分析报告

中集环科(301559)2023年年报解读：资产负债率同比大幅下降，标准不锈钢液体罐箱收入的下降导致公司营收的下降

根据中集环科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收46.63亿元，同比下降15.81%。扣非净利润6.37亿元，同比下降20.14%。中集环科2023年年度净利润5.92亿元，业绩同比小幅下降14.09%。

PART 1

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标准不锈钢液体罐箱收入的下降导致公司营收的下降

公司的主营业务为通用设备制造业，主要产品包括标准不锈钢液体罐箱和特种不锈钢液体罐箱两项，其中标准不锈钢液体罐箱占比55.22%，特种不锈钢液体罐箱占比19.36%。

2023年公司营收46.63亿元，与去年同期的55.39亿元相比，下降了15.81%。

主营业务下降的原因是：

（1）标准不锈钢液体罐箱本期营收25.75亿元，去年同期为31.11亿元，同比下降了17.22%。

（2）特种不锈钢液体罐箱本期营收9.03亿元，去年同期为12.74亿元，同比下降了29.12%。

名称	2023年报营收	2022年报营收	同比增减
标准不锈钢液体罐箱	25.75亿元	31.11亿元	-17.22%
特种不锈钢液体罐箱	9.03亿元	12.74亿元	-29.12%
碳钢罐箱	5.90亿元	5.70亿元	3.58%
其他(计算)	5.95亿元	5.85亿元	1.74%
合计	46.63亿元	55.39亿元	-15.81%

2023年公司毛利率从去年同期的22.81%，同比小幅下降到了今年的21.24%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）特种不锈钢液体罐箱本期毛利率22.48%，去年同期为22.85%，同比下降了1.63%。

（2）碳钢罐箱本期毛利率36.85%，去年同期为38.22%，同比小幅下降了3.58%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的44.16%，其中第一大客户占比17.97%。

PART 2

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2023年，中集环科净利润为5.92亿元，去年同期为6.89亿元，同比小幅下降14.09%。净现金流为16.55亿元，去年同期为7.15亿元，同比大幅增长131.31%。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-7.79亿元，去年同期为-1.61亿元，同比大幅下降3.85倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为15.16亿元，去年同期为-1.21亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是：

虽然分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为5.02亿元，同比大幅增长238.31倍；

但是吸收投资所收到的现金本期为20.48亿元，同比增长20.48亿元。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是支付的其他与投资活动有关的现金本期为7.09亿元，同比大幅增长7.44倍。

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