东易日盛(002713)2023年年报解读：工程收入毛利率的增长推动公司毛利率的增长，商誉存在减值风险
东易日盛家居装饰集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“陈辉”。公司的主要业务是整体家装设计、工程施工、主材代理、自产的木作产品配套、软装设计及精装后的家居产品等家居综合服务。公司的主要产品包括"有机整体家装解决方案"的设计和实施。
根据东易日盛2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收29.34亿元，同比增长16.26%。扣非净利润-2.16亿元，较去年同期亏损有所减小。东易日盛2023年年度净利润-1.81亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2019年、2022年、2023年。
工程收入毛利率的增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为家装收入，其中工程收入为第一大收入来源，占比87.39%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家装收入 | 25.31亿元 | 86.26% | 31.22% |
| 其他业务 | 4.03亿元 | 13.74% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工程收入 | 25.64亿元 | 87.39% | 31.18% |
| 其他业务 | 3.70亿元 | 12.61% | - |
2、工程收入的增长推动公司营收的增长
2023年公司营收29.34亿元，与去年同期的25.24亿元相比，增长了16.26%，主要是因为工程收入本期营收25.64亿元，去年同期为21.74亿元，同比增长了17.93%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工程收入 | 25.64亿元 | 21.74亿元 | 17.93% |
| 设计收入 | - | 2.50亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 3.70亿元 | 9,969.87万元 | - |
| 合计 | 29.34亿元 | 25.24亿元 | 16.26% |
3、工程收入毛利率的增长推动公司毛利率的增长
2023年公司毛利率从去年同期的29.34%，同比增长到了今年的35.06%，主要是因为工程收入本期毛利率31.18%，去年同期为25.95%，同比增长20.15%。
4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2020年的11.26%下降至2023年的7.65%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加16.26%，净利润亏损有所减小
2023年年度，东易日盛营业总收入为29.34亿元，去年同期为25.24亿元，同比增长16.26%，净利润为-1.81亿元，去年同期为-7.70亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-2.12亿元，去年同期为-7.63亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失1,150.58万元，去年同期损失9,500.37万元，同比大幅增长。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.17亿元下降到-7.70亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-7.70亿元增长到-1.81亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.34亿元 | 25.24亿元 | 16.26% |
| 营业成本 | 19.06亿元 | 17.84亿元 | 6.84% |
| 销售费用 | 7.13亿元 | 9.18亿元 | -22.38% |
| 管理费用 | 3.17亿元 | 3.72亿元 | -14.77% |
| 财务费用 | 3,896.34万元 | 2,712.25万元 | 43.66% |
| 研发费用 | 1.54亿元 | 1.67亿元 | -7.85% |
| 所得税费用 | -5,608.87万元 | -1.28亿元 | 56.34% |
2023年年度主营业务利润为-2.12亿元，去年同期为-7.63亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为29.34亿元，同比增长16.26%；（2）销售费用本期为7.13亿元，同比下降22.38%；（3）毛利率本期为35.06%，同比增长了5.72%。
3、财务费用大幅增长
本期财务费用为3,896.34万元，同比大幅增长43.66%。财务费用大幅增长的原因是：
（1）利息支出本期为3,645.74万元，去年同期为2,967.47万元，同比增长了22.86%。
（2）利息收入本期为219.43万元，去年同期为739.20万元，同比大幅下降了70.32%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3,645.74万元 | 2,967.47万元 |
| 减：利息收入 | -219.43万元 | -739.20万元 |
| 其他 | 470.03万元 | 483.99万元 |
| 合计 | 3,896.34万元 | 2,712.25万元 |
商誉存在减值风险
在2023年年报告期末，东易日盛形成的商誉为2.67亿元，占净资产的128.23%，商誉计提减值为720万元，占净利润-1.81亿元的3.99%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 北京欣邑 | 9,055.23万元 | 存在极大的减值风险 |
| 集艾室内设计 | 7,477.69万元 | 存在极大的减值风险 |
| 上海创域 | 6,634.48万元 | 存在较大的减值风险 |
| 其他 | 3,548.84万元 | |
| 商誉总额 | 2.67亿元 |
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为北京欣邑、集艾室内设计和上海创域。
1、北京欣邑存在极大的减值风险
（1） 风险分析
