根据金正大2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收85.49亿元，同比小幅下降14.31%。扣非净利润-14.68亿元，较去年同期亏损增大。

公司的主营业务为化肥行业，主要产品包括常规复合肥、新型肥料、磷肥三项，常规复合肥占比52.50%，新型肥料占比18.65%，磷肥占比17.07%。

2023年公司营收85.49亿元，与去年同期的99.77亿元相比，小幅下降了14.31%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）磷肥本期营收14.59亿元，去年同期为23.90亿元，同比大幅下降了38.94%。

（2）常规复合肥本期营收44.89亿元，去年同期为50.92亿元，同比小幅下降了11.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.67%，同比增长到了今年的8.28%，主要是因为原料化肥及其他本期毛利率12.41%，去年同期为9.85%，同比增长25.99%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的71.15%。2023年经销营收60.83亿元，相较于去年下降6.05%，同期毛利率为11.57%，同比上涨2.37个百分点。

2023年年度主营业务利润为-4.74亿元，去年同期为-5.69亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为85.49亿元，同比小幅下降14.31%，不过毛利率本期为8.28%，同比增长了1.61%，推动主营业务利润亏损有所减小。

金正大2023年年度非主营业务利润为-4.87亿元，去年同期为-3.93亿元，亏损增大。

2023年公司营收85.49亿元，同比小幅下降14.31%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为1.82亿元，同比增长28.72%。研发费用增长的原因是：

（1）材料本期为1.28亿元，去年同期为9,049.17万元，同比大幅增长了41.22%。

（2）职工薪酬本期为3,331.45万元，去年同期为2,610.01万元，同比增长了27.64%。

金正大2023年的归母净利润亏损了9.71亿元，而非经常性损益盈利了4.97亿元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，金正大用于对外股权投资的资产为11.17亿元，对外股权投资所产生的收益为-1.01亿元。

金丰农业服务有限公司业务性质为农业服务、农资及农服产品销售、农业项目投资。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅下滑，由2021年的1,332.59万元大幅下滑至2023年的-1.01亿元，增长率为-860.13%。

2023年企业存货周转率为2.95，在2022年到2023年金正大存货周转率从3.56下降到了2.95，存货周转天数从101天增加到了122天。2023年金正大存货余额合计25.55亿元，占总资产的23.65%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到44.26%；其次，库存商品占比43.59%，余额同比减少15.24%。

2023年年度，企业资产负债率为82.29%，去年同期为77.44%，负债率很高且增加了4.85%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从71.10%增长至82.29%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为117.60亿元，同比小幅下降12.79%，另外总负债本期为96.77亿元，同比小幅下降7.34%。

有息负债从2020年年度到2023年年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

有息负债的利率从2021年到2023年呈现下降趋势。

速动比率为0.35，去年同期为0.38，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

另外经营活动现金流净额/短期债务为0.07，去年同期为0.09，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

而且货币资金/短期债务本期为0.28，去年同期为0.16，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

金正大属于新型肥料行业，聚焦复合肥、缓控释肥等高效农业投入品研发与生产。 新型肥料行业近三年受绿色农业政策推动加速转型，2024年市场规模超1800亿元，年复合增长率约5.8%。未来随生物基材料、智能控释技术突破，行业将向资源节约、环境友好方向升级，预计2025年后市场空间突破2000亿元，其中缓控释肥细分领域增速达12%以上。

金正大在缓控释肥领域居国内龙头地位，市占率约18%，连续9年销量领先；其复合肥业务市占率约6.5%，位列行业前三，2024年三季报显示净利润同比增幅138.7%，技术壁垒支撑溢价能力。

目前有2位股东均处于质押高位。控股股东临沂金正大投资控股有限公司股权质押9.69亿股，质押比非常高，高达98.62%。此外，第二大股东万连步股权质押1.20亿股，股份百分百质押。共累计质押10.89亿股，占总股本比例的33.14%。

第三大股东万连步所持有公司股份冻结1.20亿股，占其持股数量的100.0%。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续增加，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大，主要是由于计提减值损失7.27亿元，其中包括其他应收款减值、长期股权投资减值等。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，由于毛利率的增长，2023年主营利润亏损4.74亿元，较去年同期的亏损有所好转。

2023年扣非净利润亏损14.77亿元，由于非经常性损益贡献了4.97亿元，净利润减亏至-9.80亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期金正大PE-TTM为负，参考价值不大。