根据凯发电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收20.01亿元，同比小幅增长4.55%。扣非净利润8,618.18万元，同比小幅增长6.18%。凯发电气2023年年度净利润9,250.40万元，业绩同比小幅增长3.60%。

公司主要从事铁路、城市轨道交通、其他，主要产品包括接触网工程和供电及自动化系统两项，其中接触网工程占比56.37%，供电及自动化系统占比36.75%。

2023年公司营收20.01亿元，与去年同期的19.14亿元相比，小幅增长了4.55%，主要是因为接触网工程本期营收11.28亿元，去年同期为9.11亿元，同比增长了23.76%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.46%，同比小幅下降到了今年的26.73%，主要是因为接触网工程本期毛利率21.65%，去年同期为22.26%，同比下降2.74%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售5.51亿元，同比大幅下降27.23%，同期海外销售14.49亿元，同比大幅增长25.37%。2022-2023年，国内营收占比从39.59%下降到27.56%，海外营收占比从60.41%增长到72.44%，国内虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从39.96%增长到43.20%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的56.22%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为43.71%、47.19%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达35.49%，第二大客户占比11.69%。

本期净利润为9,250.40万元，去年同期8,929.41万元，同比小幅增长3.60%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为9,327.97万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降；

但是信用减值损失本期收益28.42万元，去年同期损失4,783.50万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为9,327.97万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降38.08%。

虽然营业总收入本期为20.01亿元，同比小幅增长4.55%，不过（1）管理费用本期为2.20亿元，同比增长15.99%；（2）毛利率本期为26.73%，同比小幅下降了1.73%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收20.01亿元，同比小幅增长4.55%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1,123.39万元，同比大幅下降48.59%。

财务费用大幅下降的原因是：

虽然其他本期为783.96万元，去年同期为495.82万元，同比大幅增长了58.11%；

但是（1）利息收入本期为1,266.33万元，去年同期为200.24万元，同比大幅增长了近5倍；（2）利息费用本期为1,297.65万元，去年同期为1,712.96万元，同比下降了24.25%；

2023年年度，公司的其他收益为2,170.16万元，占净利润比重为23.46%，较去年同期增加37.26%。

2023年，企业应收账款合计6.67亿元，占总资产的21.50%，相较于去年同期的7.81亿元小幅减少了14.61%。

本期，企业应收账款周转率为2.77。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有39.65%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从57.93%小幅下降到39.65%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，凯发电气的无形资产合计4,544.17万元，占总资产的1.47%，相较于年初的2,166.64万元大幅增长109.73%。

其中，无形资产的增加主要是因为股东出资新增所导致的，企业无形资产新增3,308.99万元，主要为股东出资新增的2,940.00万元。在股东出资新增中，主要是商标、专利及软件软件著作权，合计2,940.00万元。

2023年，凯发电气的合同资产合计2.12亿元，占总资产的6.83%，相较于年初的1.77亿元增长19.32%。

主要原因是已完工未结算资产增加2,485.15万元。

凯发电气属于轨道交通电气设备行业，专注于铁路供电自动化系统及轨道交通综合监控领域。 轨道交通电气设备行业近三年受益于“十四五”基建投资扩容，2023年国内市场规模达3,120亿元，年复合增长率7.8%。未来智能化、新能源化及海外“一带一路”项目需求（预计2025年海外市场占比提升至25%）将成为核心增长点，2025年全球市场空间或突破5,000亿元。

凯发电气在国内铁路供电自动化细分领域占据约5%市场份额，核心产品铁路牵引供电调度系统覆盖全国30%高铁线路，2024年轨道交通综合监控业务营收占比达42%，但整体行业排名位列第二梯队。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润9,250.40万元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

2023年主营利润9,327.97万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，凯发电气近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，凯发电气的PE-TTM是33.41，而电网自动化设备行业的PE-TTM是28.42，凯发电气高于电网自动化设备行业的PE-TTM。