根据爱旭股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收271.70亿元，同比下降22.54%。扣非净利润3.23亿元，同比大幅下降85.11%。爱旭股份2023年年度净利润7.57亿元，业绩同比大幅下降67.55%。

公司的主营业务为新能源行业，其中单晶PERC太阳能电池片为第一大收入来源，占比96.05%。

2023年公司营收271.70亿元，与去年同期的350.75亿元相比，下降了22.54%，主要是因为单晶PERC太阳能电池片本期营收260.98亿元，去年同期为342.60亿元，同比下降了23.77%。

2023年公司毛利率从去年同期的13.73%，同比增长到了今年的16.49%，主要是因为单晶PERC太阳能电池片本期毛利率16.76%，去年同期为13.05%，同比增长28.43%。

值得一提的是，虽然单晶PERC太阳能电池片营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年单晶PERC太阳能电池片毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.43%，大幅增长到2023年的16.76%。

在销售模式上，企业主要渠道为自产直接销售，占主营业务收入的98.25%。2023年自产直接销售营收265.95亿元，相较于去年下降22.32%，同期毛利率为16.41%，同比增加3.35个百分点。

2023年年度，爱旭股份营业总收入为271.70亿元，去年同期为350.75亿元，同比下降22.54%，净利润为7.57亿元，去年同期为23.32亿元，同比大幅下降67.55%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为4.84亿元，去年同期为1.57亿元，同比大幅增长；

但是（1）资产减值损失本期损失14.21亿元，去年同期损失2.82亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为15.89亿元，去年同期为25.57亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为15.89亿元，去年同期为25.57亿元，同比大幅下降37.86%。

虽然毛利率本期为16.49%，同比增长了2.76%，不过营业总收入本期为271.70亿元，同比下降22.54%，导致主营业务利润同比大幅下降。

爱旭股份2023年年度非主营业务利润为-8.90亿元，去年同期为-8,411.32万元，亏损增大。

2023年公司营收271.70亿元，同比下降22.54%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为10.16亿元，同比大幅增长96.7%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为5.52亿元，去年同期为2.86亿元，同比大幅增长了93.07%。

（2）中介服务费本期为9,923.81万元，去年同期为3,565.57万元，同比大幅增长了178.32%。

（3）折旧及摊销本期为8,766.74万元，去年同期为4,740.05万元，同比大幅增长了84.95%。

2023年爱旭股份固定资产合计146.53亿元，占总资产的43.10%，同比去年的101.21亿元大幅增长了44.78%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增61.46亿元，主要为在建工程转入的56.59亿元，占比92.08%。

在此之中：珠海新世代高效太阳能电池项目转入39.29亿元，珠海新世代高效太阳能组件项目转入12.39亿元，义乌六期新世代高效太阳能电池项目转入3.66亿元。

该项目项目预算为55.17亿元，本期投入24.38亿元，项目本期转入固定资产39.29亿元，期末账面余额2,349.49万元，项目工程进度为95.23%。

该项目于2023年4月11日发布建设公告。

4. 项目建设期：本项目建设周期为9个月。

3. 项目内容：公司于2021年与珠海市人民政府签订的《爱旭太阳能项目投资框架协议》的子项目。珠海首期6.5GW的高效ABC电池项目目前进展顺利，在此基础上投资建设3.5GW高效ABC电池。通过购置安装生产设备和配套设施，将珠海首期新世代高效晶硅太阳能项目产能整体调整为10GW。

7. 项目收益情况：以10GW高效ABC电池项目整体评估，投资财务内部收益率（税后）为21.45%，投资回收期（不含建设期）为4.09年。

该项目项目预算为77.60亿元，本期投入40.20亿元，项目本期转入固定资产3.66亿元，期末账面余额38.88亿元，项目工程进度为54.82%。

2023年年度，爱旭股份净利润为7.57亿元，去年同期为23.32亿元，同比大幅下降67.55%。净现金流为-12.04亿元，去年同期为22.24亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-12.04亿元，净现金流为负。而去年同期为22.24亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

