瀚蓝环境(600323)2023年年报解读：净利润近10年整体呈现上升趋势，能源业务毛利率提升
瀚蓝环境股份有限公司于2000年上市。公司的主营业务包括固废处理业务、新能源业务、供水业务以及排水业务。公司的主要服务涵盖固废处理、能源、水务领域，拥有丰富的投资建设运营管理经验，具备为城市提供可持续发展的环境服务规划、投资、建设、运营等。
根据瀚蓝环境2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收125.41亿元，同比基本持平。扣非净利润14.07亿元，同比增长27.07%。瀚蓝环境2023年年度净利润14.70亿元，业绩同比增长25.47%。
公司的核心业务有两块，一块是固废处理业务，一块是能源业务，主要产品包括能源供应业务、固废业务、环卫业务、PPP项目合同产生的建设收入四项，能源供应业务占比32.99%，固废业务占比28.52%，环卫业务占比11.23%，PPP项目合同产生的建设收入占比11.12%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 固废处理业务 |
64.33亿元 |
51.3% |
32.80% |
| 能源业务 |
40.61亿元 |
32.38% |
9.76% |
| 供水业务 |
9.63亿元 |
7.68% |
20.87% |
| 排水业务 |
7.20亿元 |
5.74% |
40.06% |
| 其他业务 |
3.64亿元 |
2.9% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 能源供应业务 |
41.37亿元 |
32.99% |
10.17% |
| 固废业务 |
35.77亿元 |
28.52% |
42.42% |
| 环卫业务 |
14.09亿元 |
11.23% |
17.99% |
| PPP项目合同产生的建设收入 |
13.94亿元 |
11.12% |
9.95% |
| 供水业务 |
11.10亿元 |
8.85% |
22.10% |
| 其他业务 |
9.14亿元 |
7.29% |
- |
值得一提的是，虽然固废处理业务营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年固废处理业务毛利率呈增长趋势，从2021年的27.87%，增长到2023年的32.80%，2023年能源业务毛利率为9.76%，同比大幅增加573.1%。
本期净利润为14.70亿元，去年同期11.71亿元，同比增长25.47%。
虽然所得税费用本期支出3.61亿元，去年同期支出2.38亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为17.29亿元，去年同期为12.25亿元，同比大幅增长。
净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从3.52亿元增长到14.70亿元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
125.41亿元 |
128.75亿元 |
-2.59% |
| 营业成本 |
93.82亿元 |
102.42亿元 |
-8.41% |
| 销售费用 |
1.18亿元 |
1.24亿元 |
-5.28% |
| 管理费用 |
6.46亿元 |
6.18亿元 |
4.56% |
| 财务费用 |
5.02亿元 |
4.94亿元 |
1.73% |
| 研发费用 |
8,123.52万元 |
9,170.58万元 |
-11.42% |
| 所得税费用 |
3.61亿元 |
2.38亿元 |
51.45% |
2023年年度主营业务利润为17.29亿元，去年同期为12.25亿元，同比大幅增长41.07%。
虽然营业总收入本期为125.41亿元，同比有所下降2.59%，不过毛利率本期为25.19%，同比增长了4.74%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2023年，企业应收账款合计32.74亿元，占总资产的9.14%，相较于去年同期的27.81亿元增长了17.70%。
本期，企业应收账款周转率为4.14。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从8.54大幅下降到了4.14，平均回款时间从42天增加到了86天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为61.40%，34.53%和4.07%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从91.07%持续下降到61.40%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
2023年，瀚蓝环境的无形资产合计118.36亿元，占总资产的33.06%，相较于年初的106.89亿元小幅增长10.73%。
2023年度无形资产结构
| 项目名称 |
期末价值 |
期初价值 |
| 特许经营权 |
113.53亿元 |
103.27亿元 |
| 其他 |
4.83亿元 |
3.62亿元 |
| 合计 |
118.36亿元 |
106.89亿元 |
其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增18.40亿元，主要为购置新增的18.32亿元。在购置新增中，主要是特许经营权，合计16.80亿元。
无形资产增加
| 项目名称 |
金额 |
| 购置 |
18.32亿元 |
| 其中：特许经营权 |
16.80亿元 |
| 本期增加金额 |
18.40亿元 |
瀚蓝环境属于环境与水务服务业，聚焦固废处理、水务运营及能源服务领域。 环境与水务服务业近三年受政策驱动加速整合，固废资源化、再生水利用等细分领域扩容，2024年行业规模超1.5万亿元，未来五年复合增长率预计达8%。政策推动“无废城市”建设，危废处置及资源化技术升级成为核心方向，铝灰渣等细分市场处理需求激增，行业向全产业链协同和智能化运营深化。
瀚蓝环境为行业第二梯队领军企业，固废处理领域市占率约5%，2024年铝灰渣资源化项目产能达3万吨/年，危废处置规模居国内前列，水务业务区域覆盖率持续提升，综合服务能力形成差异化竞争优势。
