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分析报告

重庆路桥(600106)2023年年报解读:金融投资回报率低,公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

重庆路桥股份有限公司于1997年上市。公司是一家主要经营维护、管理,桥梁道路基础设施建设、维护和经营管理等业务的公司,是重庆重点市政建设单位,以城市建设与路桥收费为主营业务,独特的地域垄断优势使其近几年一直保持业绩的稳定增长.

根据重庆路桥2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收1.17亿元,同比小幅下降3.79%。扣非净利润1.76亿元,同比小幅增长7.67%。重庆路桥2023年年度净利润2.12亿元,业绩同比小幅增长4.22%。

PART 1
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路桥行业收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为路桥行业,占比高达98.07%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
路桥行业 1.14亿元 98.07% 86.90%
工程项目 37.14万元 0.32% 100.00%
其他业务 188.18万元 1.61% -

2、路桥行业收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2023年公司营收1.17亿元,与去年同期的1.21亿元相比,小幅下降了3.79%,主要是因为路桥行业本期营收1.14亿元,去年同期为1.19亿元,同比小幅下降了3.92%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
路桥行业 1.14亿元 1.19亿元 -3.92%
工程项目 37.14万元 - -
其他业务 188.18万元 218.13万元 -
合计 1.17亿元 1.21亿元 -3.79%

3、路桥行业毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年公司毛利率从去年同期的92.44%,同比小幅下降到了今年的86.6%,主要是因为路桥行业本期毛利率86.9%,去年同期为92.7%,同比小幅下降6.26%,归因于维护管理成本在大幅增长。

PART 2
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公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长4.22%

本期净利润为2.12亿元,去年同期2.03亿元,同比小幅增长4.22%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)投资收益本期为1.62亿元,去年同期为1.98亿元,同比下降;(2)资产减值损失本期损失2,578.91万元,去年同期损失0.00元,。

但是(1)公允价值变动收益本期为3,882.16万元,去年同期为-696.72万元,扭亏为盈;(2)主营业务利润本期为5,552.49万元,去年同期为3,101.94万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长79.00%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.17亿元 1.21亿元 -3.79%
营业成本 1,564.16万元 917.77万元 70.43%
销售费用 -
管理费用 2,586.64万元 2,586.33万元 0.01%
财务费用 1,723.06万元 5,227.75万元 -67.04%
研发费用 -
所得税费用 1,908.79万元 2,066.27万元 -7.62%

2023年年度主营业务利润为5,552.49万元,去年同期为3,101.94万元,同比大幅增长79.00%。

虽然毛利率本期为86.60%,同比小幅下降了5.84%,不过财务费用本期为1,723.06万元,同比大幅下降67.04%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比小幅下降

重庆路桥2023年年度非主营业务利润为1.75亿元,去年同期为1.92亿元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,552.49万元 26.26% 3,101.94万元 79.00%
投资收益 1.62亿元 76.62% 1.98亿元 -17.97%
公允价值变动收益 3,882.16万元 18.36% -696.72万元 657.21%
资产减值损失 -2,578.91万元 -12.20% -
其他 -1.84万元 -0.01% 220.65万元 -100.84%
净利润 2.12亿元 100.00% 2.03亿元 4.22%

4、财务费用大幅下降

本期财务费用为1,723.06万元,同比大幅下降67.04%。财务费用大幅下降的原因是:

(1)利息费用本期为7,722.80万元,去年同期为9,541.18万元,同比下降了19.06%。

(2)利息收入本期为6,001.53万元,去年同期为4,315.28万元,同比大幅增长了39.08%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 7,722.80万元 9,541.18万元
减:利息收入 -6,001.53万元 -4,315.28万元
其他 1.79万元 1.86万元
合计 1,723.06万元 5,227.75万元

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资占总资产23.28%,收益占净利润53.99%,投资主体为风险投资

在2023年报告期末,重庆路桥用于金融投资的资产为15.61亿元,占总资产的23.28%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.14亿元,占净利润2.11亿元的53.99%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
重庆银行股份有限公司 11.83亿元
嘉兴临澜 1.16亿元
其他 2.62亿元
合计 15.61亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入和基金。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产在持有期间的投资收益 117.1万元
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 6,767.92万元
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 650.73万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 1,427.05万元
投资收益 基金 2,455.11万元
合计 1.14亿元

PART 4
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对外股权投资资产逐年递增

在2023年报告期末,重庆路桥用于对外股权投资的资产为19.22亿元,占总资产的28.67%,对外股权投资所产生的收益为8,666.69万元,占净利润2.11亿元的40.98%。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
重庆渝涪高速公路有限公司 19.22亿元 8,666.69万元
合计 19.22亿元 8,666.69万元

1、重庆渝涪高速公路有限公司

重庆渝涪高速公路有限公司业务性质为高速公路。

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


重庆渝涪高速公路有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 33.00 0元 8,666.69万元 19.22亿元
2022年 33.00 0元 7,284.85万元 18.36亿元
2021年 33.00 0元 1.29亿元 17.63亿元
2020年 33.00 0元 1.09亿元 16.17亿元
2019年 33.00 0元 99元 162.54元
2018年 33.00 0元 9,536.02万元 14.24亿元
2017年 33.00 0元 1.17亿元 13.62亿元
2016年 33.00 0元 1.45亿元 13.15亿元
2015年 33.00 0元 1.03亿元 11.7亿元
2014年 33.00 0元 9,088.61万元 11.66亿元
2013年 33.00 5,900.98万元 0元 10.75亿元

2、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续小幅上升,由2019年的15.41亿元小幅上升至2023年的19.22亿元,增长率为24.75%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2019年 15.41亿元
2020年 16.17亿元
2021年 17.63亿元
2022年 18.36亿元
2023年 19.22亿元

PART 5
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重大资产负债及变动情况

长期应收款小幅减少

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