根据ST亿利2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收87.61亿元，同比下降21.62%。扣非净利润-6.74亿元，由盈转亏。ST亿利2023年年度净利润-5.96亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为12.09亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为化工制造业，占比高达62.9%，主要产品包括聚氯乙烯、热力及发电、复混肥、烧碱四项，聚氯乙烯占比30.97%，热力及发电占比20.34%，复混肥占比12.70%，烧碱占比9.47%。

2023年公司营收87.61亿元，与去年同期的111.78亿元相比，下降了21.62%。

营收下降的主要原因是：

（1）聚氯乙烯本期营收27.14亿元，去年同期为32.62亿元，同比下降了16.81%。

（2）复混肥本期营收11.13亿元，去年同期为16.13亿元，同比大幅下降了31.01%。

（3）乙二醇本期营收7.14亿元，去年同期为11.34亿元，同比大幅下降了37.07%。

（4）供应链物流本期营收5.59亿元，去年同期为8.72亿元，同比大幅下降了35.93%。

（5）烧碱本期营收8.30亿元，去年同期为10.86亿元，同比下降了23.53%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.31%，同比大幅下降到了今年的6.78%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）复混肥本期毛利率8.22%，去年同期为30.16%，同比大幅下降72.75%，主要原因是小计成本和直接材料成本均在大幅增长。公司对此的解释是：产量增加影响所致。

（2）聚氯乙烯本期毛利率-2.73%，去年同期为7.79%，同比大幅下降135.04%。

（3）乙二醇本期毛利率-47.36%，去年同期为-17.65%，同比大幅下降168.33%，主要是由于直接人工成本在小幅增长。

值得一提的是，虽然热力及发电营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年热力及发电毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-4.61%，大幅增长到2023年的15.73%。2021-2023年聚氯乙烯毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的24.88%，大幅下降到2023年的-2.73%。

在销售模式上，企业主要渠道为自产产品直销，占主营业务收入的87.5%。2023年自产产品直销营收75.70亿元，相较于去年下降20.56%，同期毛利率为6.08%，同比减少8.75个百分点。

2023年年度，ST亿利营业总收入为87.61亿元，去年同期为111.78亿元，同比下降21.62%，净利润为-5.96亿元，去年同期为9.31亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-6.71亿元，去年同期为2.75亿元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失4.53亿元，去年同期收益1,496.82万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为5.03亿元，去年同期为7.28亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从6.52亿元增长到9.31亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从9.31亿元下降到-5.96亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-6.71亿元，去年同期为2.75亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为87.61亿元，同比下降21.62%；（2）毛利率本期为6.78%，同比大幅下降了7.53%。

在2023年报告期末，亿利洁能用于对外股权投资的资产为83.11亿元，占总资产的26.51%，对外股权投资所产生的收益为4.71亿元，占净利润-5.96亿元的-79.03%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3.96亿元和处置外股权投资的收益7,482.05万元。

处置对外股权投资产生的收益为7,482.05万元，主要是甘肃亿恒1.12亿元和亿兆华盛301.1万元。

国能亿利能源业务性质为煤炭开采发电。

该公司近几年都有追加投资。同比上期看起来，投资收益有所减少。

财务公司业务性质为金融。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

亿利冀东水泥业务性质为水泥生产销售。

从近几年可以明显的看出，亿利冀东水泥在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2012年的0%增长至13.28%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的54.06亿元增长至2023年的83.11亿元，增长率为53.74%。

ST亿利2023年的归母净利润为-5.42亿元，而非经常性损益为1.33亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为1.15亿元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以4.46亿元出售甘肃亿恒65.00%，获得收益1.12亿元，剩余股权为35.00%。

(1)本期计入利润的政府补助金额6,171.66万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助5,769.04万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,722.68万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期其他符合非经常性损益定义的损益项目主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以4.46亿元出售甘肃亿恒65.00%，获得收益1.12亿元，剩余股权为35.00%。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的部分组成如表所示：

2023年，ST亿利在建工程余额合计7.44亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计19.18亿元。在此之中，光伏治沙及储能项目，本期转入固定资产14.58亿元。

该项目于2021年10月19日发布建设公告。

本项目建设地点为内蒙古自治区鄂尔多斯市杭锦旗独贵塔拉镇，总装机容量200万千瓦，建设内容包括储能系统、3座220KV升压站、施工道路、送出线路工程等配套工程，计划于2023年底全部并网发电。项目开发经营期为25年（不含建设期）。本项目为光氢公司依托公司控股股东亿利资源集团有限公司三十余年治沙精神和治沙成果，通过竞优方式获得，为公司治沙光伏为主业的战略落地奠定了基础。

ST亿利属于新能源行业，聚焦光伏治沙及储能领域。 近三年新能源行业快速发展，光伏装机容量年均增长超20%，储能需求因电网调峰需求激增。2025年全球储能市场规模预计突破2000亿元，中国光伏治沙项目成为新增长点，兼具生态修复与能源供给功能，政策推动下行业集中度提升，技术迭代加速。

ST亿利在光伏治沙领域具有差异化布局，依托库布其沙漠项目形成示范效应，但整体市占率不足2%。其储能业务尚处起步阶段，2024年蒙西基地储能项目投运后，供货规模进入千万级，但未披露具体市场份额。

公司从2000年上市以来，累计分红仅17.00亿元，但从市场上融资121.66亿元。

2023年净利润亏损5.96亿元，是10年来的首次亏损，2020-2022年净利润持续增长。

2023年主营利润亏损6.71亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

亿利洁能对外股权投资最近5年，收益平均占净利润43.91%，对外股权投资平均占总资产的19.71%，平均投资收益率为9.98%。2020年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益4.71亿元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的79.03%。投资收益主要来源于国能亿利能源、财务公司等。2023年对外股权投资83.11亿元，占总资产26.51%。

值得一提的是，2023年年报显示光伏治沙及储能项目、清洁热力集中供汽建设项目投产，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST亿利PE-TTM为负，参考价值不大。

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