根据海昌新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.25亿元，同比基本持平。扣非净利润3,678.29万元，同比下降28.21%。海昌新材2023年年度净利润4,617.85万元，业绩同比下降19.27%。

公司的主要业务为电动工具零部件，占比高达86.26%，其中压制成形法(PM)为第一大收入来源，占比92.16%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售2.34亿元，2022年下降28.53%，2023年下降11.33%，同期2021年国内销售8,031.79万元，2022年下降34.59%，2023年增长44.32%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。2022-2023年，国内营收占比从23.87%增长到33.72%，海外营收占比从76.13%下降到66.28%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从36.19%下降到32.35%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的79.31%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为88.37%、85.93%、79.31%，总体呈下降趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达41.67%，第二大客户占比22.82%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的39.14%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达14.64%。第二大供应商占比9.90%。

从2021年至今，年度采购金额占比整体持续下滑，从2021年的43.21%下降至2023年的39.14%，小幅减少9.41%。

本期净利润为4,617.85万元，去年同期5,720.13万元，同比下降19.27%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）投资收益本期为828.10万元，去年同期为168.87万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益110.28万元，去年同期损失461.18万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为4,174.38万元，去年同期为6,092.89万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为94.52万元，去年同期为589.62万元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2021年年度呈现上升趋势，从3,459.73万元增长到8,437.58万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从8,437.58万元下降到4,617.85万元。

2023年年度主营业务利润为4,174.38万元，去年同期为6,092.89万元，同比大幅下降31.49%。

虽然营业总收入本期为2.25亿元，同比有所增长2.16%，不过（1）财务费用本期为-1,147.00万元，同比大幅增长49.21%；（2）毛利率本期为29.34%，同比小幅下降了4.19%，导致主营业务利润同比大幅下降。

海昌新材2023年年度非主营业务利润为1,064.44万元，去年同期为450.06万元，同比大幅增长。

本期财务费用为-1,147.00万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了49.21%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到24.84%。归因于汇兑收益本期为36.39万元，去年同期为1,101.64万元，同比大幅下降了96.7%。

2023年海昌新材固定资产合计1.58亿元，占总资产的17.54%，同比去年的1.13亿元大幅增长了39.40%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5,971.66万元，主要为在建工程转入的5,709.86万元，占比95.62%。

在此之中：新建粉末冶金制品项目转入5,274.58万元。

该项目于2021年5月18日发布建设公告。

（五）项目的投资进度计划

根据中国机协粉末冶金协会的统计数据，自2016年以来，协会统计的粉末冶金零件的销售收入就已经增加到617000万元，年平均复合增长率达到了12.08%；与此同时，粉末冶金零件的产量从22183吨增加到187166吨，年平均复合增长率达到了10.69%。另一方面，随着国内粉末冶金零件企业、相关原材料企业以及专用设备企业通过引进国外设备和技术、消化吸收国外技术等，使得粉末冶金零件制造技术、原材料生产质量、专用设备制造水平也逐渐提升，粉末冶金零件产业内新增了大量企业，国内的粉末冶金零件产业规模迅速扩大。

海昌新材2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益939.56万元,占归母净利润的20.35%。

本期非经常性损益项目概览表：

委托他人投资或管理资产的损益主要构成是为理财产品收益。

在2023年报告期末，海昌新材用于金融投资的资产为2.26亿元，占总资产的25.12%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,027.41万元，占净利润4,617.85万元的22.25%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2020年的1.1亿元上升至2023年的2.26亿元，变化率为104.93%。

2023年，企业应收账款合计8,665.08万元，占总资产的9.65%，相较于去年同期的5,468.74万元大幅增长了58.45%。

本期，企业应收账款周转率为3.18。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.51%，0.27%和0.22%。

2023年企业存货周转率为4.04，在2022年到2023年海昌新材存货周转率从2.72大幅提升到了4.04，存货周转天数从132天减少到了89天。2023年海昌新材存货余额合计3,188.04万元，占总资产的4.48%，同比去年的4,211.16万元大幅下降了24.30%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到35.67%，余额同比减少47.68%；其次，在产品占比22.66%，余额同比增长44.35%。

2023年，海昌新材在建工程余额合计52.65万元。

该项目于2021年5月18日发布建设公告。

（五）项目的投资进度计划

根据中国机协粉末冶金协会的统计数据，自2016年以来，协会统计的粉末冶金零件的销售收入就已经增加到617000万元，年平均复合增长率达到了12.08%；与此同时，粉末冶金零件的产量从22183吨增加到187166吨，年平均复合增长率达到了10.69%。另一方面，随着国内粉末冶金零件企业、相关原材料企业以及专用设备企业通过引进国外设备和技术、消化吸收国外技术等，使得粉末冶金零件制造技术、原材料生产质量、专用设备制造水平也逐渐提升，粉末冶金零件产业内新增了大量企业，国内的粉末冶金零件产业规模迅速扩大。

2023年，海昌新材的其他流动资产合计3,112.26万元，占总资产的3.47%，相较于年初的1,945.89万元大幅增长59.94%。

主要原因是定期存款应计利息增加1,017.36万元。

海昌新材属于粉末冶金制品行业，专注于精密零部件研发制造。 粉末冶金行业近三年受益于新能源汽车、机器人及智能家电等领域需求扩张，复合增长率超8%，2025年全球市场规模预计突破400亿美元。技术升级推动高精度、轻量化及复杂结构件应用，行业向金属注射成形（MIM）、软磁复合材料等高附加值领域延伸，国内企业加速进口替代，细分赛道如超小模数齿轮全球产能高度集中。

海昌新材在国内粉末冶金细分领域处于龙头地位，电动工具零部件市占率连续多年居首，超小模数行星减速齿轮箱全球仅三家企业实现量产，其自主研发的Fe-Ni-Mo-Cu合金材料技术壁垒显著，2024年新增订单同比提升22%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润4,617.85万元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润4,174.38万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是财务费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新建粉末冶金制品项目阶段性投产5,274.58万元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海昌新材近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，海昌新材的PE-TTM是39.21，而金属制品行业的PE-TTM是31.87，海昌新材高于金属制品行业的PE-TTM。