麦趣尔(002719)2023年年报解读：乳制品收入的大幅下降导致公司营收的下降，在建工程余额大幅减少
麦趣尔集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“李玉瑚”。公司的主营业务是乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店，节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。其中，乳制品包括灭菌乳、调制乳、含乳饮料和发酵乳四大系列产品；烘焙食品包括面包、蛋糕、中西式糕点、月饼等系列产品。
根据麦趣尔2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.09亿元，同比下降28.32%。扣非净利润-9,859.33万元，较去年同期亏损有所减小。麦趣尔2023年年度净利润-9,874.58万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2019年、2022年、2023年。
乳制品收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为食品制造业，主要产品包括烘焙食品和乳制品两项，其中烘焙食品占比41.68%，乳制品占比38.36%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品制造业 | 7.09亿元 | 100.0% | 17.81% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 烘焙食品 | 2.96亿元 | 41.68% | 24.73% |
| 乳制品 | 2.72亿元 | 38.36% | 0.30% |
| 其他 | 9,953.76万元 | 14.04% | 25.60% |
| 节日食品 | 4,197.43万元 | 5.92% | 64.04% |
2、乳制品收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年公司营收7.09亿元，与去年同期的9.89亿元相比，下降了28.32%，主要是因为乳制品本期营收2.72亿元，去年同期为5.49亿元，同比大幅下降了50.51%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 烘焙食品 | 2.96亿元 | 2.96亿元 | -0.13% |
| 乳制品 | 2.72亿元 | 5.49亿元 | -50.51% |
| 其他 | 9,953.76万元 | 9,936.02万元 | 0.18% |
| 节日食品 | 4,197.43万元 | 4,440.63万元 | -5.48% |
| 合计 | 7.09亿元 | 9.89亿元 | -28.32% |
3、烘焙食品毛利率的增长推动公司毛利率的增长
2023年公司毛利率从去年同期的14.69%，同比增长到了今年的17.81%，主要是因为烘焙食品本期毛利率24.73%，去年同期为21.49%，同比增长15.08%。
4、乳制品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2019-2023年乳制品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的24.74%，大幅下降到2023年的0.30%，2023年烘焙食品毛利率为24.73%，同比增加15.08%。
5、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的58.98%。2023年直销营收4.18亿元，相较于去年下降30.12%，同期毛利率为17.11%，同比下降0.28个百分点。
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低28.32%，净利润亏损有所减小
2023年年度，麦趣尔营业总收入为7.09亿元，去年同期为9.89亿元，同比下降28.32%，净利润为-9,874.58万元，去年同期为-3.52亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）资产减值损失本期损失578.16万元，去年同期损失1.58亿元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为-170.90万元，去年同期为-8,407.50万元，亏损有所减小。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从5,185.52万元下降到-3.52亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-3.52亿元增长到-9,874.58万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.09亿元 | 9.89亿元 | -28.32% |
| 营业成本 | 5.83亿元 | 8.44亿元 | -30.94% |
| 销售费用 | 1.18亿元 | 1.63亿元 | -27.48% |
| 管理费用 | 8,169.38万元 | 7,641.48万元 | 6.91% |
| 财务费用 | 415.16万元 | 274.61万元 | 51.18% |
| 研发费用 | 583.88万元 | 663.95万元 | -12.06% |
| 所得税费用 | -364.49万元 | -885.79万元 | 58.85% |
2023年年度主营业务利润为-9,196.07万元，去年同期为-1.11亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为7.09亿元，同比下降28.32%，不过毛利率本期为17.81%，同比增长了3.12%，推动主营业务利润亏损有所减小。
奶牛生态养殖基地建设及扩建项目阶段性投产6,879.25万元，固定资产小幅增长
2023年麦趣尔固定资产合计5.14亿元，占总资产的37.82%，同比去年的4.53亿元增长了13.44%。
本期在建工程转入8,110.42万元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.10亿元，主要为在建工程转入的8,110.42万元，占比73.60%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.10亿元 |
| 在建工程转入 | 8,110.42万元 |
在此之中：奶牛生态养殖基地建设及扩建项目转入6,879.25万元。
奶牛生态养殖基地建设及扩建项目
该项目项目预算为4.12亿元，本期投入3,653.12万元，项目本期转入固定资产6,879.25万元，期末账面余额5,046.83万元，项目工程进度为60.00%。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 4.12亿元 | 5,046.83万元 | 3,653.12万元 | 2.56亿元 | 6,879.25万元 | 60.00% |
投资带来较高的回报
金融投资8,440.28万元，投资主体的重心由理财投资转变为风险投资
