幅增长了3.92%，不过营业总收入本期为3.14亿元，同比大幅下降35.31%，导致主营业务利润同比大幅下降。

梅雁吉祥2023年年度非主营业务利润为-1.51亿元，去年同期为-1,735.40万元，亏损增大。

2023年公司营收3.14亿元，同比大幅下降35.31%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为1,250.45万元，同比大幅增长30.93%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务招待费本期为444.26万元，去年同期为198.90万元，同比大幅增长了123.37%。

（2）职工薪酬本期为295.92万元，去年同期为254.48万元，同比增长了16.28%。

（3）其他本期为40.03万元，去年同期为7.83万元，同比大幅增长了近4倍。

本期研发费用为903.33万元，同比增长28.12%。归因于职工薪酬本期为831.50万元，去年同期为625.26万元，同比大幅增长了32.98%。

本期管理费用为4,639.70万元，同比增长20.79%。

管理费用增长的原因是：

虽然中介机构费用本期为222.92万元，去年同期为400.23万元，同比大幅下降了44.3%；

但是（1）职工薪酬本期为2,191.32万元，去年同期为1,566.25万元，同比大幅增长了39.91%；（2）折旧费本期为596.69万元，去年同期为376.04万元，同比大幅增长了58.68%。

在2023年年报告期末，梅雁吉祥形成的商誉为5,357.38万元，占净资产的2.27%，商誉计提减值为1.19亿元，占净利润-1.13亿元的104.78%。

商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为广州国测规划信息技术有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-33.46%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为48.83%，预测数据是否太过乐观？？

2021年，企业斥资2.5亿元的对价收购广州国测规划信息技术有限公司53.09%的股份，但其53.09%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,712.69万元，也就是说这笔收购的溢价率高达223.49%，形成的商誉高达1.72亿元，占当年净资产的7.14%。

广州国测规划信息技术有限公司的历史业绩数据如下表所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了1.19亿元，增速为348.31%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计3.80亿元，占总资产的13.74%，相较于去年同期的3.87亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失3,072.37万元，导致企业净利润从亏损8,265.68万元下降至亏损1.13亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,979.38万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计2,979.38万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备2,979.38万元。

本期主要为2-3年（含3年）新增坏账准备1,863.26万元。

本期，企业应收账款周转率为0.82。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从15天增加到了439天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有20.51%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从54.97%大幅下降到20.51%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从0.37%持续上涨到9.98%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

梅雁吉祥属于水力发电行业，核心业务为清洁能源生产，水利发电占主营业务收入近80%。 水力发电行业近三年在国家“双碳”目标推动下保持稳健发展，2025年预计全国水电装机容量突破4.5亿千瓦，政策倾斜推动存量电站增效扩容。未来行业将聚焦智能电网整合、抽水蓄能配套及跨区域电力交易，清洁能源占比提升带动长期市场空间。

梅雁吉祥为区域性中小型水电企业，装机规模约40万千瓦，在广东省内水电市场占有率不足2%，行业排名居尾部。公司营收规模与头部企业差距显著，业务集中于梅州本地电网消纳，缺乏跨区域竞争力。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的615人下降至2023年的419人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员18人，生产人员237人，技术人员100人。

2023年净利润亏损1.13亿元，是9年来的首次亏损，主要是由于减值损失的大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的大幅下降，2023年主营利润4,313.41万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，广州国测规划信息技术有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期梅雁吉祥PE-TTM为负，参考价值不大。