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分析报告

宏发股份(600885)2023年年报解读:继电器产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近10年整体呈现上升趋势

宏发科技股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“郭满金”。公司主要从事继电器和电气产品的生产、研发及销售业务。公司的主要产品有通信继电器、功率继电器、电力继电器、汽车继电器、密封继电器、工业继电器六大类。

根据宏发股份2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收129.30亿元,同比小幅增长11.02%。扣非净利润13.30亿元,同比小幅增长10.84%。宏发股份2023年年度净利润19.18亿元,业绩同比小幅增长10.58%。

PART 1
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继电器产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为工业,其中继电器产品为第一大收入来源,占比90.16%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工业 125.27亿元 96.89% 37.57%
其他业务 4.02亿元 3.11% 15.57%
分产品 营业收入 占比 毛利率
继电器产品 116.57亿元 90.16% 38.72%
电气产品 8.18亿元 6.33% 22.82%
其他业务 4.55亿元 3.51% -

2、继电器产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收129.30亿元,与去年同期的116.46亿元相比,小幅增长了11.02%,主要是因为继电器产品本期营收116.57亿元,去年同期为104.98亿元,同比小幅增长了11.04%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
继电器产品 116.57亿元 104.98亿元 11.04%
电气产品 8.18亿元 6.82亿元 20.0%
其他 5,246.79万元 5,482.33万元 -2.29%
其他业务 4.02亿元 4.12亿元 -
合计 129.30亿元 116.46亿元 11.02%

3、继电器产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的35.02%,同比小幅增长到了今年的36.89%,主要是因为继电器产品本期毛利率38.72%,去年同期为35.76%,同比小幅增长8.28%。

4、电气产品毛利率持续增长

产品毛利率方面,2021-2023年电气产品毛利率呈增长趋势,从2021年的19.79%,增长到2023年的22.82%,2023年继电器产品毛利率为38.72%,同比小幅增加8.28%。

5、主要发展直销模式

在销售模式上,企业主要渠道为直销,占主营业务收入的83.76%。2023年直销营收104.93亿元,相较于去年增长10.92%,同期毛利率为39.64%,同比增加3.18个百分点。

PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长10.58%

本期净利润为19.18亿元,去年同期17.35亿元,同比小幅增长10.58%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出3.26亿元,去年同期支出1.74亿元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为-9,454.47万元,去年同期为3,024.95万元,由盈转亏。

但是主营业务利润本期为22.52亿元,去年同期为18.82亿元,同比增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势,从5.92亿元增长到19.18亿元。

2、主营业务利润同比增长19.62%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 129.30亿元 116.46亿元 11.02%
营业成本 81.60亿元 75.68亿元 7.83%
销售费用 4.84亿元 4.05亿元 19.68%
管理费用 12.12亿元 10.81亿元 12.15%
财务费用 4,913.38万元 351.70万元 1297.04%
研发费用 6.73亿元 6.18亿元 9.04%
所得税费用 3.26亿元 1.74亿元 88.03%

2023年年度主营业务利润为22.52亿元,去年同期为18.82亿元,同比增长19.62%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为129.30亿元,同比小幅增长11.02%;(2)毛利率本期为36.89%,同比小幅增长了1.87%。

PART 3
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金融投资产生较大损失

金融投资9.57亿元,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,宏发股份用于金融投资的资产为9.57亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-9,743.41万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 9.46亿元
其他 1,076.46万元
合计 9.57亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于衍生金融工具交割产生的收益和交易性金融资产持有期间的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产持有期间的投资收益 3,287.01万元
投资收益 衍生金融工具交割产生的收益 -1.3亿元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -59.42万元
合计 -9,743.41万元

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2021年的6,709.02万元大幅上升至2023年的9.57亿元,变化率为13.26倍,而企业的金融投资收益持续大幅下滑,由2021年的1.06亿元大幅下滑至2023年的-9,743.41万元,变化率为-191.73%。

长期趋势表格


年份 金融资产 投资收益
2021年 6,709.02万元 1.06亿元
2022年 5.1亿元 -2,900.51万元
2023年 9.57亿元 -9,743.41万元

PART 4
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重大资产负债及变动情况

在建工程转入942.98万元,无形资产大幅增长

2023年,宏发股份的无形资产合计6.94亿元,占总资产的3.92%,相较于年初的1.86亿元大幅增长272.59%。

2023年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
土地使用权 4.71亿元 6,416.66万元
专利权 1.28亿元 7,003.72万元
其他 9,466.65万元 5,211.03万元
合计 6.94亿元 1.86亿元

本期在建工程转入942.98万元

其中,无形资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,企业无形资产新增1,836.57万元,主要为在建工程转入的942.98万元。在在建工程转入中,主要是软件,合计942.98万元。

无形资产增加


项目名称 金额
在建工程转入 942.98万元
其中:软件 942.98万元
本期增加金额 1,836.57万元

PART 5
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