在2023年报告期末，麦趣尔用于金融投资的资产为8,440.28万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,102.14万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 华冠新型材料股份有限公司 | 4,800万元 |
| 中商惠民(北京)电子商务有限公司 | 2,571.43万元 |
| 其他 | 1,068.85万元 |
| 合计 | 8,440.28万元 |
2022年度金融投资主要投资内容如表所示：
2022年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 年末按成本计量的可供出售金融资产 | 7,444.62万元 |
| 其他 | 1,000万元 |
| 合计 | 8,444.62万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于华冠新型材料股份有限公司。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 华冠新型材料股份有限公司 | 960万元 |
| 其他 | 142.14万元 | |
| 合计 | 1,102.14万元 |
应收账款坏账损失影响利润，近2年回款周期稳定
2023年，企业应收账款合计1.04亿元，占总资产的7.62%，相较于去年同期的1.09亿元基本不变。
1、坏账损失1,258.49万元，坏账损失影响利润
2023年，企业信用减值损失1,274.40万元，导致企业净利润从亏损8,600.18万元下降至亏损9,874.58万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,258.49万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -9,874.58万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -1,274.40万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -1,258.49万元 |
应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计1,386.64万元，占整个应收账款坏账准备的110.18%。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 应收账款坏账准备 | 1,386.64万元 | 128.15万元 | 1,258.49万元 |
| 合计 | 1,386.64万元 | 128.15万元 | 1,258.49万元 |
其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提79.72万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1,027.79万元。
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对北京京东世纪信息技术有限公司，西昌市西露康源油橄榄科技发展有限公司，天猫：麦趣尔旗舰店等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了124.88万元，83.24万元和70.96万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 北京京东世纪信息技术有限公司 | 124.88万元 | 124.88万元 | 因产品质量召回，导致应收平台款预计无法收回 | |
| 西昌市西露康源油橄榄科技发展有限公司 | 83.24万元 | 83.24万元 | 回收可能性极低 | |
| 天猫：麦趣尔旗舰店 | 70.96万元 | 70.96万元 | 因产品质量召回，导致应收平台款预计无法收回 | |
| 沙依巴克区钱塘江路金华达货运服务部 | 46.05万元 | 46.05万元 | 回收可能性极低 | |
| 成都快购科技有限公司（快手） | 14.57万元 | 14.57万元 | 因产品质量召回，导致应收平台款预计无法收回 | |
| 东阳市吴宁吉庆百货商行 | 12.95万元 | 12.95万元 | 同上 | |
| 新疆乌鲁木齐市王府井百货有限责任公司 | 10.80万元 | 10.80万元 | 同上 |
按账龄计提
本期主要为加盟商组合新增坏账准备-97.59万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 加盟商组合 | 435.99万元 | 460.37万元 | -97.59万元 |
| 合计 | 435.99万元 | 460.37万元 | -97.59万元 |
2、回款周期稳定
本期，企业应收账款周转率为7.53。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有42.46%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 6,210.23万元 | 42.46% |
| 一至三年 | 4,572.18万元 | 31.26% |
| 三年以上 | 3,845.11万元 | 26.29% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从61.81%下降到42.46%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从5.80%持续上涨到26.29%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。
存货周转率大幅下降
2023年企业存货周转率为5.49，在2021年到2023年麦趣尔存货周转率从9.00大幅下降到了5.49，存货周转天数从40天增加到了65天。2023年麦趣尔存货余额合计1.05亿元，占总资产的9.64%，同比去年的8,535.98万元大幅增长了23.05%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到79.41%，余额同比增长6.00%；其次，库存商品占比11.95%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 原材料 | 1.04亿元 | 2,528.18万元 | 7,875.55万元 |
| 库存商品 | 1,565.73万元 | 68.94万元 | 1,496.79万元 |
在建工程余额大幅减少
2023年，麦趣尔在建工程余额合计1.16亿元。
在建工程概况
| 项目名称 | 期末余额 |
|---|---|
| 奶牛生态养殖基地建设及扩建项目 | 5,046.83万元 |
| 烘焙食品特色生产线建设项目 | 2,615.64万元 |
| 数字化建设项目 | 1,953.86万元 |
| 其他 | 2,003.34万元 |
| 合计 | 1.16亿元 |
新增较大投入项目
奶牛生态养殖基地建设及扩建项目
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