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分析报告

明星电力(600101)2023年年报解读:电力收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

四川明星电力股份有限公司于1997年上市。公司主营水力发电、电力销售和自来水生产、销售及综合能源服务业务,其主要产品电力、自来水、施工劳务。公司是国有控股的水电企业,拥有完整的供电网络和供水网络。

根据明星电力2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收26.66亿元,同比小幅增长12.16%。扣非净利润1.52亿元,同比基本持平。明星电力2023年年度净利润1.79亿元,业绩同比小幅增长13.38%。本期经营活动产生的现金流净额为3.12亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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电力收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为电力生产和供应,占比高达83.13%,其中电力为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电力生产和供应 22.16亿元 83.13% 8.05%
建筑施工 3.51亿元 13.17% 15.46%
其他业务 9,853.86万元 3.7% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
电力 22.16亿元 83.13% 8.05%
施工劳务 3.51亿元 13.17% 15.46%
其他 5,118.27万元 1.92% 19.81%
其他业务 4,735.59万元 1.78% -

2、电力收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年公司营收26.66亿元,与去年同期的23.77亿元相比,小幅增长了12.16%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)电力本期营收22.16亿元,去年同期为19.90亿元,同比小幅增长了11.4%。

(2)施工劳务本期营收3.51亿元,去年同期为3.19亿元,同比小幅增长了10.1%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
电力 22.16亿元 19.90亿元 11.4%
施工劳务 3.51亿元 3.19亿元 10.1%
自来水 1.64亿元 1.46亿元 12.39%
其他 5,118.27万元 3,343.52万元 53.08%
市场化售电服务 5,046.94万元 5,081.49万元 -0.68%
其他业务 -1.67亿元 -1.62亿元 -
合计 26.66亿元 23.77亿元 12.16%

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

本期净利润为1.79亿元,去年同期1.58亿元,同比小幅增长13.38%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失1,342.07万元,去年同期损失195.07万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出3,625.94万元,去年同期支出2,692.11万元,同比大幅下降。

但是信用减值损失本期收益2,131.42万元,去年同期损失2,546.56万元,同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势,从1.01亿元下降到7,612.06万元,而2020年年度到2023年年度呈现上升状态,从7,612.06万元增长到1.79亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

PART 3
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运维中心白马110kV输变电新建工程等阶段性投产3.68亿元,固定资产小幅增长

2023年明星电力固定资产合计21.54亿元,占总资产的55.30%,同比去年的19.33亿元增长了11.39%。在2019年到2023年明星电力固定资产周转率从0.83大幅提高到了1.30,固定资产周转天数从433.84天减少到了275.93天,资产使用效率大幅提升。

本期在建工程转入3.68亿元

其中,固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,本期企业固定资产新增3.78亿元,主要为在建工程转入的3.68亿元,占比97.36%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 3.78亿元
在建工程转入 3.68亿元

在此之中:运维中心永兴110kV输变电新建工程转入8,215.78万元,运维中心白马110kV输变电新建工程转入4,744.44万元,遂宁宾馆升级改造转入3,812.42万元。

运维中心永兴110kV输变电新建工程

该项目项目预算为9,902.00万元,本期投入805.12万元,项目本期转入固定资产8,215.78万元,已全部转为固定资产,当前项目完成情况为:已完工。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
9,902.00万元 805.12万元 8,215.69万元 8,215.78万元 已完工

运维中心白马110kV输变电新建工程

该项目项目预算为7,204.00万元,本期投入4,209.09万元,项目本期转入固定资产4,744.44万元,已全部转为固定资产,当前项目完成情况为:已完工。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
7,204.00万元 4,209.09万元 4,744.55万元 4,744.44万元 已完工

遂宁宾馆升级改造

该项目项目预算为4,599.38万元,本期投入1,852.69万元,项目本期转入固定资产3,812.42万元,已全部转为固定资产,当前项目完成情况为:已完工。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
4,599.38万元 1,852.69万元 3,886.48万元 3,812.42万元 已完工

PART 4
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3亿元的对外股权投资,所投的四川华润万通燃气股份有限公司收益2,591万元

在2023年报告期末,明星电力用于对外股权投资的资产为2.97亿元,对外股权投资所产生的收益为2,590.9万元。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
四川华润万通燃气股份有限公司 2.09亿元 2,590.9万元
其他 8,761.46万元 0元
合计 2.97亿元 2,590.9万元

四川华润万通燃气股份有限公司

四川华润万通燃气股份有限公司业务性质为燃气销售。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


四川华润万通燃气股份有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2023年 - 2,590.9万元 2.09亿元
2022年 49.43 2,756.02万元 2.06亿元
2021年 49.43 2,963.29万元 2.07亿元
2020年 49.43 2,877.53万元 2.05亿元
2019年 49.43 2,724.56万元 2亿元
2018年 49.43 2,555.2万元 1.95亿元
2017年 49.43 2,476.21万元 1.92亿元
2016年 49.43 2,601.15万元 1.9亿元
2015年 49.43 2,427.97万元 1.85亿元
2014年 49.43 2,429.42万元 1.79亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续上升,由2019年的2.57亿元上升至2023年的2.97亿元,增长率为15.47%。而企业的对外股权投资收益持续小幅下滑,由2021年的2,963.29万元小幅下滑至2023年的2,590.9万元,增长率为-12.57%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资 投资收益
2019年 2.57亿元 3,374.72万元
2020年 2.62亿元 2,877.53万元
2021年 2.65亿元 2,963.29万元
2022年 2.93亿元 2,756.02万元
2023年 2.97亿元 2,590.9万元

PART 5
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遂宁宾馆升级改造投产

2023年,明星电力在建工程余额合计1.98亿元。

在建工程概况


项目名称 期末余额
运维中心和生产及辅助用房 1.30亿元
其他项目 2,504.22万元
杨洼钒矿建设项目 1,978.73万元
其他 2,272.33万元
合计 1.98亿元

其中,在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固,合计3.68亿元。在此之中,运维中心永兴110kV输变电新建工程,本期转入固定资产8,215.78万元。

新增较大投入项目

运维中心和生产及辅助用房

该项目于2020年7月9日发布建设公告。

(六)项目建设期:36个月。

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