金田股份(601609)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长
宁波金田铜业(集团)股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“楼国强”。公司主营业务是有色金属加工。公司产业涵盖铜加工、高新材料、有色金属贸易等领域,主要产品有阴极铜、铜线、铜棒、铜管、铜带、漆包线、铜阀门、管接件、水表、烧结钕铁硼永磁材。
根据金田股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收248.30亿元，同比小幅增长3.40%。扣非净利润1.12亿元，同比大幅增长6.59倍。金田股份2024年第一季度净利润1.09亿元，业绩同比增长23.19%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为铜及铜加工，占比高达90.42%，主要产品包括铜线(排)和铜及铜合金产品(不含铜线排)两项，其中铜线(排)占比48.47%，铜及铜合金产品(不含铜线排)占比41.95%。
1、铜线(排)
2021年-2023年铜线(排)营收呈大幅增长趋势，从2021年的336.38亿元，大幅增长到2023年的1,071.10亿元。2023年铜线(排)毛利率为0.86%，同比去年的0.73%增长了17.81%。
2024年，该产品名称由“铜线(排)、铜线(排)”，整合为“铜线(排)”。
2、铜线(排)
2021年-2023年铜线(排)营收呈大幅增长趋势，从2021年的336.38亿元，大幅增长到2023年的1,071.10亿元。2023年铜线(排)毛利率为0.86%，同比去年的0.73%增长了17.81%。
2024年，该产品名称由“铜线(排)、铜线(排)”，整合为“铜线(排)”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 248.30亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.09亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 240.13亿元 | 293.45亿元 | 288.11亿元 | 283.31亿元 |
| 净利润 | 8,824.05万元 | 2.12亿元 | 9,545.76万元 | 1.43亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 214.20亿元 | 290.23亿元 | 259.01亿元 | 248.45亿元 |
| 净利润 | 1.32亿元 | 2.57亿元 | 913.24万元 | 2,264.29万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 156.99亿元 | 217.35亿元 | 211.46亿元 | 225.78亿元 |
| 净利润 | 1.03亿元 | 2.67亿元 | 1.66亿元 | 1.99亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占20%、二季度占26%、三季度占26%、四季度占28%
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长23.19%
本期净利润为1.09亿元，去年同期8,824.05万元，同比增长23.19%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为-737.76万元，去年同期为4,453.19万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为2,648.33万元，去年同期为5,612.66万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1.66亿元，去年同期为5,847.63万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长184.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 248.30亿元 | 240.13亿元 | 3.40% |
| 营业成本 | 241.34亿元 | 235.19亿元 | 2.61% |
| 销售费用 | 8,702.86万元 | 7,258.92万元 | 19.89% |
| 管理费用 | 1.33亿元 | 1.21亿元 | 9.56% |
| 财务费用 | 1.63亿元 | 1.02亿元 | 59.69% |
| 研发费用 | 1.14亿元 | 1.10亿元 | 3.41% |
| 所得税费用 | 4,046.94万元 | 1,979.37万元 | 104.46% |
2024年一季度主营业务利润为1.66亿元，去年同期为5,847.63万元，同比大幅增长184.47%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为248.30亿元，同比小幅增长3.40%；（2）毛利率本期为2.80%，同比大幅增长了0.74%。
全球排名
截止到2025年6月20日，金田股份近十二个月的滚动营收为1242亿元，在铜加工行业中，金田股份的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
铜加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金田股份 | 1242 | 15.23 | 4.62 | -14.58 |
| 海亮股份 | 875 | 11.33 | 7.03 | -14.04 |
| 楚江新材 | 538 | 12.90 | 2.30 | -25.99 |
| 众源新材 | 93 | 11.20 | 1.27 | -2.55 |
| 德福科技 | 78 | 25.11 | -2.45 | -- |
| 嘉元科技 | 65 | 32.49 | -2.39 | -- |
| 诺德股份 | 53 | 5.88 | -3.52 | -- |
| 中一科技 | 48 | 29.64 | -0.84 | -- |
| ILJIN Materials | 47 | 9.41 | 0.33 | -53.53 |
| 铜冠铜箔 | 47 | 4.96 | -1.56 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金田股份属于有色金属加工行业，核心业务涵盖铜产品及稀土永磁材料的生产与研发。 近三年，有色金属加工行业受新能源车、清洁能源及高端制造驱动，铜需求持续增长。2024年全球新能源车渗透率突破30%，叠加风光发电装机量年增超20%，推动铜加工市场规模扩至万亿级。未来行业将聚焦高端化、绿色化，铜基复合材料及稀土永磁在机器人、高效电机等领域的应用占比预计提升至35%以上，2025年全球铜加工市场空间或达1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
金田股份为国内铜加工龙头企业，2024年上半年铜材产量90.77万吨，连续多年居行业首位，铜棒、铜板带等细分品类市占率均超15%，稀土永磁材料在风电领域供货规模位列前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金田股份（601609） | 国内铜加工及稀土永磁材料龙头，产品涵盖铜棒、板带、线材等 | 2024年铜材产量90.77万吨，稀土永磁风电领域供货占比超12% |
| 博威合金（601137） | 高端铜合金材料制造商，产品用于5G、半导体等领域 | 2024年高性能铜合金带材市占率约18%，位列行业前三 |
| 楚江新材（002171） | 铜基材料及碳纤维复合材料供应商，主攻高端装备市场 | 铜板带材2024年产能达35万吨，市占率约10% |
| 海亮股份（002203） | 全球铜管制造领先企业，产品覆盖制冷、建筑等领域 | 2024年铜管出口量占国内总出口量22%，稳居第一 |
| 江西铜业（600362） | 综合性铜业集团，业务涵盖采矿、冶炼及加工 | 2024年阴极铜产量超170万吨，铜加工材营收占比提升至28% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润1.09亿元，较上期有所增长。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润1.66亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 40 | 54 | 42 | 57 | 37 |
| 行业中位数 | 52 | 70 | 52 | 69 | 49 |
| 行业排名 | 12 | 15 | 11 | 13 | 13 |
铜加工行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 电工合金 | 65 | 电工合金 | 81 |
| 2 | 楚江新材 | 62 | 精艺股份 | 73 |
| 3 | 精艺股份 | 48 | 众源新材 | 68 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，金田股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，金田股份的PE-TTM是20.75，而铜行业的PE-TTM是14.72，金田股份高于铜行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金田股份 | 1.706441 | 2669 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金田股份 | 2.24789 | 2088 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金田股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.7064 | 2.2478 | 12 | 2504 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 西部矿业 | 494 | 90 |
| 2 | 铜陵有色 | 782 | 188 |
| 3 | 紫金矿业 | 1008 | 309 |
文章来源：碧湾App
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