根据锋龙股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.33亿元，同比下降26.22%。扣非净利润-1,085.90万元，由盈转亏。锋龙股份2023年年度净利润-704.02万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司主要从事液压零部件行业、园林机械行业、汽车零部件行业，主要产品包括机械类产品和电控类产品两项，其中机械类产品占比62.22%，电控类产品占比37.37%。

2023年公司营收4.33亿元，与去年同期的5.87亿元相比，下降了26.22%。

营收下降的主要原因是：

（1）机械类产品本期营收2.70亿元，去年同期为3.67亿元，同比下降了26.62%。

（2）电控类产品本期营收1.62亿元，去年同期为2.14亿元，同比下降了24.35%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.96%，同比下降到了今年的18.73%。

毛利率下降的原因是：

（1）电控类产品本期毛利率21.36%，去年同期为28.15%，同比下降24.12%。

（2）机械类产品本期毛利率17.07%，去年同期为20.47%，同比下降16.61%。

产品毛利率方面，2021-2023年机械类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的25.44%，大幅下降到2023年的17.07%，2021-2023年电控类产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的33.36%，大幅下降到2023年的21.36%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售3.11亿元，2022年下降17.47%，2023年下降41.11%，同期2021年国内销售4.08亿元，2022年下降19.09%，2023年下降14.63%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。2022-2023年，国内营收占比从56.23%增长到65.07%，海外营收占比从43.77%下降到34.93%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从24.63%下降到19.70%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的50.54%，相较于2022年的52.41%，基本保持平稳，其中第一大客户占比16.14%，第二大客户占比12.72%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从32.63%下降至28.50%，减少12%。

2023年年度，锋龙股份营业总收入为4.33亿元，去年同期为5.87亿元，同比下降26.22%，净利润为-704.02万元，去年同期为4,859.24万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-136.64万元，去年同期为3,557.51万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失37.15万元，去年同期收益478.24万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从2,354.99万元增长到8,941.74万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从8,941.74万元下降到-704.02万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-136.64万元，去年同期为3,557.51万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为4.33亿元，同比下降26.22%；（2）毛利率本期为18.73%，同比下降了4.23%。

锋龙股份2023年年度非主营业务利润为-151.45万元，去年同期为1,408.03万元，由盈转亏。

2023年锋龙股份固定资产合计3.18亿元，占总资产的28.34%，同比去年的1.85亿元大幅增长了71.79%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.60亿元，主要为在建工程转入的1.54亿元，占比96.04%。

在此之中：年产1,600万件园林机械关键零部件新建项目转入1.04亿元，研发中心新建项目转入4,699.15万元。

该项目项目预算为1.24亿元，本期投入4,092.84万元，项目本期转入固定资产1.04亿元，期末账面余额1,170.92万元，项目工程进度为99.00%。

该项目项目预算为4,391.03万元，本期投入1,472.64万元，目前该项目累计投入占预算比例达111.64%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产4,699.15万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年年度，公司的其他收益为523.67万元，占净利润比重为74.38%，较去年同期减少34.53%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为374.00万元，其中非经常性损益的政府补助金额为240.33万元。

(2)本期共收到政府补助615.02万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下440.31万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，锋龙股份用于金融投资的资产为1.33亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为256.83万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年，企业应收账款合计1.18亿元，占总资产的10.53%，相较于去年同期的1.18亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为3.62。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从4.42下降到了3.62，平均回款时间从81天增加到了99天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为97.98%和2.02%。

2023年，锋龙股份资产减值损失777.45万元，导致企业净利润从盈利73.44万元下降至亏损704.02万元，其中主要是存货跌价准备减值合计764.25万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提592.64万元，98.42万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为5,194.29万元，4,355.35万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.21，2023年锋龙股份存货周转率为2.21，同比去年无明显变化。2023年锋龙股份存货余额合计1.34亿元，占总资产的12.94%，同比去年的1.74亿元大幅下降了23.18%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到41.56%，余额同比减少10.85%；其次，库存商品占比31.32%，余额同比减少30.36%。

2023年，锋龙股份在建工程余额合计1.52亿元。主要在建的重要工程是年产325万套液压零部件及410万套汽车精密金属件新建项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.54亿元，主要是年产1,600万件园林机械关键零部件新建项目和研发中心新建项目。

在建工程本期新增投入金额为8,221.29万元，其中追加投入年产1,600万件园林机械关键零部件新建项目、年产325万套液压零部件及410万套汽车精密金属件新建项目等8,043.32万元。

该项目于2020年7月17日发布建设公告。

本项目建设期为36个月，实施达产后年均可实现销售收入23,500.00万元，税后内部收益率（IRR）是17.13%，税后投资回收期为7.08年（含建设期），内部收益率与动态投资回收期均较为合理。

2、项目建设内容

2023年，锋龙股份本期在建工程的利息资本化金额达875.34万元，同期净利润亏损-704.02万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

浙江锋龙电气股份有限公司属于通用设备制造业中的金属制品细分领域，专注于园林机械及汽车精密零部件研发制造。 全球园林机械及汽车轻量化需求受环保政策驱动持续增长，预计2025年全球园林机械市场规模超400亿美元，年复合增长率约5%。新能源车渗透率提升带动精密铝压铸部件需求，国内汽车轻量化零部件市场空间有望突破2000亿元。行业正向智能化、绿色化升级，龙头企业加速整合供应链资源。

锋龙股份在园林机械点火器、飞轮等核心部件领域占据国内出口主导地位，国际市场份额约3%-5%，深度绑定MTD、HUSQVARNA等全球TOP5园林机械厂商，2024年对美欧市场出口额占比超60%。国内汽车铝压铸件业务处于第二梯队，营收占比约37%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的913人下降至2023年的737人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员23人，生产人员329人，技术人员128人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从11.30万元上涨到了12.61万元。

监事会主席、监事卢国华近2年连续减持，持股比例从2022年初的0.74%减少至0.44%，累计减持比例达0.3%。此外，董事李中近2年连续减持，持股比例从2022年初的0.74%减少至0.42%，累计减持比例达0.32%。同时，副总经理雷德友近2年连续减持，持股比例从2022年初的0.74%减少至0.42%，累计减持比例达0.32%。公司高管共累计减持0.96%。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损136.64万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

2023年扣非净利润亏损1,085.90万元，由于政府补助贡献了374.00万元，净利润减亏至-704.02万元。

值得一提的是，2023年年报显示年产1,600万件园林机械关键零部件新建项目、研发中心新建项目阶段性投产1.51亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期锋龙股份PE-TTM为负，参考价值不大。