根据正平股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.06亿元，同比小幅下降14.25%。扣非净利润-5.16亿元，较去年同期亏损增大。正平股份2023年年度净利润-5.52亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到5.52亿元，而总盈利只有-930.60万元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度，正平股份营业总收入为19.06亿元，去年同期为22.22亿元，同比小幅下降14.25%，净利润为-5.52亿元，去年同期为-2.14亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2.89亿元，去年同期为-8,882.90万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失1.42亿元，去年同期损失5,508.70万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失1.58亿元，去年同期损失9,160.92万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现持平趋势，从1.17亿元下降到9,649.04万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,649.04万元下降到-5.52亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到5.52亿元，而总盈利只有-930.60万元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-2.89亿元，去年同期为-8,882.90万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为19.06亿元，同比小幅下降14.25%；（2）毛利率本期为1.65%，同比大幅下降了7.23%。

正平股份2023年年度非主营业务利润为-2.97亿元，去年同期为-1.39亿元，亏损增大。

2023年公司营收19.06亿元，同比小幅下降14.25%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1.49亿元，同比增长15.06%。财务费用增长的原因是：虽然其他本期为20.58万元，去年同期为897.41万元，同比大幅下降了97.71%，但是利息支出本期为1.49亿元，去年同期为1.26亿元，同比增长了17.96%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计13.51亿元，占总资产的16.42%，相较于去年同期的12.56亿元小幅增长了7.57%。

2023年，企业信用减值损失1.42亿元，导致企业净利润从亏损4.11亿元下降至亏损5.53亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.20亿元。

单项计提中计提的坏账准备共计9,875.19万元，占整个单项计提的100.93%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提1.79亿元，按组合计提坏账准备本期计提-5,965.98万元。

本期，企业应收账款周转率为1.46。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从59天增加到了246天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有33.53%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从21.08%大幅上涨到33.53%。

2023年年度，企业资产负债率为84.27%，去年同期为78.59%，负债率很高且增加了5.68%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为82.28亿元，同比小幅下降7.36%

正平股份负债增加的主要原因是经营活动产生的现金流净额本期经营活动产生的现金流净额流出了2.97亿元，而投资活动产生的现金流净额本期流出2.39亿元，现金周转压力较大。

经营现金流净额为负的原因是：净利润本期为-5.52亿元，同比大幅下降，经营性应付项目同比减少。

投资现金流净额为负主要是由于支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.63亿元，同比大幅下降，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.40亿元，同比大幅下降，投资支付的现金本期为8,911.39万元，同比下降。

有息负债从2021年年度到2023年年度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

流动比率为0.77，去年同期为0.90，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外现金比率为0.07，去年同期为0.11，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.17，去年同期为0.15，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，正平股份的合同资产合计23.30亿元，占总资产的28.32%，相较于年初的28.64亿元减少18.65%。

主要原因是已完工未结算资产减少5.51亿元。

2023年，正平股份的其他非流动资产合计4.61亿元，占总资产的5.60%，相较于年初的12.70亿元大幅减少63.71%。

主要原因是合同资产减少8.09亿元。

正平股份属于基础设施建设行业，核心业务涵盖交通、城镇、水利、电力等领域的投资、建设及运营。 基础设施建设行业近三年受“十四五”政策推动，年均复合增长率达6.8%，2024年市场总规模突破20万亿元。新型城镇化、交通强国及绿色低碳转型驱动行业升级，2025年预计智慧基建占比提升至30%，水利投资年增速超10%，西部地区基建缺口带来持续增长空间。

正平股份为西北地区基建领域龙头，2024年公路工程市占率位列全国第15位（约1.2%），在青海省交通基建市场份额达28%，水利工程业务占西北区域同类项目中标量的12%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的1665人下降至2023年的1115人。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了54.32%，从2022年的289人减少至2023年的132人，当前人数占员工总数的11.83%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从11.94万元上涨到了13.71万元。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损5.53亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损2.89亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期正平股份PE-TTM为负，参考价值不大。