根据英力特2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.47亿元，同比小幅下降6.82%。扣非净利润-7.24亿元，较去年同期亏损增大。英力特2023年年度净利润-6.68亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到6.68亿元，而总盈利只有-6.20亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

公司的主营业务为化工行业，主要产品包括PVC、烧碱、E-PVC三项，PVC占比58.01%，烧碱占比18.20%，E-PVC占比13.06%。

2023年公司营收17.47亿元，与去年同期的18.75亿元相比，小幅下降了6.82%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）烧碱本期营收3.18亿元，去年同期为4.49亿元，同比下降了29.23%。

（2）PVC本期营收10.14亿元，去年同期为10.93亿元，同比小幅下降了7.29%。

2023年公司毛利率从去年同期的-7.46%，同比大幅下降到了今年的-23.86%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）PVC本期毛利率-39.92%，去年同期为-22.28%，同比大幅下降79.17%。

（2）烧碱本期毛利率39.12%，去年同期为43.44%，同比小幅下降9.94%。

产品毛利率方面，2021-2023年PVC毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.37%，大幅下降到2023年的-41.19%，2023年烧碱毛利率为39.12%，同比小幅下降9.94%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的43.95%，相较于2022年的39.47%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比19.04%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的40.63%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达11.61%。第二大供应商占比9.30%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从66.91%下降至40.63%，锐减39%。

2023年年度，英力特营业总收入为17.47亿元，去年同期为18.75亿元，同比小幅下降6.82%，净利润为-6.68亿元，去年同期为-3.89亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然资产减值损失本期损失4,451.14万元，去年同期损失1.85亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-6.02亿元，去年同期为-2.84亿元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出5,915.30万元，去年同期收益7,441.46万元，同比大幅下降。

净利润2014年年度到2023年年度呈现下降趋势，从5,229.45万元下降到-6.68亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到6.68亿元，而总盈利只有-6.20亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-6.02亿元，去年同期为-2.84亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为17.47亿元，同比小幅下降6.82%；（2）管理费用本期为1.75亿元，同比大幅增长47.19%；（3）毛利率本期为-23.86%，同比大幅下降了16.40%。

2023年公司营收17.47亿元，同比小幅下降6.82%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为1.75亿元，同比大幅增长47.19%。归因于职工薪酬本期为1.21亿元，去年同期为6,181.87万元，同比大幅增长了95.41%。

2023年企业存货周转率为9.64，在2022年到2023年英力特存货周转率从6.91大幅提升到了9.64，存货周转天数从52天减少到了37天。2023年英力特存货余额合计1.51亿元，占总资产的6.66%，同比去年的2.94亿元大幅下降了48.72%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到53.96%，余额同比减少74.20%；其次，原材料占比44.80%，余额同比增长19.41%。

2023年，英力特在建工程余额合计8.36亿元，较去年的1.89亿元大幅增长。主要在建的重要工程是电石技改工程项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为9,667.04万元，主要是英化热电宁夏石嘴山惠农英化热电储灰场29.65MW分布式光伏发电项目。

在建工程本期新增投入金额为7.10亿元，其中追加投入电石技改工程项目6.12亿元。

该项目于2022年5月6日发布建设公告。

公司第二批分布式光伏项目拟建于宁夏回族自治区石嘴山市惠农区河滨工业园二道沟英化热电储灰场，光伏电力根据分布情况就近接入附近配电室厂内消纳，预计项目建设期3个月，生产运营期为25年。

2023年年度，企业资产负债率为40.28%，去年同期为16.92%，同比大幅增长了23.36%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从13.03%增长至40.28%。

资产负债率同比大幅增长主要是总负债本期为10.80亿元，同比大幅增长133.66%

本期有息负债为1.83亿元，占总负债为17.00%，去年同期为1.00%，同比增长了16.00%，有息负债同比大幅增长。

英力特负债增加主要原因是经营活动产生的现金流净额本期流出了5.96亿元，去年同期流出1.62亿元，同比大幅下降。主要是净利润本期为-6.68亿元，同比大幅下降，经营性应收项目同比大幅增加。

英力特属于氯碱化工行业，主营聚氯乙烯（PVC）、烧碱等基础化学原料生产。 氯碱化工行业近三年受环保政策及产能结构调整影响，整体呈现“先抑后扬”趋势，2023年后随着下游房地产、建材需求回暖及新能源领域（如氯化聚乙烯在锂电隔膜的应用）扩展，市场空间逐步回升至年均3%增速，预计2025年国内市场规模超4000亿元，未来将向高端特种树脂、节能降耗技术及循环经济方向深化转型。

英力特在氯碱化工领域处于区域龙头地位，以西北地区为核心市场，2024年PVC产能达47万吨/年，占国内总产能约2.3%，烧碱市场占有率约1.8%，在电石法PVC细分赛道排名前十，但受成本及运输半径限制，全国性竞争力较头部企业偏弱。

2023年年度，英力特净利润为-6.68亿元，去年同期为-3.89亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为1,330.16万元，去年同期为-3,090.94万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损6.68亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损6.02亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入电石技改工程项目、氯碱和树脂分公司污水零排放技改项目，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期英力特PE-TTM为负，参考价值不大。