根据侨银股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收39.44亿元，同比基本持平。扣非净利润3.05亿元，同比基本持平。侨银股份2023年年度净利润3.29亿元，业绩同比小幅增长7.80%。

公司的主营业务为环境卫生管理，其中城乡环卫保洁为第一大收入来源，占比95.60%。

2023年公司毛利率为26.04%，同比去年的25.4%基本持平。产品毛利率方面，2019-2023年城乡环卫保洁毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的18.09%，大幅增长到2023年的25.70%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2021年的36.69%下降至2023年的13.25%，锐减63%。

本期净利润为3.29亿元，去年同期3.05亿元，同比小幅增长7.80%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）资产处置收益本期为373.06万元，去年同期为3,243.01万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失3,060.16万元，去年同期损失1,194.88万元，同比大幅下降。

但是（1）投资收益本期为6,836.88万元，去年同期为1,468.01万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出2,587.32万元，去年同期支出4,482.22万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为4.05亿元，去年同期为3.89亿元，同比小幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从4.07亿元下降到2.53亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.53亿元增长到3.29亿元。

2023年年度主营业务利润为4.05亿元，去年同期为3.89亿元，同比小幅增长4.16%。

虽然财务费用本期为1.90亿元，同比增长22.75%，不过（1）管理费用本期为3.20亿元，同比小幅下降14.86%；（2）毛利率本期为26.04%，同比有所增长了0.64%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2023年公司营收39.43亿元，同比基本持平。

本期研发费用为4,314.86万元，同比大幅增长51.84%。归因于职工薪酬本期为3,706.59万元，去年同期为2,215.66万元，同比大幅增长了67.29%。

本期财务费用为1.90亿元，同比增长22.75%。财务费用增长的原因是：

（1）利息支出本期为1.39亿元，去年同期为1.15亿元，同比增长了20.51%。

（2）金融机构手续费本期为1,216.06万元，去年同期为625.19万元，同比大幅增长了94.51%。

（3）未确认融资费用摊销本期为579.53万元，去年同期为94.62万元，同比大幅增长了近5倍。

在2023年报告期末，侨银股份用于对外股权投资的资产为1.41亿元，对外股权投资所产生的收益为5,973.62万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,991.57万元和处置外股权投资的收益2,982.04万元。

处置对外股权投资产生的收益为2,982.04万元，主要是湘潭市侨城慧通停车服务有限公司3,078.05万元和廉江侨银环保科技有限公司-9,231.09元。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的1,580.93万元大幅上升至2023年的1.41亿元，增长率为792.43%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2019年的121.91万元大幅上升至2023年的5,973.62万元，增长率为4800.07%。

2023年，企业应收账款合计21.58亿元，占总资产的28.69%，相较于去年同期的14.56亿元大幅增长了48.19%。

2023年，企业信用减值损失9,266.66万元，导致企业净利润从盈利4.22亿元下降至盈利3.29亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,411.40万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提，合计8,411.40万元。在按组合计提中，主要为新计提的坏账准备8,411.40万元。

本期，企业应收账款周转率为2.28。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从4.77大幅下降到了2.28，平均回款时间从75天增加到了157天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为64.05%，34.21%和1.74%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从98.52%持续下降到64.05%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，侨银股份的合同资产合计7.49亿元，占总资产的9.96%，相较于年初的7.09亿元小大幅增长5.72%。

主要原因是政府单位增加5,761.60万元。

2023年侨银股份固定资产合计7.73亿元，占总资产的10.28%，同比去年的6.38亿元增长了21.14%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增3.20亿元，主要为购置新增的1.62亿元，占比50.71%。

侨银股份属于环境卫生服务行业，聚焦市政环卫、垃圾处理及人居环境综合提升服务。 近三年，环境卫生服务行业受城镇化推进及“无废城市”政策驱动，市场规模持续扩容，2024年行业规模超2500亿元，年复合增长率约8%。未来智慧环卫、新能源装备应用及城乡一体化服务需求将推动行业向高效化、低碳化发展，预计2025年市场空间突破2800亿元。

侨银股份为行业头部企业，2024年在全国环卫服务项目年化合同额超60亿元，位居行业前三，重点覆盖华南、华东及中西部区域，项目运营规模居领先梯队。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润3.29亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润4.05亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司管理费用在小幅下降，另一方面则是毛利率在增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，侨银股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，侨银股份的PE-TTM是13.64，而固废治理行业的PE-TTM是17.05，侨银股份低于固废治理行业的PE-TTM。