根据海顺新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.21亿元，同比基本持平。扣非净利润6,844.46万元，同比下降26.91%。海顺新材2023年年度净利润9,432.93万元，业绩同比小幅下降14.13%。

公司的主要业务为新型药用包装材料，占比高达91.79%，主要产品包括软包装和硬包装两项，其中软包装占比69.16%，硬包装占比28.86%。

2023年公司毛利率从去年同期的26.83%，同比小幅增长到了今年的30.19%，主要是因为软包装本期毛利率29.33%，去年同期为25.45%，同比增长15.25%，主要原因是直接材料成本和小计成本均在小幅下降。

产品毛利率方面，2021-2023年硬包装毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的26.54%，小幅增长到2023年的30.04%，2023年软包装毛利率为29.33%，同比增加15.25%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的97.65%。2023年直销营收9.97亿元，相较于去年增长1.89%，同期毛利率为30.75%，同比上涨3.09个百分点。

本期净利润为9,432.93万元，去年同期1.10亿元，同比小幅下降14.13%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为773.38万元，去年同期为6.45万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.01亿元，去年同期为1.21亿元，同比下降；（2）资产减值损失本期损失1,254.93万元，去年同期损失368.54万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现持平趋势，从1.05亿元增长到1.10亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.10亿元下降到9,432.93万元。

2023年年度主营业务利润为1.01亿元，去年同期为1.21亿元，同比下降16.42%。

虽然毛利率本期为30.19%，同比小幅增长了3.36%，不过（1）财务费用本期为1,985.14万元，同比大幅增长3.38倍；（2）管理费用本期为7,158.72万元，同比增长18.63%，导致主营业务利润同比下降。

本期财务费用为1,985.14万元，去年同期为-834.72万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。

主要是由于：

虽然利息收入本期为1,202.90万元，去年同期为736.53万元，同比大幅增长了63.32%；

但是（1）应付债券摊销的融资费用本期为2,280.61万元，去年同期为-；（2）利息支出本期为1,148.07万元，去年同期为532.34万元，同比大幅增长了115.66%。

本期销售费用为5,473.09万元，同比增长20.0%。

销售费用增长的原因是：

虽然市场推广费本期为1,497.49万元，去年同期为1,743.72万元，同比小幅下降了14.12%；

但是（1）职工薪酬本期为2,460.33万元，去年同期为1,835.79万元，同比大幅增长了34.02%；（2）差旅费本期为341.53万元，去年同期为157.25万元，同比大幅增长了117.2%；（3）业务招待费本期为546.60万元，去年同期为402.56万元，同比大幅增长了35.78%。

本期管理费用为7,158.72万元，同比增长18.63%。管理费用增长的原因是：虽然办公费本期为225.42万元，去年同期为314.26万元，同比下降了28.27%，但是职工薪酬本期为4,286.30万元，去年同期为3,242.37万元，同比大幅增长了32.2%。

2023年海顺新材固定资产合计5.17亿元，占总资产的17.32%，相比期初的4.76亿元小幅增长了8.73%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9,152.29万元，主要为在建工程转入的5,773.92万元，占比63.09%。

在此之中：数字化工厂803厂塑料瓶车间工程转入3,628.22万元，南浔开发区厂房二期转入1,279.52万元，南浔开发区厂房一期转入866.18万元。

该项目项目预算为450.00万元，本期投入2,166.40万元，项目本期转入固定资产3,628.22万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目于2019年8月19日发布建设公告。

1）在取得土地使用证后的建设过程中，乙方在3个月内没有推进项目建设，应书面通知甲方和丙方。如因甲方和丙方原因造成延迟的，可根据具体情况向上级政府协调延长本协议所规定的建设期限。

2）建设内容：复合材料及组合容器研发及生产

4、本次签订的协议所涉及的投资金额、建设周期、产值、税收的预测，亦不构成对股东的业绩承诺。

该项目于2019年8月19日发布建设公告。

1）在取得土地使用证后的建设过程中，乙方在3个月内没有推进项目建设，应书面通知甲方和丙方。如因甲方和丙方原因造成延迟的，可根据具体情况向上级政府协调延长本协议所规定的建设期限。

2）建设内容：复合材料及组合容器研发及生产

4、本次签订的协议所涉及的投资金额、建设周期、产值、税收的预测，亦不构成对股东的业绩承诺。

海顺新材2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,699.71万元,占归母净利润的19.89%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为979.22万元，其中非经常性损益的政府补助金额为670.94万元。

(2)本期共收到政府补助1,132.39万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,025.51万元，留存计入以后年度利润。

2023年，海顺新材资产减值损失1,254.93万元，导致企业净利润从盈利1.07亿元下降至盈利9,432.93万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,254.93万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提653.72万元，601.21万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为7,108.37万元，4,236.99万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.56，在2022年到2023年海顺新材存货周转率从4.16小幅下降到了3.56，存货周转天数从86天增加到了101天。2023年海顺新材存货余额合计1.96亿元，占总资产的7.03%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到37.15%，余额同比减少10.15%；其次，在产品占比30.60%，余额同比增长32.18%。

2023年，海顺新材在建工程余额合计5.84亿元，较去年的2.65亿元大幅增长。主要在建的重要工程是南浔开发区厂房二期。

在建工程本期转入固定资产的金额为5,773.92万元，主要是数字化工厂803厂塑料瓶车间工程和南浔开发区厂房二期。

在建工程本期新增投入金额为3.79亿元，其中追加投入南浔开发区厂房二期3.45亿元。

该项目于2019年8月19日发布建设公告。

1）在取得土地使用证后的建设过程中，乙方在3个月内没有推进项目建设，应书面通知甲方和丙方。如因甲方和丙方原因造成延迟的，可根据具体情况向上级政府协调延长本协议所规定的建设期限。

2）建设内容：复合材料及组合容器研发及生产

4、本次签订的协议所涉及的投资金额、建设周期、产值、税收的预测，亦不构成对股东的业绩承诺。

该项目于2022年10月25日发布建设公告。

导入周期往往长达一年以上，公司预计建设期第2年、第3年生产负荷分别为30%、60%；

4、项目建设内容、周期及进度安排

接材料占营业收入的比例为55.00%，高于公司整体平均值54.14%。

海顺新材属于医药包装材料行业，专注于直接接触药品的高阻隔包装材料研发与生产。 全球医药包装行业近三年保持稳健增长，2024年市场规模预计达1270亿美元，年复合增长率7.5%。国内市场2023年规模约1344.9亿元，未来趋势聚焦智能化、绿色化发展，生物医药及新型给药系统需求推动高阻隔材料、可降解包装等技术升级，行业集中度提升且细分领域创新加速。

海顺新材是国内医药包装领域的头部企业，拥有国家专精特新“小巨人”资质，2024年前三季度营收8.26亿元，市场份额居行业前列，尤其在冷冲压成型铝、药用铝箔等细分产品中具备技术壁垒和品牌优势。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的306人上升至2023年的896人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员98人，生产人员555人，技术人员125人。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润9,432.93万元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.01亿元，较去年同期有所下降，主要是因为财务费用、管理费用的增长。

值得一提的是，2023年年报显示数字化工厂803厂塑料瓶车间工程、南浔开发区厂房二期阶段性投产4,907.74万元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海顺新材近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，海顺新材的PE-TTM是27.09，而综合包装行业的PE-TTM是31.65，海顺新材低于综合包装行业的PE-TTM。