根据成大生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.50亿元，同比小幅下降3.58%。扣非净利润4.12亿元，同比大幅下降37.99%。成大生物2023年年度净利润4.66亿元，业绩同比大幅下降34.75%。本期经营活动产生的现金流净额为6.77亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为生物制药，其中人用狂犬病疫苗为第一大收入来源，占比93.86%。

2023年公司营收17.50亿元，与去年同期的18.15亿元相比，小幅下降了3.58%，主要是因为人用狂犬病疫苗本期营收16.43亿元，去年同期为17.65亿元，同比小幅下降了6.93%。

2023年公司毛利率从去年同期的87.11%，同比小幅下降到了今年的83.65%，主要是因为人用狂犬病疫苗本期毛利率83.15%，去年同期为87.03%，同比小幅下降4.46%。

产品毛利率方面，2021-2023年人用狂犬病疫苗毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的89.85%，小幅下降到2023年的83.15%，2021-2023年乙脑灭活疫苗毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的87.29%，小幅增长到2023年的91.29%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的92.5%。2023年直销营收16.19亿元，相较于去年下降3.51%，同期毛利率为87.64%，同比减少3.15个百分点。

2023年年度，成大生物营业总收入为17.50亿元，去年同期为18.15亿元，同比小幅下降3.58%，净利润为4.66亿元，去年同期为7.14亿元，同比大幅下降34.75%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为810.29万元，去年同期为-4,363.32万元，扭亏为盈；

但是（1）主营业务利润本期为6.46亿元，去年同期为8.18亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失1.10亿元，去年同期损失938.80万元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2020年年度呈现上升趋势，从4.44亿元增长到9.18亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从9.18亿元下降到4.66亿元。

2023年年度主营业务利润为6.46亿元，去年同期为8.18亿元，同比下降20.99%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.50亿元，同比小幅下降3.58%；（2）管理费用本期为2.50亿元，同比小幅增长14.18%；（3）销售费用本期为3.98亿元，同比小幅增长7.83%；（4）毛利率本期为83.65%，同比小幅下降了3.46%。

本期财务费用为-7,234.39万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了24.43%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到15.53%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为7,178.74万元，去年同期为5,741.63万元，同比增长了25.03%。

（2）利息净支出本期为-7,036.93万元，去年同期为-5,609.80万元，同比下降了25.44%。

2023年成大生物固定资产合计14.26亿元，占总资产的14.14%，同比去年的9.60亿元大幅增长了48.42%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.29亿元，主要为在建工程转入的5.04亿元，占比80.08%。

在2023年报告期末，成大生物用于金融投资的资产为12.09亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,559.34万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了11.21亿元，变化率为12.83倍。

成大生物属于生物医药行业中的疫苗研发与生产细分领域，专注于人用狂犬病疫苗及其他创新型疫苗产品。 疫苗行业近三年受新冠疫情影响呈现爆发式增长，常规疫苗市场增速趋稳，但多联多价疫苗、新型技术路径（如mRNA）疫苗及海外市场拓展成为新增长点。未来五年，全球疫苗市场规模预计年复合增长率超8%，中国政策推动下，二类苗渗透率提升及国产替代加速，行业集中度将持续提高。

成大生物在国内人用狂犬病疫苗领域长期占据领先地位，2024年市场占有率约35%，位列行业前三。其Vero细胞狂犬疫苗为拳头产品，但面临新型疫苗技术迭代及竞争对手产能扩张的挑战。

2023年企业高管离职率较高，有8人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

财务总监方面，2022年刘蕴华离职。总裁方面，2023年高军(董事总经理)离职。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润4.66亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润6.46亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，成大生物近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，成大生物的PE-TTM是31.31，而疫苗行业的PE-TTM是19.88，成大生物的PE-TTM相比疫苗行业的PE-TTM较高。