根据华北制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收101.20亿元，同比小幅下降3.62%。扣非净利润-4,523.26万元，较去年同期亏损有所减小。华北制药2023年年度净利润4,938.79万元，业绩扭亏为盈。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为化学制剂药、化学原料药、生物制剂。主要产品包括抗感染类、防疫类、医药及其它物流贸易三项，抗感染类占比48.87%，防疫类占比13.09%，医药及其它物流贸易占比7.63%。

2023年公司营收101.20亿元，与去年同期的105.00亿元相比，小幅下降了3.62%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）其他本期营收5.26亿元，去年同期为8.17亿元，同比大幅下降了35.7%。

（2）抗感染类本期营收49.46亿元，去年同期为50.90亿元，同比下降了2.82%。

（3）肾病及免疫调节类本期营收4.36亿元，去年同期为5.01亿元，同比小幅下降了13.04%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.38%，同比小幅下降到了今年的31.98%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）抗感染类本期毛利率22.13%，去年同期为30.02%，同比下降26.28%。

（2）防疫类本期毛利率85.83%，去年同期为86.62%，同比下降0.91%。

产品毛利率方面，2019-2023年抗感染类毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的40.56%，大幅下降到2023年的22.13%，2019-2023年防疫类毛利率呈小幅下降趋势，从2019年的91.97%，小幅下降到2023年的85.83%。

2023年年度，华北制药营业总收入为101.20亿元，去年同期为105.00亿元，同比小幅下降3.62%，净利润为4,938.79万元，去年同期为-6.79亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是信用减值损失本期损失67.02万元，去年同期损失7.73亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为7,695.47万元，去年同期为1.88亿元，同比大幅下降59.07%。

虽然销售费用本期为16.55亿元，同比小幅下降10.24%，不过（1）营业总收入本期为101.20亿元，同比小幅下降3.62%；（2）毛利率本期为31.98%，同比小幅下降了1.40%，导致主营业务利润同比大幅下降。

华北制药2023年年度非主营业务利润为8,158.10万元，去年同期为-7.53亿元，扭亏为盈。

2023年公司营收101.20亿元，同比小幅下降3.62%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为2.97亿元，同比大幅增长36.77%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）物料消耗本期为8,360.94万元，去年同期为5,567.56万元，同比大幅增长了50.17%。

（2）技术开发费本期为3,520.59万元，去年同期为1,332.86万元，同比大幅增长了164.14%。

（3）自行开发无形资产摊销本期为8,344.81万元，去年同期为6,372.78万元，同比大幅增长了30.94%。

2023年年度，公司的其他收益为4,703.67万元，占净利润比重为95.24%，较去年同期增加21.32%。

在2023年报告期末，华北制药用于对外股权投资的资产为12.02亿元，对外股权投资所产生的收益为4,172.92万元，占净利润4,938.79万元的84.49%。

冀中能源集团财务有限责任公司业务性质为金融服务。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2020年的5.82亿元增长至2023年的12.02亿元，增长率为106.57%。

2023年，华北制药的无形资产合计19.75亿元，占总资产的9.42%，相较于年初的16.50亿元增长19.66%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增4.30亿元，主要为内部研发新增的4.13亿元。在内部研发新增中，主要是工业产权及专有技术，合计4.07亿元。

华北制药属于化学原料药及制剂行业。 化学原料药及制剂行业近三年受集采政策深化、创新药研发加速及国际化竞争加剧影响，市场规模增速趋缓，但结构持续优化。2024年行业规模超6000亿元，未来将向高端特色原料药、生物药及制剂创新方向转型，预计2025年后复合增长率回升至8%-10%，其中生物药及高壁垒原料药细分市场空间占比将突破35%。

华北制药是国内抗生素领域龙头企业，青霉素类原料药市占率长期保持15%以上，头孢类制剂市场份额约7%。2024年抗感染药物营收占比达62%，在免疫抑制剂及生物药领域加速布局，但创新药营收贡献仍低于行业头部企业。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的11501人下降至2023年的10159人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员807人，生产人员5846人，技术人员3167人。

最近10年内，公司扣非净利润基本处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润7,695.47万元，较去年同期大幅下降。

华北制药对外股权投资最近5年，收益平均占净利润46.39%，对外股权投资平均占总资产的3.78%，平均投资收益率为4.84%。对外股权投资金额连续4年上升，2020年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益4,172.92万元，同比上期投资收益大幅滑落，占净利润的84.49%。投资收益主要来源于冀中能源集团财务有限责任公司。2023年对外股权投资12.02亿元，占总资产5.74%。

2023年扣非净利润亏损73.51万元，由于政府补助贡献了4,703.67万元，净利润盈利4,938.79万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华北制药近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，华北制药的PE-TTM是179.66，而化学制剂行业的PE-TTM是29.00，华北制药的PE-TTM远高于化学制剂行业的PE-TTM。