根据京华激光2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.59亿元，同比小幅下降13.71%。扣非净利润7,944.32万元，同比下降24.40%。京华激光2023年年度净利润9,347.37万元，业绩同比下降25.16%。

公司的主营业务为造纸及纸制品业，其中激光全息防伪纸为第一大收入来源，占比83.01%。

2023年公司营收7.59亿元，与去年同期的8.79亿元相比，小幅下降了13.71%，主要是因为激光全息防伪纸本期营收6.30亿元，去年同期为7.49亿元，同比下降了15.93%。

2023年公司毛利率从去年同期的32.84%，同比小幅下降到了今年的31.34%，主要是因为激光全息防伪纸本期毛利率28.56%，去年同期为30.66%，同比小幅下降6.85%，归因于制造费用成本在小幅增长。

本期净利润为9,347.37万元，去年同期1.25亿元，同比下降25.16%。

净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为8,974.20万元，去年同期为1.14亿元，同比下降；（2）所得税费用本期支出1,121.86万元，去年同期支出447.68万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为863.86万元，去年同期为1,385.05万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为8,974.20万元，去年同期为1.14亿元，同比下降21.48%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.59亿元，同比小幅下降13.71%；（2）毛利率本期为31.34%，同比小幅下降了1.50%。

2023年年度，京华激光净现金流为9,387.90万元，去年同期为-1,587.27万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

在2023年报告期末，京华激光用于金融投资的资产为3.67亿元，占总资产的22.85%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,237.02万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产产生的投资收益和交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续小幅上升，由2019年的2.1亿元小幅上升至2023年的3.67亿元，变化率为74.51%。

2023年，企业应收账款合计2.35亿元，占总资产的14.63%，相较于去年同期的2.28亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为3.27。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.95下降到了3.27，平均回款时间从91天增加到了110天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.41%和0.59%。

2023年，京华激光在建工程余额合计1.02亿元，较去年的3,533.68万元大幅增长。主要在建的重要工程是智能防伪包装材料项目。

在建工程本期新增投入金额为5,810.64万元，其中追加投入智能防伪包装材料项目5,810.64万元。

该项目于2021年11月4日发布建设公告。

（四）项目建设期：24个月。

（二）项目内容：项目用地面积约26000平方米，建筑面积约39000平方米，其中办公楼1栋、技术中心1栋、生产车间2栋、仓库2栋，新增光刻机、拼版机、深纹压印机、复合机、横切机等设备30多台套，形成年产2万吨智能防伪包装纸，3000吨智能防伪包装膜的生产能力。项目预计在2022年6月底前启动实施，2023年年底前竣工。

（五）项目收益：预计本投资项目达产后年销售收入约4亿元人民币，年利税约6000万元。以上数据为根据目前的价格行情及销售需求进行测算，未考虑未来市场变化的不确定性，不构成对该项目的业绩承诺。

在2023年年报告期末，京华激光形成的商誉为1.01亿元，占净资产的9.98%，商誉计提减值为304.1万元，占净利润9,347.37万元的3.25%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为瑞明科技公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为-12.48%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-15.0%，商誉减值风险低。

2019年，企业斥资292万元的对价收购瑞明科技公司2.0%的股份，但其2.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅120.57万元，也就是说这笔收购的溢价率高达142.19%，形成的商誉高达171.43万元，占当年净资产的0.21%。

瑞明科技公司的历史业绩数据如下表所示：

京华激光属于激光全息防伪材料行业，专注于光学制版、激光全息防伪膜及纸基产品的研发与生产。 激光全息防伪材料行业近三年保持稳定增长，主要受益于烟草、文创产品及高端包装的防伪需求扩大。2024年市场规模预计超120亿元，年复合增长率约8%-10%。未来趋势聚焦技术升级，如高精度光学制版、智能防伪标签的研发，同时文创IP合作和光刻技术融合将拓展新兴应用场景，预计2025年后市场空间有望突破150亿元。

京华激光在国内激光全息防伪材料领域处于领先地位，烟标防伪包装市场份额约15%-18%，核心客户覆盖“利群”“黄鹤楼”等头部烟草品牌，文创卡牌业务2024年营收占比提升至25%，技术壁垒和客户黏性巩固其行业前三的竞争地位。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润9,347.37万元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润8,974.20万元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入智能防伪包装材料项目，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，京华激光近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，京华激光的PE-TTM是28.97，而综合包装行业的PE-TTM是31.65，京华激光低于综合包装行业的PE-TTM。