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分析报告

龙江交通(601188)2023年年报解读:高速公路行业毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长,新增投入肇东服务区项目、光伏新能源

黑龙江交通发展股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“黑龙江省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是高速公路收费管理。主要产品为高速公路、房地产、出租营运等。

根据龙江交通2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收6.52亿元,同比大幅增长49.88%。扣非净利润1.44亿元,同比小幅增长14.88%。

PART 1
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高速公路行业毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事高速公路行业、房地产行业、出租车营运行业。

分行业 营业收入 占比 毛利率
高速公路行业 3.50亿元 53.69% 42.90%
房地产行业 6,997.93万元 10.73% 27.70%
出租车营运行业 6,421.17万元 9.84% 58.61%
其他业务 1.68亿元 25.74% -

2、高速公路行业收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年公司营收6.52亿元,与去年同期的4.35亿元相比,大幅增长了49.88%,主要是因为高速公路行业本期营收3.50亿元,去年同期为2.61亿元,同比大幅增长了33.96%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
高速公路行业 3.50亿元 2.61亿元 33.96%
房地产行业 6,997.93万元 9,548.70万元 -26.71%
出租车营运行业 6,421.17万元 4,495.72万元 42.83%
其他业务 1.68亿元 3,337.66万元 -
合计 6.52亿元 4.35亿元 49.88%

3、高速公路行业毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的29.25%,同比小幅增长到了今年的33.52%,主要是因为高速公路行业本期毛利率42.9%,去年同期为26.41%,同比大幅增长62.44%,归因于其他成本在大幅下降。

4、高速公路行业毛利率大幅提升

产品毛利率方面,2021-2023年房地产行业毛利率呈下降趋势,从2021年的36.24%,下降到2023年的27.70%,2023年高速公路行业毛利率为42.90%,同比大幅增加62.44%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比基本持平

1、营业总收入同比大幅增加49.88%,净利润基本持平

2023年年度,龙江交通营业总收入为6.52亿元,去年同期为4.35亿元,同比大幅增长49.88%,净利润为1.44亿元,去年同期为1.40亿元,同比基本持平。

净利润同比基本持平的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失2,147.31万元,去年同期损失0.00元,;(2)投资收益本期为6,921.25万元,去年同期为8,116.73万元,同比小幅下降。

但是主营业务利润本期为1.35亿元,去年同期为9,317.12万元,同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势,从2.33亿元下降到1.40亿元,而2022年年度到2023年年度呈现持平状态,从1.40亿元增长到1.44亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长45.34%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.52亿元 4.35亿元 49.88%
营业成本 4.34亿元 3.08亿元 40.83%
销售费用 627.75万元 538.99万元 16.47%
管理费用 8,863.85万元 6,512.30万元 36.11%
财务费用 -1,068.18万元 -1,345.61万元 20.62%
研发费用 152.51万元 -
所得税费用 3,431.48万元 3,146.66万元 9.05%

2023年年度主营业务利润为1.35亿元,去年同期为9,317.12万元,同比大幅增长45.34%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为6.52亿元,同比大幅增长49.88%;(2)毛利率本期为33.52%,同比小幅增长了4.27%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

龙江交通2023年年度非主营业务利润为4,239.36万元,去年同期为7,833.26万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.35亿元 94.37% 9,317.12万元 45.34%
投资收益 6,921.25万元 48.23% 8,116.73万元 -14.73%
资产减值损失 -2,147.31万元 -14.97% -
其他 -217.65万元 -1.52% 9,901.59元 -22081.44%
净利润 1.44亿元 100.00% 1.40亿元 2.47%

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递减

在2023年报告期末,龙江交通用于对外股权投资的资产为15.01亿元,占总资产的27.83%,对外股权投资所产生的收益为3,929.91万元,占净利润1.43亿元的27.39%。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
龙江银行股份有限公司 15.01亿元 5,139.44万元
其他 0元 -1,209.53万元
合计 15.01亿元 3,929.91万元

1、龙江银行股份有限公司

龙江银行股份有限公司业务性质为提供人民币及外币存款和贷款、付款及结算等银行服务,以及经中国银监会核准的其他业务。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


龙江银行股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 7.97 0元 5,139.44万元 15.01亿元
2022年 7.97 0元 4,943.87万元 14.34亿元
2021年 7.97 0元 5,821.07万元 13.91亿元
2020年 7.97 13.63亿元 6,264.79万元 14.13亿元
2019年 7.97 0元 9,066.21万元 13.63亿元
2018年 7.97 0元 1.22亿元 12.74亿元
2017年 7.97 0元 1.1亿元 11.66亿元
2016年 7.97 0元 1.26亿元 10.99亿元
2015年 7.97 0元 9,220.64万元 10.19亿元
2014年 7.97 0元 6,561.82万元 9.09亿元
2013年 7.97 1.16亿元 0元 9.11亿元

2、对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递减

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2020年的14.13亿元增长至2023年的15.01亿元,增长率为6.22%。而企业的对外股权投资收益持续小幅下滑,由2019年的9,066.21万元小幅下滑至2023年的3,929.91万元,增长率为-56.65%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2019年 1,362元 9,066.21万元
2020年 14.13亿元 6,264.79万元
2021年 14.11亿元 5,818.05万元
2022年 14.51亿元 4,652.79万元
2023年 15.01亿元 3,929.91万元

PART 4
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存货周转率持续上升

2023年企业存货周转率为0.85,在2020年度到2023年度,企业存货周转率连续4年上升,平均回款时间从610天减少到了423天,企业存货周转能力提升,2023年龙江交通存货余额合计6.14亿元,占总资产的11.74%,同比去年的3.97亿元大幅增长了54.55%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,开发产品占存货的比例最大,达到53.41%,余额同比减少13.09%;其次,库存商品占比45.92%,余额同比增长4554.27%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
开发产品 3.36亿元 3.36亿元
库存商品 2.89亿元 1,495.07万元 2.74亿元

PART 5
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光伏新能源

2023年,龙江交通在建工程余额合计1.01亿元,较去年的3,289.57万元大幅增长。

在建工程概况


项目名称 期末余额
肇东服务区项目 8,379.61万元
其他 1,717.91万元
合计 1.01亿元

其中,本期重要在建工程新增投入9,132.63万元,这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中,肇东服务区项目本期新增投入8,097.81万元。

新立项项目

哈大高速公路扩容

该项目为2023年新立项项目,项目预算为78.00亿元,本期投入140.40万元,项目工程进度为0.00%。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
78.00亿元 140.40万元 140.40万元 0.00%

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