企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-16.41%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为7.98%，预测数据是否太过乐观？？
业绩增长表
| 北京欣邑 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 4,014.18万元 | - | 1.16亿元 | - |
| 2022年 | -1,458.46万元 | -136.33% | 6,547.54万元 | -43.56% |
| 2023年 | 1,545.34万元 | 205.96% | 8,105.19万元 | 23.79% |
（2） 收购情况
2017年，企业斥资2.89亿元的对价收购北京欣邑60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,209.12万元，也就是说这笔收购的溢价率高达800.7%，形成的商誉高达2.57亿元，占当年净资产的17.79%。
（3） 发展历程
北京欣邑的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 北京欣邑 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2017年 | 2,357.51万元 | 1,329.98万元 |
| 2018年 | 1.04亿元 | 3,913.23万元 |
| 2019年 | 1.04亿元 | 3,336.4万元 |
| 2020年 | 1.09亿元 | 3,251.13万元 |
| 2021年 | 1.16亿元 | 4,014.18万元 |
| 2022年 | 6,547.54万元 | -1,458.46万元 |
| 2023年 | 8,105.19万元 | 1,545.34万元 |
北京欣邑由于业绩没达到预期，分别在2019年减值1.18亿元、2022年减值4,154.49万元、2023年减值720万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 北京欣邑 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | - | 2.57亿元 | - |
| 2019年 | 1.18亿元 | 1.39亿元 | 北京欣邑：北京欣邑的可回收金额按照预计未来现金流量现值确定。未来现金流量基于管理层批准的2020年至2024年的财务预算确定，并采用16.09%的折现率(2018年12月31日：15.94%)。该资产组超过5年的现金流量采用稳定的永续现金流。在预计未来现金流量时使用的其他关键假设还有：基于该资产组过去的经营数据、合同签订情况和管理层对市场发展的预期估计预计营业收入、毛利率及费用增加。管理层注意到，根据上述假设及模型的计算结果，该子公司的账面价值合计超过其可收回余额约为人民币19,069万元，于本年末计提商誉减值准备人民币117,656,000.00元。（文字来源于：《002713_东易日盛：2019年年度报告》） |
| 2022年 | 4,154.49万元 | 9,775.23万元 | 北京欣邑的可回收金额按照预计未来现金流量现值确定。未来现金流量基于管理层批准的2023年至2027年的财务预算确定，并采用12.71%的折现率(2021年12月31日：12.19%)。该资产组超过5年的现金流量采用稳定的永续现金流。在预计未来现金流量时使用的其他关键假设还有：基于该资产组过去的经营数据、合同签订情况和管理层对市场发展的预期估计预计营业收入、毛利率及费用增加。根据使用上述假设及模型的计算结果，管理层于本年对该子公司计提商誉减值准备人民币41,544,909.43元。（文字来源于：《002713_东易日盛：2022年年度报告》） |
| 2023年 | 720万元 | 9,055.23万元 | - |
2、集艾室内设计存在极大的减值风险
（1） 风险分析
企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-19.84%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为12.72%，预测数据是否太过乐观？？
业绩增长表
| 集艾室内设计 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 3,611.08万元 | - | 3.05亿元 | - |
| 2022年 | -1,808.07万元 | -150.07% | 1.79亿元 | -41.31% |
| 2023年 | 2,815.39万元 | 255.71% | 1.96亿元 | 9.5% |
（2） 收购情况
2015年，企业斥资2.4亿元的对价收购集艾室内设计60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,215.33万元，也就是说这笔收购的溢价率高达983.36%，形成的商誉高达2.18亿元，占当年净资产的22.06%。
（3） 发展历程
集艾室内设计的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 集艾室内设计 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2015年 | 3,073.49万元 | 3,282.87万元 |
| 2016年 | 1.19亿元 | 4,146.82万元 |
| 2017年 | 2.11亿元 | 6,370.49万元 |
| 2018年 | 2.98亿元 | 6,710.06万元 |
| 2019年 | 2.6亿元 | 5,496.18万元 |
| 2020年 | - | - |
| 2021年 | 3.05亿元 | 3,611.08万元 |
| 2022年 | 1.79亿元 | -1,808.07万元 |
| 2023年 | 1.96亿元 | 2,815.39万元 |
集艾室内设计由于业绩没达到预期，分别在2019年减值7,945.6万元、2022年减值3,701.88万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 集艾室内设计 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2015年 | - | 2.18亿元 | - |
