根据齐翔腾达2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收269.18亿元，同比小幅下降9.70%。扣非净利润-2.54亿元，由盈转亏。齐翔腾达2023年年度净利润-4.58亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主要业务为化工板块，占比高达65.01%，主要产品包括顺酐化工类和供应链管理两项，其中顺酐化工类占比47.59%，供应链管理占比33.05%。

2023年公司营收269.18亿元，与去年同期的298.10亿元相比，小幅下降了9.7%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）供应链管理本期营收88.96亿元，去年同期为115.57亿元，同比下降了23.02%。

（2）甲乙酮类本期营收26.48亿元，去年同期为37.44亿元，同比下降了29.26%。

2023年公司毛利率从去年同期的8.79%，同比大幅下降到了今年的6.12%，主要是因为甲乙酮类本期毛利率7.61%，去年同期为27.04%，同比大幅下降71.86%。

产品毛利率方面，2021-2023年供应链管理毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的1.96%，大幅增长到2023年的2.68%，2023年顺酐化工类毛利率为7.66%，同比小幅增加4.79%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的58.29%。2023年直销营收153.86亿元，相较于去年下降7.76%，同期毛利率为8.56%，同比下降1.55个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从23.19%上升至24.87%，增加7%。

2023年年度，齐翔腾达营业总收入为269.18亿元，去年同期为298.10亿元，同比小幅下降9.70%，净利润为-4.58亿元，去年同期为5.98亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然所得税费用本期收益5,375.91万元，去年同期支出1.20亿元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为8,651.52万元，去年同期为9.41亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失4.26亿元，去年同期损失1.83亿元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为-2.50亿元，去年同期为-3,033.25万元，亏损增大。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从6.32亿元增长到24.47亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从24.47亿元下降到-4.58亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为8,651.52万元，去年同期为9.41亿元，同比大幅下降90.80%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为269.18亿元，同比小幅下降9.70%；（2）毛利率本期为6.12%，同比大幅下降了2.67%。

齐翔腾达2023年年度非主营业务利润为-5.98亿元，去年同期为-2.23亿元，亏损增大。

2023年公司营收269.18亿元，同比小幅下降9.7%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期管理费用为3.55亿元，同比大幅下降32.3%。管理费用大幅下降的原因如下表所示：

本期财务费用为3.17亿元，同比增长16.65%。

财务费用增长的原因是：

虽然利息收入本期为6,406.48万元，去年同期为3,649.33万元，同比大幅增长了75.55%；

但是（1）利息费用本期为3.24亿元，去年同期为2.76亿元，同比增长了17.44%；（2）汇兑收益本期为4,989.40万元，去年同期为8,986.21万元，同比大幅下降了44.48%。

2023年齐翔腾达固定资产合计133.83亿元，占总资产的49.98%，同比去年的117.68亿元增长了13.73%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增46.76亿元，主要为在建工程转入的37.44亿元，占比80.07%。

在此之中：30万吨/年环氧丙烷项目转入22.23亿元，PDH装置技改技措2023转入13.34亿元。

该项目项目预算为37.55亿元，本期投入1.43亿元，项目本期转入固定资产22.23亿元，期末账面余额4,699.45万元，项目工程进度为1.25%。

该项目本期投入13.34亿元，项目本期转入固定资产13.34亿元，已全部转为固定资产。

2023年年度，公司的其他收益为1.10亿元，占净利润比重为23.98%，较去年同期增加140.63%。

2023年，企业应收账款合计10.86亿元，占总资产的4.05%，相较于去年同期的26.14亿元大幅减少了58.47%。

本期，企业应收账款周转率为14.55。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从11.60增长到了14.55，平均回款时间从31天减少到了24天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为91.29%，6.88%和1.83%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从97.00%小幅下降到91.29%。

2023年企业存货周转率为15.42，在2021年到2023年齐翔腾达存货周转率从31.17大幅下降到了15.42，存货周转天数从11天增加到了23天。2023年齐翔腾达存货余额合计17.64亿元，占总资产的6.77%，同比去年的14.77亿元大幅增长了19.43%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到42.19%，余额同比减少8.54%；其次，原材料占比36.23%。

2023年，齐翔腾达在建工程余额合计15.60亿元。主要在建的重要工程是20万吨/年异壬醇项目及配套、6万吨/年危废处置项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为36.15亿元，主要是30万吨/年环氧丙烷项目和PDH装置技改技措2023。

在建工程本期新增投入金额为18.42亿元，其中追加投入30万吨/年环氧丙烷项目1.43亿元，新项目投入PDH装置技改技措202313.34亿元。

该项目于2013年4月24日发布建设公告。

本项目总投资约19亿元人民币，总建设周期约为2年，建设内容主要为新建45万吨低碳烷烃脱氢装置、20万吨异辛烷装置、35万吨MTBE装置、5万吨叔丁醇装置。

该项目建成后，预计可实现年均销售收入616,163万元，年均利润总额61,609万元，财务内部收益率约为27.35%，投资回收期约为5.38年（含建设期2年），具有良好的投资收益。

