根据华仁药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.36亿元，同比基本持平。扣非净利润1.67亿元，同比小幅增长14.28%。华仁药业2023年年度净利润1.93亿元，业绩同比小幅增长6.69%。

公司的主要业务为工业，占比高达86.80%，主要产品包括基础输液、腹透液、其他三项，基础输液占比50.04%，腹透液占比20.79%，其他占比19.06%。

2023年公司毛利率为42.72%，同比去年的43.27%基本持平。产品毛利率方面，2023年基础输液毛利率为42.08%，同比下降1.75%，同期腹透液毛利率为41.74%，同比小幅下降6.81%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的53.13%。2023年直销营收8.69亿元，相较于去年增长96.79%，同期毛利率为43.27%，同比上涨5.75个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从17.72%上升至22.98%，锐增29%。

本期净利润为1.93亿元，去年同期1.81亿元，同比小幅增长6.69%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出3,708.99万元，去年同期支出2,455.83万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为435.26万元，去年同期为1,386.40万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为1,120.06万元，去年同期为2,004.51万元，同比大幅下降。

但是（1）信用减值损失本期损失1,242.52万元，去年同期损失4,479.12万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.31亿元，去年同期为2.22亿元，同比小幅增长。

净利润从2014年年度到2015年年度呈现下降趋势，从5,615.40万元下降到2,217.66万元，而2015年年度到2023年年度呈现上升状态，从2,217.66万元增长到1.93亿元。

2023年年度主营业务利润为2.31亿元，去年同期为2.22亿元，同比小幅增长4.09%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期研发费用为6,868.14万元，同比增长24.19%。研发费用增长的原因是：

（1）人员人工费用本期为3,524.34万元，去年同期为2,896.80万元，同比增长了21.66%。

（2）委托研发本期为590.77万元，去年同期为161.64万元，同比大幅增长了近3倍。

（3）直接投入费用本期为1,772.96万元，去年同期为1,519.86万元，同比增长了16.65%。

2023年，企业应收账款合计6.55亿元，占总资产的12.67%，相较于去年同期的6.37亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失1,242.52万元，导致企业净利润从盈利2.06亿元下降至盈利1.93亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,820.50万元。

应收账款坏账准备中坏账收回或者转回的坏账合计6,761.92万元，占整个应收账款坏账准备的40.27%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提166.19万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-5,050.44万元。

本期，企业应收账款周转率为2.53。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.28小幅到了2.53，平均回款时间从157天减少到了142天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.01%，13.57%和20.42%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的62.70%小幅上涨到2023年的66.01%。

2023年企业存货周转率为3.17，在2022年到2023年华仁药业存货周转率从3.46小幅下降到了3.17，存货周转天数从104天增加到了113天。2023年华仁药业存货余额合计3.35亿元，占总资产的7.01%，同比去年的2.67亿元大幅增长了25.40%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到55.47%，余额同比增长29.37%；其次，原材料占比19.28%，余额同比减少19.72%。

在2023年年报告期末，华仁药业形成的商誉为8.2亿元，占净资产的29.65%，商誉计提减值为624.62万元，占净利润1.93亿元的3.23%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为恒星制药和广西裕源药业。

华仁药业属于医药制造业中的化学制药领域，核心聚焦肾科、呼吸科、精麻科及大容量制剂细分赛道。 近三年，化学制药行业受政策驱动加速整合，带量采购推动头部企业集中度提升。肾科、呼吸科及精麻科领域因老龄化与慢病需求增长显著，2024年国内腹膜透析液市场规模预计突破80亿元，呼吸系统用药年复合增长率超10%。未来行业将向高端制剂、创新药及“原料+制剂”一体化方向延伸，国产替代与集采常态化推动结构性增长。

华仁药业在国内肾科腹膜透析液市场居国产品牌首位，2024年腹膜透析液市占率约18%，呼吸科多索茶碱注射液市场份额约7%。公司整体位列化学制药行业第二梯队，精麻科原料药产能居全国前三。

2023年公司员工人数为2681人，同比2022年2264人，增加417人，人数增18%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员271人，生产人员1736人，技术人员467人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从14.18万元下降到了11.98万元。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润1.93亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近4年缺乏增长性，2023年主营利润2.31亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华仁药业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，华仁药业的PE-TTM是22.65，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，华仁药业低于化学制剂行业的PE-TTM。