| 2019年 | 7,945.6万元 | 1.38亿元 | 集艾室内设计的可回收金额按照预计未来现金流量现值确定。未来现金流量基于管理层批准的2020年至2024年的财务预算确定，并采用15.88%的折现率(2018年12月31日：16.51%)。该资产组超过5年的现金流量采用稳定的永续现金流。在预计未来现金流量时使用的其他关键假设还有：基于该资产组过去的经营数据、合同签订情况和管理层对市场发展的预期估计预计营业收入、毛利率及费用增加。管理层注意到，根据上述假设及模型的计算结果，该子公司的账面价值合计超过其可收回余额约为人民币13,243万元，于本年末计提商誉减值准备人民币79,456,000.00元山西东易园：山西东易园的可回收金额按照预计未来现金流量现值确定。未来现金流量基于管理层批准的2020年至2024年的财务预算确定，并采用14.52%的折现率(2018年12月31日：15.38%)。该资产组超过5年的现金流量采用稳定的永续现金流。在预计未来现金流量时使用的其他关键假设还有：基于该资产组过去的经营数据、合同签订情况和管理层对市场发展的预期估计预计营业收入、毛利率及费用增加。管理层认为上述假设发生的任何合理变化均不会导致该子公司的账面价值合计超过其可收回余额。（文字来源于：《002713_东易日盛：2019年年度报告》） |
| 2022年 | 3,701.88万元 | 7,477.69万元 | 集艾室内设计的可回收金额按照预计未来现金流量现值确定。未来现金流量基于管理层批准的2023年至2027年的财务预算确定，并采用12.71%的折现率(2021年12月31日：12.19%)。该资产组超过5年的现金流量采用稳定的永续现金流。在预计未来现金流量时使用的其他关键假设还有：基于该资产组过去的经营数据、合同签订情况和管理层对市场发展的预期估计预计营业收入、毛利率及费用增加。根据使用上述假设及模型的计算结果，管理层于本年对该子公司计提商誉减值准备人民币37,018,836.95元。（文字来源于：《002713_东易日盛：2022年年度报告》） |
3、上海创域存在较大的减值风险
（1） 风险分析
企业2021-2023年期末的营业收入增长率为4.96%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为12.72%，预测数据是否过于乐观？
业绩增长表
| 上海创域 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 2,206.77万元 | - | 3.84亿元 | - |
| 2022年 | -3,879.49万元 | -275.8% | 2.74亿元 | -28.65% |
| 2023年 | 2,533.5万元 | 165.3% | 4.23亿元 | 54.38% |
（2） 收购情况
2016年，企业斥资1.12亿元的对价收购上海创域51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,590.52万元，也就是说这笔收购的溢价率高达605.43%，形成的商誉高达9,629.48万元，占当年净资产的8.59%。
（3） 发展历程
上海创域的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 上海创域 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2016年 | 6,130.11万元 | 642.79万元 |
| 2017年 | 2.55亿元 | 2,777.63万元 |
| 2018年 | 3.97亿元 | 3,375.67万元 |
| 2019年 | 4.46亿元 | 3,311.45万元 |
| 2020年 | 2.92亿元 | 1,640.81万元 |
| 2021年 | 3.84亿元 | 2,206.77万元 |
| 2022年 | 2.74亿元 | -3,879.49万元 |
| 2023年 | 4.23亿元 | 2,533.5万元 |
上海创域由于业绩没达到预期，在2019年减值2,995万元，具体情况如下所示：
商誉减值金额表
| 上海创域 | 商誉计提减值 | 商誉期末余额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | - | 9,629.48万元 | - |
| 2019年 | 2,995万元 | 6,634.48万元 | 上海创域的可回收金额按照预计未来现金流量现值确定。未来现金流量基于管理层批准的2020年至2024年的财务预算确定，并采用16.61%的折现率(2018年12月31日：15.38%)。该资产组超过5年的现金流量采用稳定的永续现金流。在预计未来现金流量时使用的其他关键假设还有：基于该资产组过去的经营数据、合同签订情况和管理层对市场发展的预期估计预计营业收入、毛利率及费用增加。管理层注意到，根据上述假设及模型的计算结果，该子公司的账面价值合计超过其可收回余额约为人民币4,992万元，于本年末计提商誉减值准备人民币29,950,000.00元。（文字来源于：《002713_东易日盛：2019年年度报告》） |
应收账款周转率大幅增长
2023年，企业应收账款合计2.73亿元，占总资产的9.33%，相较于去年同期的3.39亿元减少了19.43%。
1、应收账款周转率大幅增长，回款周期大幅减少
本期，企业应收账款周转率为10.94。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.08大幅增长到了10.94，平均回款时间从50天减少到了32天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、短期回收款占比低，三年以上账龄占比增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有26.20%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 1.24亿元 | 26.20% |
| 一至三年 | 1.91亿元 | 40.34% |
| 三年以上 | 1.58亿元 | 33.46% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从51.38%下降到26.20%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从21.05%上涨到33.46%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
存货周转率提升
2023年企业存货周转率为13.16，在2022年到2023年东易日盛存货周转率从11.43提升到了13.16，存货周转天数从31天减少到了27天。2023年东易日盛存货余额合计1.29亿元，占总资产的5.26%，同比去年的1.59亿元大幅下降了18.52%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
