根据芭田股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收32.44亿元，同比小幅增长13.60%。扣非净利润2.40亿元，同比大幅增长186.14%。芭田股份2023年年度净利润2.60亿元，业绩同比大幅增长113.59%。

公司的主要业务为化学肥料制造业，占比高达88.02%，其中复合肥系列为第一大收入来源，占比84.51%。

2023年公司营收32.44亿元，与去年同期的28.55亿元相比，小幅增长了13.6%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）磷矿石本期营收3.89亿元，去年同期为8,182.54万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）复合肥系列本期营收27.41亿元，去年同期为26.03亿元，同比小幅增长了5.3%。

2023年年度，芭田股份营业总收入为32.44亿元，去年同期为28.55亿元，同比小幅增长13.60%，净利润为2.60亿元，去年同期为1.22亿元，同比大幅增长113.59%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出7,801.01万元，去年同期支出1,725.29万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为3.40亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2017年年度呈现下降趋势，从1.87亿元下降到-1.13亿元，而2017年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.13亿元增长到2.60亿元。

2023年年度主营业务利润为3.40亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长2.13倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为32.44亿元，同比小幅增长13.60%；（2）毛利率本期为22.97%，同比大幅增长了7.74%。

本期财务费用为3,780.88万元，同比大幅增长44.54%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息收入本期为1,114.34万元，去年同期为412.54万元，同比大幅增长了170.12%，但是利息支出本期为2,538.02万元，去年同期为678.46万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为1.57亿元，同比大幅增长34.36%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）工薪支出本期为7,131.31万元，去年同期为4,458.02万元，同比大幅增长了59.97%。

（2）办公费本期为1,585.76万元，去年同期为1,089.87万元，同比大幅增长了45.5%。

2023年，芭田股份资产减值损失2,941.40万元，导致企业净利润从盈利2.89亿元下降至盈利2.60亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,941.40万元。

其中，原材料，自制半成品，库存商品本期分别计提1,946.83万元，880.72万元，418.98万元。

目前，原材料，自制半成品，库存商品的账面价值仍分别为1.89亿元，1.58亿元，1.68亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.98，在2022年到2023年芭田股份存货周转率从5.32小幅下降到了4.98，存货周转天数从67天增加到了72天。2023年芭田股份存货余额合计5.73亿元，占总资产的11.35%，同比去年的4.26亿元大幅增长了34.50%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到33.01%，余额同比增长17.25%；其次，库存商品占比28.94%，余额同比增长28.65%。

2023年，芭田股份在建工程余额合计11.92亿元，较去年的8.46亿元大幅增长了40.99%。主要在建的重要工程是小高寨磷矿工程、5万吨/年磷酸铁项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为3.43亿元，主要是2×60万吨/年物理选矿技术开发、韶关新型肥料建设项目等。

在建工程本期新增投入金额为6.93亿元，其中追加投入小高寨磷矿工程、5万吨/年磷酸铁项目等5.78亿元。

该项目于2022年5月25日发布建设公告。

本项目预计项目总投资金额为171,776.59万元，使用募集资金投入70,000.00万元，实施主体为公司子公司贵州芭田生态工程有限公司，拟建设周期为2年。

2、建设内容、规模及主要产品

该项目于2021年11月11日发布建设公告。

月启动建设，三期项目2023年3月启动建设。

3、项目主要建设内容及规模：拟用地约900亩，建设年产30万吨磷酸铁

该项目于2023年2月25日发布建设公告。

本项目预计项目总投资金额为171,776.59万元，使用募集资金投入70,000.00万元，实施主体为公司子公司贵州芭田生态工程有限公司，拟建设周期为2年。

2、建设内容、规模及主要产品

该项目于2015年7月28日发布建设公告。

智慧芭田大数据综合平台包括建立线上电商平台及线下300个服务站两大内容，通过两者的结合为用户提供个性化的种植解决方案。该解决方案分为技术支持、农资支持和机械支持三大块。

本项目达产后预计年新增净利润10,008.75万元，所得税后内部收益率为21.83%，项目经济效益前景良好。

该项目于2021年11月11日发布建设公告。

月启动建设，三期项目2023年3月启动建设。

3、项目主要建设内容及规模：拟用地约900亩，建设年产30万吨磷酸铁

2023年芭田股份固定资产合计12.71亿元，占总资产的23.88%，同比去年的10.14亿元增长了25.35%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.29亿元，主要为在建工程转入的3.51亿元，占比81.77%。

芭田股份属于复合肥及新型肥料研发与制造行业。 近三年复合肥行业受原料价格波动及环保政策影响，市场集中度持续提升，头部企业通过技术升级和资源整合强化竞争力。未来行业将向高效、绿色、功能型肥料转型，预计2025年市场规模超2000亿元，年复合增长率约5%，精细化、新能源材料延伸成为新增长点。

芭田股份是国内复合肥行业头部企业，拥有自主高塔造粒等核心技术，产能规模居行业前五。2024年其新型肥料营收占比提升至35%，华南及西南区域市占率超15%，磷酸铁新能源业务贡献营收约18%，产业链协同优势显著。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的2407人上升至2023年的3468人。

其中，公司的生产人员人数上升了32.43%，从2022年的1597人增加到2023年的2115人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的60.98%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从10.80万元下降到了9.01万元。

近7年公司净利润持续增长，2023年净利润2.60亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3.40亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示2×60万吨/年物理选矿技术开发、韶关新型肥料建设项目等阶段性投产3.51亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，芭田股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，芭田股份的PE-TTM是19.69，而复合肥行业的PE-TTM是13.98，芭田股份高于复合肥行业的PE-TTM。