根据一鸣食品2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收26.43亿元，同比小幅增长8.66%。扣非净利润2,399.49万元，扭亏为盈。一鸣食品2023年年度净利润2,223.72万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为3.00亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为食品生产及销售，主要产品包括乳品和烘焙两项，其中乳品占比48.67%，烘焙占比37.27%。

2023年公司营收26.43亿元，与去年同期的24.33亿元相比，小幅增长了8.66%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）乳品本期营收12.86亿元，去年同期为11.78亿元，同比小幅增长了9.2%。

（2）烘焙本期营收9.85亿元，去年同期为9.46亿元，同比小幅增长了4.15%。

2023年公司毛利率从去年同期的29.51%，同比小幅增长到了今年的30.54%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）乳品本期毛利率31.13%，去年同期为30.3%，同比增长2.74%。

（2）烘焙本期毛利率32.9%，去年同期为32.66%，同比增长0.73%。

在销售模式上，企业主要渠道为加盟门店，占主营业务收入的40.33%。2023年加盟门店营收9.70亿元，相较于去年增长13.89%，同期毛利率为21.26%，同比增加2.69个百分点。

2023年年度，一鸣食品营业总收入为26.43亿元，去年同期为24.33亿元，同比小幅增长8.66%，净利润为2,223.72万元，去年同期为-1.29亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出384.58万元，去年同期收益4,053.03万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为3,146.08万元，去年同期为-1.36亿元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.74亿元下降到-1.29亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.29亿元增长到2,223.72万元。

2023年年度主营业务利润为3,146.08万元，去年同期为-1.36亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为26.43亿元，同比小幅增长8.66%；（2）销售费用本期为5.40亿元，同比小幅下降13.27%；（3）毛利率本期为30.54%，同比小幅增长了1.03%。

一鸣食品2023年年度非主营业务利润为-537.77万元，去年同期为-3,368.04万元，亏损有所减小。

2023年年度，一鸣食品净现金流为-1,403.77万元，去年同期为-324.53万元，较去年同期大幅下降3.33倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

2023年年度，公司的其他收益为1,964.37万元，占净利润比重为88.34%，较去年同期减少0.66%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,388.78万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,127.00万元。

(2)本期共收到政府补助1,257.37万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,146.07万元，留存计入以后年度利润。

2023年，一鸣食品资产减值损失509.65万元，导致企业净利润从盈利2,733.37万元下降至盈利2,223.72万元，其中主要是存货跌价准备减值合计509.65万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提380.42万元，83.74万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为5,006.36万元，4,674.53万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为14.42，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从17天增加到了24天，企业存货周转能力下降，2023年一鸣食品存货余额合计1.23亿元，占总资产的4.75%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到41.91%，余额同比减少7.89%；其次，原材料占比37.73%，余额同比减少13.22%。

一鸣食品属于乳品与烘焙食品研发、生产及连锁经营行业。 乳品与烘焙食品行业近三年呈现结构性分化，乳品消费受原料价格波动及需求疲软影响增速放缓，2023年国内原料奶产量增长6.7%但消费量下降1.6%，烘焙业务则依托渠道下沉保持稳定增长。未来行业将向高端化、健康化升级，低温乳制品、短保烘焙等高附加值品类成为增长核心，预计2025年市场规模突破6000亿元，年复合增长率约5%-7%。

一鸣食品为华东地区乳品烘焙连锁龙头，2023年营收26.43亿元，同比增长8.66%，其中乳品收入占比48.7%，烘焙占比37.3%。其直营与加盟门店超2000家，区域市占率约3%-5%，但在全国低温乳品及烘焙细分市场占有率不足1%，属于区域性强势品牌。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的5961人下降至2023年的4568人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为4568人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的54.61%、31.08%。

2019-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润2,223.72万元，同比去年扭亏为盈。

2019-2022年公司主营利润持续下降，2023年主营利润3,146.08万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，一鸣食品近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，一鸣食品的PE-TTM是163.70，而乳品行业的PE-TTM是16.78，一鸣食品的PE-TTM远高于乳品行业的PE-TTM。