深圳机场(000089)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
深圳市机场股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是中国境内第一个实现海、陆、空联运的现代化国际空港，也是中国境内第一个采用过境运输方式的国际机场，是民航总局规划的全国四大航空货运中心之一.公司主营航空主业以及航空主业延伸出的非航空业务。
根据深圳机场2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收11.28亿元，同比增长24.45%。扣非净利润7,038.45万元，扭亏为盈。深圳机场2024年第一季度净利润9,455.17万元，业绩扭亏为盈。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 11.28亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 9,455.17万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 9.07亿元 | 10.40亿元 | 10.95亿元 | 11.23亿元 |
| 净利润 | -1.05亿元 | 5,154.90万元 | 2.19亿元 | 2.33亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 6.48亿元 | 6.73亿元 | 7.27亿元 | 6.24亿元 |
| 净利润 | -2.95亿元 | -3.18亿元 | -2.66亿元 | -2.30亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 7.87亿元 | 7.95亿元 | 7.80亿元 | 9.44亿元 |
| 净利润 | 5,298.83万元 | 4,326.84万元 | -7,429.50万元 | -4,205.24万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占26%、四季度占26%
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加24.45%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，深圳机场营业总收入为11.28亿元，去年同期为9.07亿元，同比增长24.45%，净利润为9,455.17万元，去年同期为-1.05亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,131.91万元，去年同期收益3,029.35万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为9,247.68万元，去年同期为-1.28亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.28亿元 | 9.07亿元 | 24.45% |
| 营业成本 | 8.93亿元 | 8.99亿元 | -0.61% |
| 销售费用 | 351.57万元 | 260.42万元 | 35.00% |
| 管理费用 | 3,110.88万元 | 3,230.39万元 | -3.70% |
| 财务费用 | 9,016.72万元 | 8,213.31万元 | 9.78% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,131.91万元 | -3,029.35万元 | 170.38% |
2024年一季度主营业务利润为9,247.68万元，去年同期为-1.28亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于营业总收入本期为11.28亿元，同比增长24.45%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
深圳机场2024年一季度非主营业务利润为2,339.40万元，去年同期为-660.44万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,247.68万元 | 97.81% | -1.28亿元 | 172.01% |
| 投资收益 | 2,838.77万元 | 30.02% | -144.56万元 | 2063.76% |
| 其他 | -424.84万元 | -4.49% | -510.48万元 | 16.78% |
| 净利润 | 9,455.17万元 | 100.00% | -1.05亿元 | 190.28% |
全国排名
截止到2025年6月20日，深圳机场近十二个月的滚动营收为47亿元，在机场行业中，深圳机场的全国排名为3名，全球排名为17名。
机场营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aeroports de Paris 巴黎机场 | 516 | 30.92 | 28 | -- |
| Aena SME | 482 | 35.96 | 160 | -- |
| Fraport 法兰克福机场 | 372 | 27.95 | 37 | 75.89 |
| Airports of Thailand 泰国机场 | 148 | 111.59 | 42 | -- |
| Japan Airport Terminal 羽田机场 | 134 | 67.87 | 14 | -- |
| Corp America Airports | 133 | 37.64 | 20 | -- |
| Grupo Aeroportuario del Pacifico 太平洋航空 | 127 | -- | 34 | -- |
| 上海机场 | 124 | 49.15 | 19 | -- |
| ASUR 墨西哥坎昆机场 | 119 | 18.59 | 51 | 31.32 |
| Flughafen Zurich 苏黎世机场 | 117 | 24.94 | 29 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 深圳机场 | 47 | 12.76 | 4.43 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
深圳机场属于民航机场行业，是航空运输基础设施运营与综合服务提供商。 民航机场行业近三年受政策驱动稳步复苏，2025年规划明确建设世界级机场群，市场空间持续扩容。政策支持智慧化与绿色化升级，国际航空枢纽地位强化，预计2035年民用机场数量增至400个，区域协同效应增强，行业集中度向头部枢纽倾斜，国际航线及货运需求驱动长期增长。
2、市场地位及占有率
深圳机场位列国内第三大航空枢纽，2024年货邮吞吐量稳居全国前三，国际旅客占比提升至25%，在粤港澳大湾区综合交通网络中占据核心地位，区域市场占有率约12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 深圳机场（000089） | 粤港澳大湾区核心航空枢纽，以国际航线拓展和智慧机场建设为特色 | 2024年货邮吞吐量突破160万吨，国际航线收入占比升至30% |
| 白云机场（600004） | 华南地区最大航空枢纽，侧重国际中转与综合交通联动 | 2024年国际旅客吞吐量恢复至2019年120%，免税业务营收占比达22% |
| 上海机场（600009） | 国内最大国际航空口岸，依托长三角经济带发展跨境物流 | 国际旅客占比超55%，2024年免税特许经营权收入同比增18% |
| 厦门空港（600897） | 东南沿海区域性枢纽，以高效运营和低成本优势立足 | 2024年旅客吞吐量突破3000万人次，区域航线市占率约8% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润9,455.17万元，同比去年扭亏为盈。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于营收的增长，2024年一季度主营利润9,247.68万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 26 | 18 | 35 | 26 |
| 行业中位数 | 22 | 81 | 41 | 73 | 52 |
| 行业排名 | 4 | 4 | 4 | 4 | 3 |
机场行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 厦门空港 | 60 | 厦门空港 | 79 |
| 2 | 白云机场 | 52 | 上海机场 | 73 |
| 3 | 海南机场 | 49 | 白云机场 | 70 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.39 | 1.61 | 1.09 | 0.96 | 0.92 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，深圳机场近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，深圳机场的PE-TTM是25.73，而机场行业的PE-TTM是35.92，深圳机场低于机场行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 深圳机场 | 1.629557 | 2725 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 深圳机场 | 1.881135 | 2435 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
深圳机场神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.6295 | 1.8811 | 3 | 2717 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 厦门空港 | 557 | 109 |
| 2 | 白云机场 | 3263 | 1649 |
| 3 | 深圳机场 | 5160 | 2717 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