该项目于2011年3月31日发布建设公告。

年产10万吨丁二烯项目总投资约为39,800万元人民币，建设周期1年。项目投资资金来源：使用超募资金仍为29,315万元人民币，剩余部分由公司自筹解决。

经公司第二届董事会第三次会议审议通过，公司拟将年产7万吨丁二烯项目变更为年产10万吨丁二烯项目，项目投资总额由29,315万元变更为39,800万元，其中29,315万元来自超募资金，剩余资金由企业自筹解决；利用使用超募资金投资建设配套公用工程项目，项目投资总额为50,377.1万元，其中21,707.584万元使用超募资金投入，剩余部分由公司自筹解决。公司投资实施上述项目后，公司超募资金已全部安排完毕，超募资金项目建设内容均为公司的主营业务。

热力配套工程项目总投资34,272万元，其中建筑工程5,880万元，设备购置24,392万元，安装工程4,000万元，其中21,707.584万元使用超募资金投入，剩余部分由公司自筹解决。本项目建设成后年销售收入18,142万元，年总成本费用12,512万元，年利润总额5,630万元，年税后利润 4,222万元,具有良好的投资效益。

该项目于2011年3月31日发布建设公告。

公司第一届董事会第十四次会议和公司2010年第一次临时股东大会分别审议通过了《关于使用超募资金投资建设年产7万吨丁二烯项目的议案》，公司将使用超募资金29,315万元人民币投资建设年产7万吨丁二烯项目，该项目总投资约29,315万元人民币，预计投资回收期4.55年（含建设期1年）。有关该项目的详情已经于2010年11月18日刊登于《证券日报》、《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》及巨潮资讯网。

因丁二烯产品下游合成橡胶的市场需求快速增长和合成橡胶产品价格的大幅增长，作为合成橡胶主要原料的丁二烯期价格也大幅增长，需求强劲，并且预期该态势在未来几年将会持续。为了满足市场的需求和本公司控股子公司淄博齐翔博实橡胶有限公司年产5万吨稀土顺丁橡胶项目原料需要，公司拟将原年产7万吨丁二烯项目变更为年产10万吨丁二烯项目,增加投资10,485万元人民币。年产7万吨丁二烯项目建设规模的议案》。

2023年，齐翔腾达本期在建工程的利息资本化金额达8,285.13万元，同期净利润亏损-4.58亿元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

在2023年年报告期末，齐翔腾达形成的商誉为6.41亿元，占净资产的5.2%，商誉计提减值为2.82亿元，占净利润-4.58亿元的61.57%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为山东齐鲁科力化工研究院股份有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为4.4%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为0.03%，商誉减值风险低。

2023年的实际增长率为-5.02%，而2022年减值商誉预测报告预测2023年的增长率为0.03%，2023年该项商誉期初余额为5.5亿元，实际减值金额只有432.86万元，可能存在减值不充分的风险，需要关注。

2015年，企业斥资8.76亿元的对价收购山东齐鲁科力化工研究院股份有限公司99.0%的股份，但其99.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.87亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达204.96%，形成的商誉高达5.89亿元，占当年净资产的10.51%。

山东齐鲁科力化工研究院股份有限公司收购前业绩展示如下表所示：

山东齐鲁科力化工研究院股份有限公司的历史业绩数据如下表所示：

山东齐鲁科力化工研究院股份有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值2,812.66万元、2021年减值516.25万元、2022年减值577.05万元、2023年减值432.86万元，具体情况如下所示：

从近5年来看，企业的商誉减值准备期末余额持续大幅增长，由2019年的4,585.9万元大幅增长至2023年的4.85亿元，增速为956.9%。

齐翔腾达属于石油化工行业的碳四深加工及精细化工领域。 近三年，石油化工行业受国际原油价格波动及环保政策影响，呈现结构性调整。碳四深加工领域因环保升级推动产能整合，高附加值精细化工产品需求持续增长。预计未来行业将向高端化、绿色化发展，以丁酮、顺酐为代表的产品全球市场空间有望突破百亿美元，国内产能占比持续提升。

齐翔腾达是国内碳四产业链龙头企业，丁酮产能全球第一，市场占有率超30%，顺酐产能占国内总产能约20%，MTBE等产品供货规模达百万吨级，核心产品出口量位居行业前列。

公司2010年上市以来，公司坚持12年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红21.90亿元，超过累计募资15.44亿元。

2023年净利润亏损4.58亿元，是10年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润8,651.52万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示30万吨/年环氧丙烷项目、PDH装置技改技措2023阶段性投产35.57亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期齐翔腾达PE-TTM为负，参考价值不大。