根据亚星化学2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.25亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.12亿元，由盈转亏。亚星化学2023年年度净利润627.63万元，业绩同比大幅下降94.23%。

公司的主要业务为化工，占比高达98.63%，主要产品包括CPE和氯碱两项，其中CPE占比60.39%，氯碱占比37.21%。

2023年公司毛利率从去年同期的15.56%，同比大幅下降到了今年的2.28%，主要是因为氯碱本期毛利率4.04%，去年同期为31.52%，同比大幅下降87.18%，归因于燃料动力成本在小幅增长。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售2,113.83万元，2023年增长3124.4%，同期2020年海外销售2,399.00万元，2023年增长478.77%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从46.84%大幅增长到83.08%，海外营收占比从53.16%大幅下降到16.92%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从14.41%下降到3.10%。

2023年年度，亚星化学营业总收入为8.25亿元，去年同期为8.47亿元，同比基本持平，净利润为627.63万元，去年同期为1.09亿元，同比大幅下降94.23%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1.17亿元，去年同期为342.37万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-1.09亿元，去年同期为3,058.16万元，由盈转亏；（2）资产处置收益本期为36.94万元，去年同期为9,360.93万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-2,567.45万元增长到1.93亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.93亿元下降到627.63万元。

2023年年度主营业务利润为-1.09亿元，去年同期为3,058.16万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.25亿元，同比有所下降2.58%；（2）毛利率本期为2.28%，同比大幅下降了13.28%。

亚星化学2023年年度非主营业务利润为1.16亿元，去年同期为8,852.78万元，同比大幅增长。

2023年公司营收8.25亿元，同比基本持平。

本期财务费用为4,416.58万元，同比大幅增长55.77%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）补偿款本期为-1,032.12万元，去年同期为-1,789.64万元，同比大幅增长了42.33%。

（2）利息支出本期为5,143.89万元，去年同期为4,679.26万元，同比小幅增长了9.93%。

（3）手续费及其他本期为483.94万元，去年同期为201.61万元，同比大幅增长了140.04%。

本期管理费用为5,628.17万元，同比增长17.04%。

管理费用增长的原因是：

虽然其他本期为308.87万元，去年同期为540.16万元，同比大幅下降了42.82%；

但是（1）职工薪酬本期为3,060.28万元，去年同期为2,383.07万元，同比增长了28.42%；（2）顾问费本期为443.76万元，去年同期为126.62万元，同比大幅增长了近3倍。

2023年亚星化学固定资产合计13.93亿元，占总资产的65.96%，同比去年的11.46亿元增长了21.61%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.05亿元，主要为在建工程转入的2.89亿元，占比94.88%。

在此之中：二期CPE、双氧水项目转入2.47亿元，化验室、办公楼、研发楼及厂区其他工程转入3,976.42万元。

该项目于2021年4月29日发布建设公告。

本项目拟投资总金额为20,541.69万元，其中建设投资18,343.70万元，铺底流动资金2,197.99万元，力争1年内建设完成，建设投资在1年建设期内全部投入；流动资金从投产第一年开始投入。投运当年生产负荷设定为85%，次年为100%，以后各年的生产负荷均设定为100%。

该项目项目预算为9,000.00万元，本期投入547.90万元，项目本期转入固定资产3,976.42万元，期末账面余额630.51万元，项目工程进度为51.19%。

亚星化学近两年，归母净利润的收益主要是依赖于非经常性损益。2023年的归母净利润为636.45万元，非经常性损益为1.18亿元。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.17亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.16亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,410.68万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，亚星化学在建工程余额合计4,178.38万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.89亿元。在此之中，二期CPE、双氧水项目，本期转入固定资产2.47亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为5.49亿元，本期投入628.21万元，项目工程进度为1.15%。

该项目于2021年4月29日发布建设公告。

本项目拟投资总金额为20,541.69万元，其中建设投资18,343.70万元，铺底流动资金2,197.99万元，力争1年内建设完成，建设投资在1年建设期内全部投入；流动资金从投产第一年开始投入。投运当年生产负荷设定为85%，次年为100%，以后各年的生产负荷均设定为100%。

该项目项目预算为3.78亿元，本期投入498.33万元，项目工程进度为2.30%。

2023年，亚星化学的无形资产合计2.83亿元，占总资产的13.41%，相较于年初的1.47亿元大幅增长92.83%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.44亿元，主要为购置新增的1.44亿元。在购置新增中，主要是非专利技术，合计5,762.93万元。

亚星化学属于化学原料及化学制品制造业。 化学原料及化学制品制造业近三年受环保政策及产业升级驱动，逐步向绿色低碳转型，高端精细化学品需求增长显著。2025年行业市场规模预计突破12万亿元，年复合增长率约5%，新能源材料、特种高分子等细分领域成为增长核心，头部企业通过技术迭代巩固优势，行业集中度持续提升。

亚星化学是国内氯化聚乙烯（CPE）领域的主要生产商之一，产品覆盖全球40余个国家和地区，CPE细分市场占有率约15%-18%，位居行业前三，但受制于产能规模及高端产品布局不足，整体行业影响力弱于头部企业。

最近10年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，2020-2022年主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损1.09亿元，同比去年由盈转亏。

2023年扣非净利润亏损1.12亿元，由于政府补助贡献了1.17亿元，净利润盈利627.63万元。

值得一提的是，2023年年报显示二期CPE、双氧水项目、化验室、办公楼、研发楼及厂区其他工程阶段性投产2.86亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期亚星化学PE-TTM为负，参考价值不大。