根据黔源电力2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.90亿元，同比下降23.83%。扣非净利润2.67亿元，同比大幅下降36.02%。黔源电力2023年年度净利润4.50亿元，业绩同比大幅下降41.21%。

公司的主要业务为电力，占比高达99.44%，其中水力发电为第一大收入来源，占比85.45%。

2023年公司营收19.90亿元，与去年同期的26.13亿元相比，下降了23.83%，主要是因为水力发电本期营收17.01亿元，去年同期为23.67亿元，同比下降了28.14%。

2023年公司毛利率从去年同期的55.93%，同比小幅下降到了今年的51.6%，主要是因为水力发电本期毛利率52.57%，去年同期为57.77%，同比小幅下降9.0%。

在销售模式上，企业主要渠道为电力，占主营业务收入的99.44%。2023年电力营收19.79亿元，相较于去年下降23.91%，同期毛利率为51.48%，同比下降4.44个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从61.47%下降至12.99%，锐减78%。

本期净利润为4.50亿元，去年同期7.65亿元，同比大幅下降41.21%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为5.38亿元，去年同期为9.02亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为5.38亿元，去年同期为9.02亿元，同比大幅下降40.30%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为19.90亿元，同比下降23.83%；（2）毛利率本期为51.60%，同比小幅下降了4.33%。

2023年公司营收19.90亿元，同比下降23.83%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为1.30亿元，同比增长16.4%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为9,090.78万元，去年同期为8,404.24万元，同比小幅增长了8.17%。

（2）专项费用本期为1,461.59万元，去年同期为851.20万元，同比大幅增长了71.71%。

（3）折旧及摊销费用本期为733.61万元，去年同期为450.75万元，同比大幅增长了62.75%。

2023年年度，黔源电力净现金流为2,776.32万元，去年同期为-1,237.59万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为7.27亿元，同比大幅下降62.59%；

但是（1）偿还债务支付的现金本期为16.72亿元，同比大幅下降37.02%；（2）经营性应收项目的减少本期为3.99亿元，去年同期为-1.47亿元，由负转正；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.22亿元，同比大幅下降66.96%。

黔源电力属于水力发电行业，专注于清洁能源开发与运营。 近三年，我国水电行业保持稳健发展，2023年水电装机容量达4.2亿千瓦，年发电量约1.3万亿千瓦时，占可再生能源发电量的60%。政策推动下，抽水蓄能、智能电网配套加速落地，预计2025年市场空间突破1.5万亿千瓦时。未来趋势聚焦于流域梯级调度优化、风光水互补一体化及储能技术应用，提升综合能源利用效率。

黔源电力为区域型水电龙头企业，聚焦贵州乌江流域开发，总装机容量约3.5GW，占贵州省水电装机规模的25%。2024年水电营收占比超90%，全国水电行业排名前十，但在全国整体水电市场中占有率不足3%，属细分领域优势企业。

2023年净利润4.50亿元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润5.38亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，黔源电力近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，黔源电力的PE-TTM是18.23，而水力发电行业的PE-TTM是22.52，黔源电力低于水力发电行业的PE-TTM。