根据东峰集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收26.31亿元，同比下降29.72%。扣非净利润1.64亿元，同比大幅下降43.01%。东峰集团2023年年度净利润1.49亿元，业绩同比大幅下降51.06%。

公司主要产品包括烟标、医药包装、膜类新材料三项，烟标占比41.16%，医药包装占比27.07%，膜类新材料占比19.18%。

2023年公司营收26.31亿元，与去年同期的37.44亿元相比，下降了29.72%。

营收下降的主要原因是：

（1）烟标本期营收10.83亿元，去年同期为25.79亿元，同比大幅下降了55.81%。

（2）烟标本期营收10.83亿元，去年同期为25.79亿元，同比大幅下降了55.81%。

（3）其他本期营收1.02亿元，去年同期为3.90亿元，同比大幅下降了60.89%。

（4）其他本期营收1.02亿元，去年同期为3.90亿元，同比大幅下降了60.89%。

2023年公司毛利率从去年同期的29.57%，同比下降到了今年的23.05%。

毛利率下降的原因是：

（1）烟标本期毛利率24.25%，去年同期为27.41%，同比小幅下降11.53%。

（2）烟标本期毛利率24.25%，去年同期为27.41%，同比小幅下降11.53%。

本期净利润为1.49亿元，去年同期3.04亿元，同比大幅下降51.06%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期收益1.46亿元，去年同期支出9,113.45万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为1.34亿元，去年同期为13.79万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为9,577.07万元，去年同期为4.75亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-1.98亿元，去年同期为603.28万元，由盈转亏。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从4.25亿元增长到7.84亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.84亿元下降到1.49亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为9,577.07万元，去年同期为4.75亿元，同比大幅下降79.83%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为26.31亿元，同比下降29.72%；（2）毛利率本期为23.05%，同比下降了6.52%。

东峰集团2023年年度非主营业务利润为-9,287.39万元，去年同期为-7,947.31万元，亏损增大。

本期销售费用为6,126.30万元，同比大幅下降58.72%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）销售渠道运营费本期为1,348.11万元，去年同期为7,534.73万元，同比大幅下降了82.11%。

（2）职工薪酬本期为2,652.75万元，去年同期为4,255.81万元，同比大幅下降了37.67%。

在2023年报告期末，东峰集团用于对外股权投资的资产为12.73亿元，对外股权投资所产生的收益为-1.98亿元，占净利润1.49亿元的-133.02%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-7,776.73万元和处置外股权投资的收益-1.2亿元。

成都天图天投东风股权投资基金中心业务性质为股权投资。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

深圳天图东峰投资咨询中心业务性质为股权投资。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2021年的14.42亿元下滑至2023年的12.73亿元，增长率为-11.72%。且企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2021年的4.5亿元大幅下滑至2023年的-1.98亿元，增长率为-144.05%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,025.33万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,004.45万元。

(2)本期共收到政府补助6,275.24万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,581.94万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计4.86亿元，占总资产的6.57%，相较于去年同期的5.89亿元减少了17.44%。

本期，企业应收账款周转率为4.89。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从6.71下降到了4.89，平均回款时间从53天增加到了73天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.94%，0.77%和0.30%。

2023年企业存货周转率为3.76，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从143天减少到了95天，企业存货周转能力提升，2023年东峰集团存货余额合计3.34亿元，占总资产的4.65%，同比去年的7.57亿元大幅下降了55.93%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到40.21%，余额同比减少34.68%；其次，库存商品占比25.84%，余额同比减少29.14%。

2023年，东峰集团在建工程余额合计3.89亿元，较去年的4,900.26万元大幅增长。主要在建的重要工程是机器设备、子公司-盐城博盛新增隔膜新材料及涂覆隔膜新材料项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.38亿元，主要是机器设备和子公司-盐城博盛新增隔膜新材料及涂覆隔膜新材料项目。

在建工程本期新增投入金额为5.33亿元，其中追加投入机器设备、子公司-盐城博盛新增隔膜新材料及涂覆隔膜新材料项目等4.29亿元。

该项目于2023年2月10日发布建设公告。

2022年上半年博盛新材实现营业收入6,128万元（人民币，下同）,净利润538.85万元；盐城博盛2022年上半年尚未实际开展对外经营。截至2022年6月30日，盐城博盛的总资产为12,499.78万元、净资产为4,687.03万元。目前博盛新材、盐城博盛的营收规模相对较小，本次投资项目的实施预计对其业绩增长将产生积极影响，但未来其业绩增长仍存在一定的不确定性，存在投资进度、生产经营情况不达预期的风险。

该项目于2021年12月30日发布建设公告。

2、项目内容：拟在江苏省泰兴市虹桥工业园区内以合规方式取得项目用地，选址新建医药级无尘车间、办公大楼、仓储库房及辅助配套设施，并根据项目需要采购PVC/PVDC生产设备；

