金风科技(002202)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
金风科技股份有限公司于2007年上市。公司主要从事风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主要业务以及水务等其他业务。主要产品有MSPM、GW6S/8S、GW3S/4S、GW2S、1.
根据金风科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收69.79亿元,同比增长25.42%。扣非净利润3.30亿元,同比大幅下降68.41%。金风科技2024年第一季度净利润3.87亿元,业绩同比大幅下降69.63%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为风电行业,占比高达97.30%,主要产品包括风机及零部件销售和风电场开发两项,其中风机及零部件销售占比65.28%,风电场开发占比21.63%。
1、风电场开发
2020年-2023年风电场开发营收呈大幅增长趋势,从2020年的40.19亿元,大幅增长到2023年的109.15亿元。2020年-2023年风电场开发毛利率呈下降趋势,从2020年的67.54%,下降到了2023年的47.3%。
2、风电服务
2023年风电服务营收52.41亿元,同比去年的56.47亿元小幅下降了7.18%。同期,2023年风电服务毛利率为19.84%,同比去年的23.81%下降了16.67%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加25.42%,净利润同比大幅降低69.63%
2024年一季度,金风科技营业总收入为69.79亿元,去年同期为55.65亿元,同比增长25.42%,净利润为3.87亿元,去年同期为12.73亿元,同比大幅下降69.63%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然(1)主营业务利润本期为3.70亿元,去年同期为-1.70亿元,扭亏为盈;(2)所得税费用本期支出1.36亿元,去年同期支出6.16亿元,同比大幅下降。
但是投资收益本期为1.97亿元,去年同期为18.22亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 69.79亿元 | 55.65亿元 | 25.42% |
营业成本 | 51.56亿元 | 41.60亿元 | 23.94% |
销售费用 | 4.77亿元 | 4.68亿元 | 1.82% |
管理费用 | 3.82亿元 | 3.96亿元 | -3.37% |
财务费用 | 1.88亿元 | 3.07亿元 | -38.70% |
研发费用 | 3.68亿元 | 3.66亿元 | 0.66% |
所得税费用 | 1.36亿元 | 6.16亿元 | -77.99% |
2024年一季度主营业务利润为3.70亿元,去年同期为-1.70亿元,扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为69.79亿元,同比增长25.42%;(2)毛利率本期为26.12%,同比小幅增长了0.89%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
金风科技2024年一季度非主营业务利润为1.53亿元,去年同期为20.58亿元,同比大幅下降。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 3.70亿元 | 95.60% | -1.70亿元 | 317.83% |
投资收益 | 1.97亿元 | 50.97% | 18.22亿元 | -89.19% |
公允价值变动收益 | -9,546.67万元 | -24.69% | 2.08亿元 | -146.00% |
其他收益 | 7,185.48万元 | 18.58% | 7,043.60万元 | 2.01% |
其他 | -84.40万元 | -0.22% | -3,065.01万元 | 97.25% |
净利润 | 3.87亿元 | 100.00% | 12.73亿元 | -69.63% |
全球排名
截止到2025年6月20日,金风科技近十二个月的滚动营收为567亿元,在风电设备行业中,金风科技的全球营收规模排名为4名,全国排名为1名。
风电设备营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Siemens Energy 西门子能源 | 2853 | 6.56 | 98 | -- |
Vestas Wind Systems 维斯塔斯 | 1432 | 3.53 | 41 | 44.03 |
Nordex | 604 | 10.27 | 0.73 | -- |
金风科技 | 567 | 3.89 | 19 | -18.66 |
明阳智能 | 272 | 0.00 | 3.46 | -51.85 |
运达股份 | 222 | 11.44 | 4.65 | -1.73 |
三一重能 | 178 | 20.48 | 18 | 4.43 |
电气风电 | 104 | -24.21 | -7.85 | -- |
TPI Composites | 96 | -8.41 | -17.30 | -- |
Suzlon 苏司兰 | 92 | 18.65 | 17 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金风科技属于风电设备制造行业,专注于风力发电机组研发、生产及风电场开发运营。 全球风电行业近三年保持高速增长,2024年前三季度中国新增风电招标量达119.1GW,同比增长93%,陆上风电占主导,海上风电加速突破。政策驱动下,产业链降本增效,大兆瓦机组占比提升,海外新兴市场需求释放,预计2025年全球风电装机复合增长率超10%,市场空间向高端制造与技术出海倾斜。
2、市场地位及占有率
金风科技为国内风电整机龙头,2024年国内陆上风电市占率约25%,海上风电市占率约15%,海外订单占比提升至13.4%,全球累计装机超8GW,稳居全球前三。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
金风科技(002202) | 全球领先的风电整机及整体解决方案供应商,覆盖陆上、海上风电全产业链 | 2024年海外订单5.54GW,国内市占率25%,风机销售容量9.71GW(2024前三季度) |
明阳智能(601615) | 以半直驱技术为核心的海陆风电整机商,布局海上风电与风光储氢一体化 | 2024年海风市占率30%,10MW+机型交付占比超50% |
运达股份(300772) | 专注于陆上大兆瓦机组研发,深耕中东部低风速市场 | 2024年陆上风电市占率18%,6MW以上机型销量占比65% |
电气风电(688660) | 上海电气旗下海上风电整机企业,依托国资背景拓展海风项目 | 2024年海上风电市占率20%,16MW机型实现批量应用 |
三一重能(688349) | 依托三一集团产业链协同优势,主攻陆上高海拔与平价市场 | 2024年陆上风电市占率15%,8MW陆上机型订单占比40% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润3.87亿元,较上期大幅下降。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润3.70亿元,同比去年扭亏为盈。
总体来说,公司盈利能力较差,但在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 51 | 64 | 48 | 66 | 47 |
行业中位数 | 51 | 64 | 51 | 64 | 47 |
行业排名 | 3 | 3 | 4 | 2 | 3 |
风电设备行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 盘古智能 | 64 | 盘古智能 | 82 |
2 | 天能重工 | 62 | 禾望电气 | 79 |
3 | 振江股份 | 61 | 三一重能 | 78 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 0.83 | 0.84 | 0.85 | 0.96 | 1.02 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,金风科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日,金风科技的PE-TTM是22.39,而风电整机行业的PE-TTM是23.29,金风科技低于风电整机行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
金风科技 | 1.614638 | 2738 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
金风科技 | 3.055507 | 1467 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
金风科技神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1.6146 | 3.0555 | 1 | 2219 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 金风科技 | 4205 | 2219 |
2 | 明阳智能 | 4800 | 2535 |
3 | 三一重能 | 5813 | 3051 |
文章来源:碧湾App
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