根据万马科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.21亿元，同比基本持平。扣非净利润6,263.72万元，同比大幅增长132.72%。万马科技2023年年度净利润6,401.68万元，业绩同比大幅增长134.73%。

公司主要从事通信行业、车联网、医疗行业，主要产品包括车联网、ODN及机柜产品、其他三项，车联网占比34.16%，ODN及机柜产品占比21.58%，其他占比20.71%。

产品毛利率方面，虽然ODN及机柜产品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年ODN及机柜产品毛利率呈下降趋势，从2020年的25.41%，下降到2023年的19.34%。2021-2023年车联网毛利率呈下降趋势，从2021年的81.48%，下降到2023年的66.51%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的55.40%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为26.25%、39.81%、41.61%、43.76%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达30.33%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的50.29%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达36.36%。第二大供应商占比4.60%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从62.03%下降至50.29%，减少18%。

2023年年度，万马科技营业总收入为5.21亿元，去年同期为5.09亿元，同比基本持平，净利润为6,401.68万元，去年同期为2,727.27万元，同比大幅增长134.73%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为6,997.59万元，去年同期为3,263.25万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为6,997.59万元，去年同期为3,263.25万元，同比大幅增长114.44%。

虽然销售费用本期为6,057.79万元，同比大幅增长30.05%，不过（1）营业总收入本期为5.21亿元，同比有所增长2.35%；（2）毛利率本期为39.77%，同比增长了8.87%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期销售费用为6,057.79万元，同比大幅增长30.05%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）销售服务费本期为2,051.62万元，去年同期为1,446.50万元，同比大幅增长了41.83%。

（2）其他本期为597.90万元，去年同期为223.11万元，同比大幅增长了167.99%。

（3）职工薪酬本期为2,478.03万元，去年同期为2,208.75万元，同比小幅增长了12.19%。

2023年年度，万马科技净现金流为6,138.09万元，去年同期为-2,508.49万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年企业存货周转率为4.39，在2022年到2023年万马科技存货周转率从3.08大幅提升到了4.39，存货周转天数从116天减少到了82天。2023年万马科技存货余额合计6,373.57万元，占总资产的7.74%，同比去年的8,069.26万元大幅下降了21.01%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到46.22%，余额同比减少11.06%；其次，在产品占比20.94%，余额同比减少34.98%。

2023年，万马科技的其他非流动资产合计1.31亿元，占总资产的14.64%，相较于年初的8,811.03万元大幅增长48.80%。

主要原因是合同履约成本增加4,578.16万元。

2023年万马科技固定资产合计6,683.85万元，占总资产的7.46%，同比去年的5,043.33万元大幅增长了32.53%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2,230.25万元，主要为在建工程转入的1,770.62万元，占比79.39%。

万马科技属于通信设备制造业，核心业务涵盖通信网络配线、信息化机柜及医疗信息化设备研发生产。 通信设备行业近三年受5G网络建设、数据中心扩容及智能化升级驱动，市场规模年均复合增长率超12%。2024年全球通信设备市场规模突破1.2万亿美元，中国占比约35%。未来趋势聚焦6G技术预研、AI融合通信设备、绿色数据中心建设及物联网终端渗透率提升，预计2025-2030年行业增速将维持在8%-10%。

万马科技在国内通信网络配线及信息化机柜细分领域位居第二梯队，2024年该业务营收占比约58%，在三大运营商供应商体系中占比约6%-8%。医疗信息化设备业务占营收32%，重点覆盖华东地区三甲医院，该领域市占率约3.5%。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润6,401.68万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润6,997.59万元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，万马科技近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，万马科技的PE-TTM是91.69，而通信网络设备及器件行业的PE-TTM是33.77，万马科技的PE-TTM远高于通信网络设备及器件行业的PE-TTM。