根据宏润建设2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收64.26亿元，同比下降26.13%。扣非净利润2.80亿元，同比下降20.67%。宏润建设2023年年度净利润3.80亿元，业绩同比下降21.41%。

公司主要从事建筑施工及市政基础设施投资业务、商品房开发业务、新能源开发业务。

2023年公司营收64.26亿元，与去年同期的86.99亿元相比，下降了26.13%。

营收下降的主要原因是：

（1）保障房开发业务本期营收3,131.95万元，去年同期为15.89亿元，同比大幅下降了98.03%。

（2）商品房开发业务本期营收6.18亿元，去年同期为12.52亿元，同比大幅下降了50.67%。

2023年公司毛利率为15.19%，同比去年的15.62%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年建筑施工及市政基础设施投资业务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的7.64%，大幅增长到2023年的10.58%，2023年商品房开发业务毛利率为45.85%，同比下降1.99%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的34.68%，相较于2022年的32.00%，基本保持平稳，其中第一大客户占比12.63%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的16.94%下降至2023年的14.05%。

本期净利润为3.80亿元，去年同期4.83亿元，同比下降21.41%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出8,486.57万元，去年同期支出1.63亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为4.84亿元，去年同期为7.40亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为4.84亿元，去年同期为7.40亿元，同比大幅下降34.57%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为64.26亿元，同比下降26.13%；（2）毛利率本期为15.19%，同比有所下降了0.43%。

2023年公司营收64.26亿元，同比下降26.13%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为1.19亿元，同比增长21.46%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为6,213.06万元，去年同期为4,898.57万元，同比增长了26.83%。

（2）其他本期为627.57万元，去年同期为124.90万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）技术咨询费本期为1,029.93万元，去年同期为586.78万元，同比大幅增长了75.52%。

（4）办公费本期为1,220.59万元，去年同期为863.65万元，同比大幅增长了41.33%。

在2023年报告期末，宏润建设用于对外股权投资的资产为12.95亿元，对外股权投资所产生的收益为3,206.35万元。

宁波宏嘉建设有限公司业务性质为实业投资。

从下表可以明显的看出，宁波宏嘉建设有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2016年的-0.02%增长至12.07%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续上升，由2019年的8.68亿元上升至2023年的12.95亿元，增长率为49.24%。且企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2019年的-284.27万元大幅上升至2023年的3,206.35万元，增长率为1227.94%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计16.26亿元，占总资产的10.42%，相较于去年同期的19.88亿元减少了18.22%。

2023年，企业信用减值损失8,115.14万元，导致企业净利润从盈利4.61亿元下降至盈利3.80亿元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计8,115.14万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按单项计提坏账准备，合计4,046.75万元，占64.10%。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备4,050.90万元。

本期主要为1年以内新增坏账准备-7,359.74万元。

本期，企业应收账款周转率为3.73。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从37天增加到了96天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有47.18%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从63.83%下降到47.18%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年企业存货周转率为2.76，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从192天减少到了130天，企业存货周转能力提升，2023年宏润建设存货余额合计19.06亿元，占总资产的13.72%。

从存货分类来看，开发产品占存货的比例最大，达到53.75%，余额同比减少24.28%；其次，开发成本占比43.39%，余额同比增长31.96%。

宏润建设属于土木工程建筑业。 近三年土木工程建筑业受基建投资驱动保持稳健增长，2024年基建投资增速约6.5%，轨道交通及市政工程占比提升至35%。未来行业将向绿色建筑与智能建造转型，预计2027年市场空间超28万亿元，BIPV、装配式建筑等技术渗透率年均提升3%-5%。

宏润建设聚焦长三角区域市场，在市政工程及轨道交通细分领域具备区域竞争优势，2024年三季报显示其营收42.82亿元，约占行业总规模0.3%，位列全国土木工程企业第20-30位区间。

2023年公司员工人数为1820人，同比2022年1613人，增加207人，人数增12%。

其中，公司的生产人员人数上升了35.0%，从2022年的660人增加到2023年的891人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的48.95%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从54.68万元下降到了48.46万元。

2023年净利润3.80亿元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润4.84亿元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宏润建设近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，宏润建设的PE-TTM是12.32，而基建市政工程行业的PE-TTM是6.94，宏润建设的PE-TTM相比基建市政工程行业的PE-TTM较高。