该项目于2022年6月2日发布建设公告。

4、项目实施内容：建设高阻隔药品包装材料智能制造基地，生产高阻隔复合材料；

该项目于2020年9月8日发布建设公告。

本项目预计建设期为24个月，项目实施进度划分为以下几个阶段：可行性研究、初步规划和设计、房屋建筑及装修、厂区搬迁、设备购置及安装、人员招聘、试运营等阶段。

（1）项目的建设内容

剩余25%股权最终对价=基准对价*（首键药包五年业绩承诺期累计实现的净利润（万元）/8,000万元）-归属于五年业绩承诺期唐光文及重庆康慧恒自首键药包取得的现金分红。

在2023年年报告期末，东峰集团形成的商誉为3.83亿元，占净资产的6.32%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为合并原广东凯文印刷有限公司[注2]、合并深圳市博盛新材料有限公司、合并重庆首键药用包装材料有限公司和合并贵州千叶药品包装有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为27.26%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-7.44%，商誉减值风险低。

合并重庆首键药用包装材料有限公司承诺在2020年至2024年实现业绩分别不低于950万元、1290万元、1630万元、1930万元、2200万元，累计不低于8,000万元。实际2020-2023年末产生的业绩为N/A、1,352.11万元、1,518.6万元、2,464.79万元。

合并重庆首键药用包装材料有限公司的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为6.42%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-4.57%，商誉减值风险低。

2019年，企业斥资2.59亿元的对价收购合并贵州千叶药品包装有限公司75.0%的股份，但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.72亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达50.82%，形成的商誉高达8,735.46万元，占当年净资产的2.05%。

合并贵州千叶药品包装有限公司承诺在2020年至2024年实现业绩分别不低于950万元、1290万元、1630万元、1930万元、2200万元，累计不低于8,000万元。实际2020-2023年末产生的业绩为2,764.23万元、2,429.95万元、2,981.12万元、3,618.11万元，累计1.18亿元，提前完成承诺。

合并贵州千叶药品包装有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2016年，企业斥资3.38亿元的对价收购合并原广东凯文印刷有限公司[注2]75.0%的股份，但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.05亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达221.22%，形成的商誉高达2.32亿元，占当年净资产的6.36%。

合并原广东凯文印刷有限公司[注2]承诺在2020年至2024年实现业绩分别不低于950万元、1290万元、1630万元、1930万元、2200万元，累计不低于8,000万元。实际2020-2023年末产生的业绩为N/A、N/A、N/A、N/A。

合并原广东凯文印刷有限公司[注2]的历史业绩数据如下表所示：

合并原广东凯文印刷有限公司[注2]由于业绩没达到预期，分别在2018年减值4,352.63万元、2019年减值1.45亿元，具体情况如下所示：

2019年商誉计提减值1.45亿元。（以下表格来源于：《601515_东风股份：2019年年度报告》）

2023年，东峰集团的无形资产合计3.14亿元，占总资产的4.24%，相较于年初的4.61亿元大幅减少31.90%。

其中，无形资产的减少主要是因为企业合并减少所导致的，企业无形资产减少2.23亿元，主要为企业合并减少的1.54亿元。在企业合并减少中，主要是土地使用权，合计1.15亿元。

2023年东峰集团固定资产合计10.35亿元，占总资产的13.98%，同比去年的15.55亿元大幅下降了33.41%。

其中，固定资产减少主要是因为企业合并减少所导致的，本期企业减少固定资产17.08亿元，主要为企业合并减少的10.83亿元，占比63.39%。

东峰集团属于印刷包装及新材料行业，涵盖新能源材料、药用包装、印刷包装等细分领域。 近三年，传统印刷包装行业整体增速放缓，但向环保化、功能化升级趋势显著，其中药用包装和新能源材料成为增长引擎。以固态电池材料为例，预计2030年中国市场规模将突破1800亿元，推动新型材料需求激增。行业未来将聚焦绿色低碳技术、高附加值产品及跨领域协同创新，市场空间持续扩容。

东峰集团是国内印刷包装及新材料领域的重要参与者，尤其在药用包装和新能源材料领域布局较早。尽管未公开具体市占率数据，其通过战略转型切入固态电池材料等高增长赛道，业务结构优化显著，行业竞争力逐步提升。

去年公司员工人数整体大幅下滑，从4240人下降至2303人，人数锐减45%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从180、2558、411人下降至114、1333、239人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅减少，但是人均薪酬从10.92万元大幅上涨到了20.11万元。

公司2011年上市以来，公司坚持12年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红40.87亿元，超过累计募资28.88亿元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润1.49亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润9,577.07万元，较去年同期大幅下降。

东峰集团对外股权投资最近5年，收益平均占净利润5.1%，对外股权投资平均占总资产的16.66%，平均投资收益率为8.14%。对外股权投资收益在亏损状态下仍连续3年下降。投资收益主要来源于成都天图天投东风股权投资基金中心（有限合伙）和深圳天图东峰投资咨询中心(有限合伙)。2023年对外股权投资12.73亿元，占总资产17.18%，收益-1.98亿元，占净利润133.02%。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期东峰集团PE-TTM为负，参考价值不大。