根据野马电池2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.97亿元，同比基本持平。扣非净利润9,469.43万元，同比增长21.66%。野马电池2023年年度净利润1.06亿元，业绩同比小幅增长6.97%。

公司的主营业务为电气机械和器材制造业，其中碱性电池为第一大收入来源，占比84.06%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.16%，同比增长到了今年的20.01%。

毛利率增长的原因是：

（1）碱性电池本期毛利率19.97%，去年同期为17.44%，同比小幅增长14.51%，主要原因是一方面是制造费用成本在有所下降，另一方面直接材料成本在小幅下降。

（2）碳性电池本期毛利率18.68%，去年同期为12.81%，同比大幅增长45.82%，主要是由于直接材料成本在小幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年碱性电池毛利率呈增长趋势，从2021年的16.93%，增长到2023年的19.97%，2021-2023年碳性电池毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.15%，大幅增长到2023年的18.68%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的99.37%。2023年直销营收9.89亿元，相较于去年下降1.83%，同期毛利率为19.89%，同比增加2.81个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.08%。

本期净利润为1.06亿元，去年同期9,866.54万元，同比小幅增长6.97%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1,592.95万元，去年同期支出1,276.56万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失195.02万元，去年同期收益93.26万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为1.08亿元，去年同期为9,317.57万元，同比增长。

2023年年度主营业务利润为1.08亿元，去年同期为9,317.57万元，同比增长15.80%。

主营业务利润同比增长原因是：

本期财务费用为-689.85万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了68.8%。归因于汇兑收益本期为346.34万元，去年同期为2,121.41万元，同比大幅下降了83.67%。

2023年年度，野马电池净现金流为1.21亿元，去年同期为2,188.93万元，同比大幅增长4.55倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然经营性应收项目的减少本期为-6,848.08万元，去年同期为4,896.11万元，由正转负；

但是（1）投资支付的现金本期为23.50亿元，同比小幅下降5.50%；（2）经营性应付项目的增加本期为2,217.86万元，去年同期为-2,758.34万元，由负转正；（3）收回投资收到的现金本期为24.99亿元，同比基本持平。

在2023年报告期末，野马电池用于金融投资的资产为5.5亿元，占总资产的35.08%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,154.86万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续小幅下滑，由2021年的1,398.98万元小幅下滑至2023年的1,154.86万元，变化率为-17.45%。

2023年，企业应收账款合计1.93亿元，占总资产的12.32%，相较于去年同期的1.31亿元大幅增长了47.41%。

本期，企业应收账款周转率为6.15。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从7.20小幅下降到了6.15，平均回款时间从50天增加到了58天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.99%和0.01%。

2023年，野马电池在建工程余额合计1.83亿元，较去年的9,273.50万元大幅增长了97.61%。主要在建的重要工程是二期新厂房和研发大楼。

在建工程本期新增投入金额为8,879.78万元，其中追加投入二期新厂房和研发大楼8,879.78万元。

野马电池属于碱性及碳性锌锰电池制造行业。 近三年，锌锰电池行业在环保政策推动下加速向无汞化、高能化转型，全球干电池市场规模保持稳定增长，2024年出货量达650亿只。未来趋势聚焦于智能化生产升级、高附加值产品拓展及海外市场渗透，预计至2027年市场规模将突破120亿美元，复合增长率约4.5%，其中碱性电池占比持续提升至65%以上。

野马电池为国内锌锰电池出口龙头，年产能超20亿只，2024年境外营收占比达85%，在全球干电池市场中占有率约3%，位列中国碱性电池出口企业前三。

从2020年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2020年的884人下降至2023年的658人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员49人，生产人员413人，技术人员88人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从13.74万元上涨到了15.52万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.06亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的增长，2023年主营利润1.08亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入二期新厂房、研发大楼，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，野马电池近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，野马电池的PE-TTM是21.81，而蓄电池及其他电池行业的PE-TTM是16.56，野马电池高于蓄电池及其他电池行业的PE-TTM。