根据康希诺2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.57亿元，同比大幅下降65.49%。扣非净利润-16.11亿元，较去年同期亏损增大。康希诺2023年年度净利润-19.67亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有4年为负，分别为2019年、2020年、2022年、2023年。本期经营活动产生的现金流净额为-9.08亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为生物医药，其中疫苗及相关产品销售为第一大收入来源。

2023年公司营收3.57亿元，与去年同期的10.35亿元相比，大幅下降了65.49%，主要是因为疫苗及相关产品销售本期营收3.45亿元，去年同期为10.31亿元，同比大幅下降了66.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的59.75%，同比大幅下降到了今年的27.37%，主要是因为疫苗及相关产品销售本期毛利率26.5%，去年同期为59.67%，同比大幅下降55.59%。

值得一提的是，疫苗及相关产品销售在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年疫苗及相关产品销售毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的69.85%，大幅下降到2023年的26.50%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售30.57亿元，2022年下降92.86%，2023年下降98.55%，同期2021年国内销售12.43亿元，2022年下降34.59%，2023年下降57.92%。2021-2023年，国内营收占比从28.90%大幅增长到99.09%，海外营收占比从71.10%大幅下降到0.91%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从58.57%大幅下降到26.06%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.44%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达10.64%。第二大供应商占比9.48%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从20.86%上升至33.44%，锐增60%。

2023年年度，康希诺营业总收入为3.57亿元，去年同期为10.35亿元，同比大幅下降65.49%，净利润为-19.67亿元，去年同期为-9.65亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-11.32亿元，去年同期为-5.20亿元，亏损增大；（2）所得税费用本期收益1,145.11万元，去年同期收益2.19亿元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失9.68亿元，去年同期损失8.02亿元，同比下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-3.97亿元增长到19.07亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从19.07亿元下降到-19.67亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-11.32亿元，去年同期为-5.20亿元，较去年同期亏损增大。

虽然研发费用本期为6.38亿元，同比下降18.02%，不过（1）营业总收入本期为3.57亿元，同比大幅下降65.49%；（2）毛利率本期为27.37%，同比大幅下降了32.38%，导致主营业务利润亏损增大。

康希诺2023年年度非主营业务利润为-8.47亿元，去年同期为-6.64亿元，亏损增大。

2023年公司营收3.57亿元，同比大幅下降65.49%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。

本期财务费用为-5,629.73万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了69.53%。

主要是由于：

虽然利息收入本期为1.00亿元，去年同期为6,592.83万元，同比大幅增长了51.77%；

但是（1）汇兑收益本期为2,058.34万元，去年同期为1.61亿元，同比大幅下降了87.19%；（2）利息费用本期为6,414.52万元，去年同期为4,134.08万元，同比大幅增长了55.16%。

本期研发费用为6.38亿元，同比下降18.02%。研发费用下降的原因是：虽然职工薪酬及股权激励费用本期为2.36亿元，去年同期为1.57亿元，同比大幅增长了50.45%，但是临床及测试费本期为1.09亿元，去年同期为3.57亿元，同比大幅下降了69.63%。

本期销售费用为3.53亿元，同比大幅增长32.55%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）会议费及宣传推广费本期为1.73亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长了48.23%。

（2）职工薪酬及股权激励费用本期为1.34亿元，去年同期为1.17亿元，同比小幅增长了14.47%。

2023年康希诺固定资产合计16.98亿元，占总资产的18.22%，同比去年的15.02亿元增长了13.00%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.67亿元，主要为在建工程转入的5.26亿元，占比92.84%。

在2023年报告期末，康希诺用于金融投资的资产为14.32亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,742.7万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于结构性存款和理财产品。

2023年企业存货周转率为0.54，2023年康希诺存货周转率为0.54，同比去年无明显变化。2023年康希诺存货余额合计3.53亿元，占总资产的11.63%，同比去年的6.78亿元大幅下降了47.94%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到56.98%，余额同比减少13.78%；其次，在产品占比23.24%，余额同比减少27.00%。

2023年，康希诺在建工程余额合计12.63亿元。主要在建的重要工程是创新疫苗产业园、上药康希诺疫苗生产基地等。

在建工程本期新增投入金额为4.67亿元，其中追加投入创新疫苗产业园和康希诺生物科技-临港厂房建设4.16亿元。

该项目于2021年4月30日发布建设公告。

新项目总投资预计224,469.54万元，资金来源为募集资金110,668.59万元和公司自筹资金。新项目仍将由公司实施建设，项目建设周期约为3年。

（一）项目内容及规模

根据北京荣大科技股份有限公司出具的《康希诺创新疫苗产业园项目可行性研究报告》，经测算，项目投资财务内部收益率所得税后为29.51%，高于基准收益率；所得税后财务净现值大于0，该项目在财务上可以接受；项目所得税后投资回收期为7.81年（含建设期3年），项目能较快收回投资。

该项目于2021年4月30日发布建设公告。

新项目总投资预计224,469.54万元，资金来源为募集资金110,668.59万元和公司自筹资金。新项目仍将由公司实施建设，项目建设周期约为3年。

（一）项目内容及规模

根据北京荣大科技股份有限公司出具的《康希诺创新疫苗产业园项目可行性研究报告》，经测算，项目投资财务内部收益率所得税后为29.51%，高于基准收益率；所得税后财务净现值大于0，该项目在财务上可以接受；项目所得税后投资回收期为7.81年（含建设期3年），项目能较快收回投资。

该项目于2021年4月30日发布建设公告。

新项目总投资预计224,469.54万元，资金来源为募集资金110,668.59万元和公司自筹资金。新项目仍将由公司实施建设，项目建设周期约为3年。

（一）项目内容及规模

根据北京荣大科技股份有限公司出具的《康希诺创新疫苗产业园项目可行性研究报告》，经测算，项目投资财务内部收益率所得税后为29.51%，高于基准收益率；所得税后财务净现值大于0，该项目在财务上可以接受；项目所得税后投资回收期为7.81年（含建设期3年），项目能较快收回投资。

2023年，康希诺的其他非流动资产合计5.44亿元，占总资产的5.84%，相较于年初的1.50亿元大幅增长261.63%。

主要原因是定期存款增加3.06亿元。

康希诺属于生物医药行业中的疫苗研发与生产细分领域。 近三年，全球疫苗行业因疫情推动呈现爆发式增长，后疫情时代增速趋缓但创新技术（如mRNA、重组蛋白疫苗）持续驱动发展。2023年全球疫苗市场规模约800亿美元，中国占比约15%，预计2025年复合增长率5%-7%。未来行业将聚焦多联多价疫苗、新型技术平台及国际化合作，政策支持国产替代加速，国内市场空间有望突破千亿元。

康希诺凭借新冠疫苗曾跻身国内第一梯队，但后疫情阶段面临需求回落，当前市场占有率不足5%。其核心产品PCV13i（肺炎结合疫苗）处于临床III期，若获批有望提升至10%以上份额，现阶段研发管线深度与商业化能力仍弱于头部企业。

去年公司员工人数整体大幅下滑，从2291人下降至1494人，人数锐减34%。

其中，2023年公司的生产人员人数下降了67.28%，从2022年的810人减少至2023年的265人，当前人数占员工总数的17.73%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从30.51万元大幅上涨到了46.78万元。

最近8年内，公司净利润长期处于亏损状态，近3年净利润持续下降，2023年净利润亏损19.67亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2023年主营利润亏损11.32亿元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期康希诺PE-TTM为负，参考价值不大。