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分析报告

新通联(603022)2023年年报解读:木产品收入的增长推动公司营收的小幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

上海新通联包装股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“曹文洁”。公司的主要业务为纸包装、木包装的生产与销售,并为客户提供从包装设计、生产、物流到现场包装“一体化”服务。

根据新通联2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收8.64亿元,同比小幅增长8.93%。扣非净利润5,103.44万元,同比大幅增长59.57%。新通联2023年年度净利润5,152.73万元,业绩同比大幅增长49.46%。

PART 1
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木产品收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为包装行业,占比高达99.58%,主要产品包括木产品和纸产品两项,其中木产品占比58.54%,纸产品占比26.41%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
包装行业 8.60亿元 99.58% 20.24%
其他行业 367.08万元 0.42% 40.16%
分产品 营业收入 占比 毛利率
木产品 5.06亿元 58.54% 16.62%
纸产品 2.28亿元 26.41% 27.29%
第三方产品 7,455.70万元 8.63% 20.38%
其他 5,173.34万元 5.99% 24.41%
其他业务 367.08万元 0.43% -

2、木产品收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收8.64亿元,与去年同期的7.93亿元相比,小幅增长了8.93%,主要是因为木产品本期营收5.06亿元,去年同期为4.36亿元,同比增长了16.11%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
木产品 5.06亿元 4.36亿元 16.11%
纸产品 2.28亿元 2.52亿元 -9.47%
第三方产品 7,455.70万元 6,325.85万元 17.86%
其他 5,173.34万元 - -
其他(含其他行业) - 4,220.50万元 -100.0%
其他业务 367.08万元 - -
合计 8.64亿元 7.93亿元 8.93%

3、木产品毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的17.83%,同比小幅增长到了今年的20.33%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)木产品本期毛利率16.62%,去年同期为15.09%,同比小幅增长10.14%。

(2)第三方产品本期毛利率20.38%,去年同期为15.9%,同比增长28.18%。

4、木产品毛利率持续增长

产品毛利率方面,2021-2023年木产品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的9.20%,大幅增长到2023年的16.62%,2023年纸产品毛利率为27.29%,同比小幅增加13.19%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅增加8.93%,净利润同比大幅增加49.46%

2023年年度,新通联营业总收入为8.64亿元,去年同期为7.93亿元,同比小幅增长8.93%,净利润为5,152.73万元,去年同期为3,447.66万元,同比大幅增长49.46%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,393.31万元,去年同期支出718.59万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为6,933.94万元,去年同期为4,465.18万元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年净利润为近9年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长55.29%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.64亿元 7.93亿元 8.93%
营业成本 6.88亿元 6.52亿元 5.62%
销售费用 932.15万元 965.75万元 -3.48%
管理费用 6,270.52万元 5,446.06万元 15.14%
财务费用 65.55万元 -207.51万元 131.59%
研发费用 2,729.05万元 2,847.90万元 -4.17%
所得税费用 1,393.31万元 718.59万元 93.89%

2023年年度主营业务利润为6,933.94万元,去年同期为4,465.18万元,同比大幅增长55.29%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为8.64亿元,同比小幅增长8.93%;(2)毛利率本期为20.33%,同比小幅增长了2.50%。

3、净现金流同比大幅增长10.07倍

2023年年度,新通联净现金流为2,588.51万元,去年同期为233.73万元,同比大幅增长10.07倍。

PART 3
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应收账款周转率持续下降

2023年,企业应收账款合计2.61亿元,占总资产的25.12%,相较于去年同期的2.52亿元基本不变。

1、应收账款周转率连续5年下降

本期,企业应收账款周转率为3.37。在2018年度到2023年度,企业应收账款周转率连续5年下降,平均回款时间从99天增加到了106天,回款周期大幅增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为99.48%,0.47%和0.05%。

PART 4
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存货周转率提升

2023年企业存货周转率为6.77,在2019年到2023年新通联存货周转率从5.32提升到了6.77,存货周转天数从67天减少到了53天。2023年新通联存货余额合计8,792.50万元,占总资产的9.05%,同比去年的1.12亿元大幅下降了21.27%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,原材料占存货的比例最大,达到44.50%,余额同比减少26.98%;其次,发出商品占比27.03%。

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