根据城投控股2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收25.59亿元，同比大幅下降69.78%。扣非净利润1.30亿元，扭亏为盈。城投控股2023年年度净利润3.48亿元，业绩同比大幅下降55.61%。本期经营活动产生的现金流净额为20.96亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为房地产业务，主要产品包括房产业务和特许经营权项目收入两项，其中房产业务占比75.40%，特许经营权项目收入占比9.01%。

2023年公司营收25.59亿元，与去年同期的84.68亿元相比，大幅下降了69.78%，主要是因为房地产业务本期营收20.81亿元，去年同期为84.14亿元，同比大幅下降了78.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的9.86%，同比大幅增长到了今年的40.29%，主要是因为房地产业务本期毛利率34.67%，去年同期为10.38%，同比大幅增长近2倍。

本期净利润为3.48亿元，去年同期7.83亿元，同比大幅下降55.61%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出2.13亿元，去年同期支出7.34亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.42亿元，去年同期为-2.51亿元，扭亏为盈。

但是投资收益本期为5.24亿元，去年同期为20.96亿元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从6.38亿元增长到7.83亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从7.83亿元下降到3.48亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为2.42亿元，去年同期为-2.51亿元，扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为25.59亿元，同比大幅下降69.78%，不过毛利率本期为40.29%，同比大幅增长了30.43%，推动主营业务利润扭亏为盈。

城投控股2023年年度非主营业务利润为3.19亿元，去年同期为17.68亿元，同比大幅下降。

2023年公司营收25.59亿元，同比大幅下降69.78%，虽然营收在下降，但是销售费用、财务费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为1.43亿元，同比大幅增长101.72%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）房地产营销费用本期为8,111.37万元，去年同期为4,269.92万元，同比大幅增长了89.97%。

（2）其他本期为6,173.74万元，去年同期为2,811.81万元，同比大幅增长了119.56%。

本期财务费用为6.27亿元，同比大幅增长47.06%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为6.47亿元，去年同期为4.88亿元，同比大幅增长了32.47%。

（2）利息收入本期为3,078.90万元，去年同期为6,542.64万元，同比大幅下降了52.94%。

本期管理费用为2.74亿元，同比增长23.7%。

管理费用增长的原因是：

虽然折旧与摊销本期为974.67万元，去年同期为1,547.99万元，同比大幅下降了37.04%；

但是（1）职工薪酬本期为1.72亿元，去年同期为1.38亿元，同比增长了23.96%；（2）物业管理费本期为2,377.50万元，去年同期为1,135.12万元，同比大幅增长了109.45%；（3）委托管理费本期为593.82万元，去年同期为-。

2023年年度，城投控股净现金流为31.73亿元，去年同期为-1.36亿元，由负转正。

城投控股2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益2.85亿元,占归母净利润的68.59%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为3.45亿元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以4.74亿元出售上海城驰房地产有限公司100.00%，获得收益1.77亿元，此时已完全出售该子公司股权。

本期以3.75亿元出售上海城业房地产有限公司100.00%，获得收益1.67亿元，此时已完全出售该子公司股权。

在2023年报告期末，城投控股用于对外股权投资的资产为56.89亿元，对外股权投资所产生的收益为4.87亿元，占净利润3.48亿元的140.05%。

处置对外股权投资产生的收益为3.45亿元，主要是上海城驰房地产有限公司1.77亿元和上海城业房地产有限公司1.67亿元。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为4.87亿元，相比去年同期下滑了15.7亿元，变化率为-76.32%。

2023年城投控股固定资产合计6.62亿元，占总资产的0.85%，较去年的2.34亿元大幅增长了182.90%。

其中，固定资产的增加主要是因为存货转入所导致的，本期企业固定资产新增4.44亿元，主要为存货转入的4.39亿元，占比98.83%。

城投控股属于城市基础设施投资与运营行业。 近三年城投行业受宏观经济及政策调控影响，整体呈现分化态势。2023年后，行业加速整合，合规融资与存量债务化解成为核心，市场空间转向城市更新、保障房等政策主题。未来行业将聚焦风险可控区域，逐步向市场化转型，但隐性债务压力与区域财政实力差异仍制约整体扩张速度，预计2025年市场增速稳定在5%-8%。

城投控股作为区域性综合城投平台，在上海及长三角区域具备较强资源整合能力，主导多项市级重点项目，但其全国性市场占有率不足1%，核心业务集中于城市开发与公用事业运营，区域市场占有率约15%-20%。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的321人上升至2023年的463人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员64人，技术人员149人。

2018-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

2019-2022年公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润2.42亿元，同比去年扭亏为盈。

城投控股对外股权投资最近5年，收益平均占净利润136.29%，对外股权投资平均占总资产的9.69%，平均投资收益率为17.79%。2019年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益4.87亿元，同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的140.05%。投资收益主要来源于处置上海城驰房地产有限公司和上海城业房地产有限公司。2023年对外股权投资56.89亿元，占总资产7.3%。

2023年扣非净利润6,281.10万元，由于非经常性损益贡献了2.85亿元，净利润盈利3.48亿元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，城投控股近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，城投控股的PE-TTM是398.64，而住宅开发行业的PE-TTM是20.01，城投控股的PE-TTM远高于住宅开发行业的PE-TTM。