根据嘉事堂2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收299.96亿元，同比小幅增长14.40%。扣非净利润2.40亿元，同比下降15.78%。嘉事堂2023年年度净利润3.76亿元，业绩同比下降19.60%。

公司的主营业务为医药批发。

2023年公司营收299.96亿元，与去年同期的262.20亿元相比，小幅增长了14.4%，主要是因为医药批发本期营收283.30亿元，去年同期为241.58亿元，同比增长了17.27%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.04%，同比下降到了今年的6.59%，主要是因为医药批发本期毛利率6.62%，去年同期为7.59%，同比小幅下降12.78%。

产品毛利率方面，虽然医药批发营收额在增长，但是毛利率却在下降。2019-2023年医药批发毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的10.14%，大幅下降到2023年的6.62%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.48%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达21.46%。第二大供应商占比5.03%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从29.08%上升至31.48%，增加8%。

2023年年度，嘉事堂营业总收入为299.96亿元，去年同期为262.20亿元，同比小幅增长14.40%，净利润为3.76亿元，去年同期为4.68亿元，同比下降19.60%。

净利润同比下降的原因是（1）资产减值损失本期损失9,830.08万元，去年同期损失2,361.85万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1.04亿元，去年同期损失9,187.82万元，同比小幅下降。

嘉事堂2023年年度非主营业务利润为-1.76亿元，去年同期为-8,445.58万元，亏损增大。

2023年，企业应收账款合计84.21亿元，占总资产的49.19%，相较于去年同期的85.53亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1.04亿元，导致企业净利润从盈利4.81亿元下降至盈利3.77亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,355.72万元。

企业应收账款坏账损失中全部为2023年，合计8,355.72万元。在2023年中，主要为新计提的坏账准备1.57亿元。

其中，按单项计提主要是企业对公司四，公司一等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1,036.37万元和807.46万元。

本期，企业应收账款周转率为3.57。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.21小幅到了3.57，平均回款时间从112天减少到了100天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.02%，8.33%和1.65%。

2023年，嘉事堂资产减值损失9,830.08万元，导致企业净利润从盈利4.75亿元下降至盈利3.77亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,824.73万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提6,569.31万元。

目前，库存商品的账面价值仍有25.59亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为10.70，在2022年到2023年嘉事堂存货周转率从10.00小幅提升到了10.70，存货周转天数从36天减少到了33天。2023年嘉事堂存货余额合计25.62亿元，占总资产的15.42%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到99.89%，余额同比减少2.76%。

在2023年年报告期末，嘉事堂形成的商誉为4.76亿元，占净资产的7.81%，商誉计提减值为4,005.36万元，占净利润3.77亿元的10.64%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备影响净利润。其中，商誉的主要构成为上海嘉事明伦医疗器材有限公司、四川嘉事蓉锦医药有限公司、上海嘉事嘉意医疗器械有限公司、浙江嘉事杰博医疗器械有限公司、浙江嘉事商漾医疗科技有限公司和四川嘉事馨顺和医疗器械有限公司。

根据2023年年度报告获悉，上海嘉事明伦医疗器材有限公司仍有商誉现值6,947.58万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-6.83%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为2,395.73万元，减值风险偏低。

上海嘉事明伦医疗器材有限公司的历史业绩数据如下表所示：

根据2023年年度报告获悉，浙江嘉事杰博医疗器械有限公司仍有商誉现值6,084.93万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-5.98%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为2,815.81万元，减值风险偏低。

浙江嘉事杰博医疗器械有限公司的历史业绩数据如下表所示：

根据2023年年度报告获悉，四川嘉事馨顺和医疗器械有限公司仍有商誉现值4,040.01万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-2.2%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为1,970.08万元，减值风险偏低。

四川嘉事馨顺和医疗器械有限公司的历史业绩数据如下表所示：

嘉事堂属于医药流通行业，专注于医药批发、连锁及物流业务。 医药流通行业近三年受政策驱动加速整合，集中度持续提升，2024年市场规模预计突破2.8万亿元。未来趋势聚焦数字化供应链、院外市场拓展及慢病管理服务，叠加老龄化需求驱动，行业年复合增长率预计维持5%-7%，头部企业通过并购及区域深耕进一步扩大市场份额。

嘉事堂为区域性医药流通龙头企业，依托北京及华北地区布局形成差异化优势，2024年营收规模位列行业前十五，华北地区市占率约3%-5%，在社区医疗及基层医疗机构配送领域具备较强竞争力。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润3.77亿元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润7.31亿元，归因于营收的小幅增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，嘉事堂近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，嘉事堂的PE-TTM是13.46，而医药流通行业的PE-TTM是15.82，嘉事堂低于医药流通行业的PE-TTM。