根据青岛双星2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收46.56亿元，同比增长19.05%。扣非净利润-2.80亿元，较去年同期亏损有所减小。青岛双星2023年年度净利润-2.35亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为2.80亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为轮胎制造业，其中轮胎为第一大收入来源，占比98.41%。

2023年公司营收46.56亿元，与去年同期的39.10亿元相比，增长了19.05%，主要是因为轮胎本期营收45.81亿元，去年同期为36.91亿元，同比增长了20.32%。

2023年公司毛利率从去年同期的1.31%，同比大幅增长到了今年的8.63%，主要是因为轮胎本期毛利率8.22%，去年同期为1.08%，同比大幅增长近7倍。

在销售模式上，企业主要渠道为其他，占主营业务收入的85.99%。2023年其他营收40.03亿元，相较于去年增长22.41%，同期毛利率为9.60%，同比上涨6.10个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的22.18%，相较于2022年的19.83%，基本保持平稳。

2023年年度，青岛双星营业总收入为46.56亿元，去年同期为39.10亿元，同比增长19.05%，净利润为-2.35亿元，去年同期为-6.92亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-3.62亿元，去年同期为-6.66亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1.62亿元，去年同期为4,088.78万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从-7,224.85万元下降到-6.92亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-6.92亿元增长到-2.35亿元。

2023年年度主营业务利润为-3.62亿元，去年同期为-6.66亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为46.56亿元，同比增长19.05%；（2）毛利率本期为8.63%，同比大幅增长了7.32%。

青岛双星2023年年度非主营业务利润为1.48亿元，去年同期为-2,087.76万元，扭亏为盈。

青岛双星2023年的归母净利润亏损了1.76亿元，而非经常性损益盈利了1.04亿元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额1.06亿元，具体来源如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.17亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.24亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，青岛双星用于对外股权投资的资产为8.38亿元，对外股权投资所产生的收益为1.61亿元，占净利润-2.35亿元的-68.53%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.32亿元和处置外股权投资的收益2,896.06万元。

KumhoTireVietnamCo.,Ltd.业务性质为制造业。

从下表可以明显的看出，KumhoTireVietnamCo.,Ltd.带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年的0%增长至19.41%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2019年的4,439.61万元大幅上升至2023年的8.38亿元，增长率为1787.91%。且企业的对外股权投资收益为1.61亿元，相比去年同期上升了1.21亿元，变化率为300.22%。

2023年，企业应收账款合计7.47亿元，占总资产的7.64%，相较于去年同期的6.33亿元增长了18.00%。

2023年，企业信用减值损失4,471.29万元，导致企业净利润从亏损1.90亿元下降至亏损2.35亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,415.52万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按单项计提坏账准备，合计3,092.60万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,092.60万元。

本期主要为按信用风险特征组合计提坏账准备新增坏账准备17.71万元。

本期，企业应收账款周转率为6.75。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从4.67大幅增长到了6.75，平均回款时间从77天减少到了53天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为83.94%，9.47%和6.60%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从13.88%下降到6.60%。

2023年，青岛双星资产减值损失6,505.10万元，导致企业净利润从亏损1.70亿元下降至亏损2.35亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,100.62万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提3,971.95万元，937.71万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为8.11亿元，1.84亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.81，在2022年到2023年青岛双星存货周转率从3.13提升到了3.81，存货周转天数从115天减少到了94天。2023年青岛双星存货余额合计10.51亿元，占总资产的11.77%，同比去年的12.21亿元小幅下降了13.89%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到78.03%，余额同比减少21.72%；其次，原材料占比16.90%。

2023年，青岛双星在建工程余额合计6.05亿元，较去年的2.50亿元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入6.16亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，柬埔寨高性能子午线轮胎项目本期新增投入4.82亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2014年3月1日发布建设公告。

该项目建设期为21个月，项目投产第一年达到设计生产能力的80%，第二年达产。

建设内容：充分利用环保搬迁的机会，在董家口新区新建绿色轮胎智能化示范基地，全部生产高性能子午线绿色卡客车轮胎。一期占地约350亩，新建生产车间、仓库和公用工程等建筑面积约17.5万平方米，并配套建设道路、给排水、电力等公共设施。在对现有产品、技术、工艺和生产管理转型升级的前提下，按照自动化、智能化、信息化的标准，通过引进和自主研发，新增248台（套）国际最先进的自动化生产、检测设备和自动化传输、仓储设施，达到年产200万套高性能绿色子午线卡客车胎的能力，效率和耗能达到国际先进水平。

青岛双星轮胎工业有限公司是青岛双星的控股子公司，创建于1995年，注册资本3,000万元人民币。截至2013年12月31日，双星轮胎总资产29.62亿元，净资产2.88亿元；2013年度实现营业收入35.52亿元，净利润6,435万元。

2023年青岛双星固定资产合计37.08亿元，占总资产的37.91%，同比去年的42.75亿元下降了13.28%。

其中，固定资产减少主要是因为转入在建工程减少所导致的，本期企业减少固定资产6.55亿元，主要为转入在建工程减少的3.29亿元，占比50.25%。

青岛双星属于橡胶和塑料制品业，核心业务为轮胎研发、制造及销售。 全球轮胎市场近年受新能源汽车增长驱动，加速向高性能、绿色化转型。2024年行业规模突破2400亿美元，中国轮胎企业凭借成本优势和技术迭代，海外市场占比持续提升，预计未来三年年复合增长率超4%。绿色轮胎及智能化生产成为主要趋势，头部企业加速整合产业链资源。

青岛双星为国内轮胎行业骨干企业，年产能超千万条，全钢胎领域市占率约5%，位列行业前十；依托双星与锦湖双品牌协同，2025年目标进入全球轮胎企业前20强，目前海外营收占比约30%。

公司从1995年上市以来，累计分红仅1.75亿元，但从市场上融资24.36亿元。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润亏损持续增加，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，2020-2022年主营利润亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损3.62亿元，较去年同期的亏损有大幅好转。

青岛双星对外股权投资最近5年，收益平均占净利润83.29%，对外股权投资平均占总资产的4.58%，平均投资收益率为30.26%。2023年对外股权投资8.38亿元，占总资产8.57%，收益1.61亿元，占净利润23.25%。投资收益主要来源于KumhoTireVietnamCo.,Ltd.。

2023年扣非净利润亏损3.38亿元，由于政府补助贡献了1.06亿元，净利润减亏至-2.35亿元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入柬埔寨高性能子午线轮胎项目、董家口设备升级改造项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期青岛双星PE-TTM为负，参考价值不大。