爱旭股份2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益4.34亿元,占归母净利润的57.34%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为4.63亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为4.58亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为17.54亿元，其中1.81亿元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助3.42亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下16.32亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，爱旭股份资产减值损失14.21亿元，导致企业净利润从盈利21.78亿元下降至盈利7.57亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计11.67亿元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提8.61亿元，1.39亿元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为22.43亿元，3.14亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为8.30，在2022年到2023年爱旭股份存货周转率从15.31大幅下降到了8.30，存货周转天数从23天增加到了43天。2023年爱旭股份存货余额合计31.35亿元，占总资产的11.66%，同比去年的15.27亿元大幅增长了105.28%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到74.68%，余额同比增长340.67%；其次，发出商品占比10.18%，余额同比增长337.29%。

2023年，爱旭股份在建工程余额合计49.95亿元，较去年的18.02亿元大幅增长。主要在建的重要工程是义乌六期新世代高效太阳能电池项目和义乌六期新世代高效太阳能组件项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为56.59亿元，主要是珠海新世代高效太阳能电池项目和珠海新世代高效太阳能组件项目。

在建工程本期新增投入金额为88.77亿元，其中追加投入义乌六期新世代高效太阳能电池项目和珠海新世代高效太阳能电池项目64.58亿元，新项目投入珠海新世代高效太阳能组件项目12.63亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年4月11日发布建设公告。

4. 项目建设期：本项目建设周期为9个月。

3. 项目内容：公司于2021年与珠海市人民政府签订的《爱旭太阳能项目投资框架协议》的子项目。珠海首期6.5GW的高效ABC电池项目目前进展顺利，在此基础上投资建设3.5GW高效ABC电池。通过购置安装生产设备和配套设施，将珠海首期新世代高效晶硅太阳能项目产能整体调整为10GW。

7. 项目收益情况：以10GW高效ABC电池项目整体评估，投资财务内部收益率（税后）为21.45%，投资回收期（不含建设期）为4.09年。

2023年年度，企业资产负债率为74.47%，去年同期为63.35%，同比增长了11.12%。

爱旭股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了68.39亿元，去年同期流出45.97亿元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为63.02亿元，投资支付的现金本期为5.66亿元，同比下降。

有息负债从2018年年度到2023年年度近6年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2021年到2023年呈现下降趋势。

本期有息负债为100.82亿元，去年同期为46.26亿元，同比大幅增长117.96%，主要是长期借款同比大幅增长2.76倍。

流动比率为0.66，去年同期为0.94，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.46，去年同期为0.80，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。

而且经营活动现金流净额/短期债务为0.15，去年同期为0.65，经营活动现金流净额/短期债务降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2023年，爱旭股份的无形资产合计9.78亿元，占总资产的2.88%，相较于年初的6.05亿元大幅增长61.62%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增3.99亿元，主要为购置新增的3.74亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3.65亿元。

爱旭股份属于光伏电池片制造行业，专注于高效太阳能电池研发与生产。 光伏行业近三年持续高速增长，N型电池技术加速替代传统PERC技术，2024年全球光伏新增装机量超400GW，复合增速超15%。未来行业集中度提升，技术迭代驱动成本下降，BC（背接触）电池、钙钛矿叠层等新技术有望开辟万亿级市场空间，龙头企业主导技术升级与产能出清。

爱旭股份为全球光伏电池片龙头，2024年N型电池出货量占比超25%，BC电池技术量产效率居行业前列，电池片全球市占率约12%-15%，位列前三，大尺寸产能占比超90%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3370人上升至2023年的14240人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员人数都有明显增加，分别从133、6161人增长到了336、9876人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从25.73万元大幅下降到了16.51万元。

公司从1995年上市以来，累计分红仅9.22亿元，但从市场上融资78.27亿元。

2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于存货减值损失-11.67亿元。

由于营收的下降，2023年主营利润15.89亿元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润3.23亿元，由于政府补助贡献了4.63亿元，净利润盈利7.57亿元。

值得一提的是，2023年年报显示珠海新世代高效太阳能电池项目、珠海新世代高效太阳能组件项目阶段性投产51.68亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期爱旭股份PE-TTM为负，参考价值不大。