光大银行(601818)2024年一季报深度解读：非主营业务利润同比大幅增长
中国光大银行股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务是经银保监会批准的包括对公及对私存款、贷款、支付结算、资金业务及其他金融业务。
根据光大银行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收344.87亿元，同比小幅下降9.62%。扣非净利润124.45亿元，同比基本持平。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 344.87亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 124.95亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 381.58亿元 | 383.62亿元 | 357.10亿元 | 334.55亿元 |
| 净利润 | 124.54亿元 | 117.65亿元 | 136.87亿元 | 31.70亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 387.69亿元 | 396.85亿元 | 388.24亿元 | 343.54亿元 |
| 净利润 | 118.35亿元 | 116.11亿元 | 133.17亿元 | 82.77亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 387.22亿元 | 383.70亿元 | 396.86亿元 | 359.73亿元 |
| 净利润 | 115.73亿元 | 109.50亿元 | 127.24亿元 | 83.92亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占26%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占24%
非主营业务利润同比大幅增长
光大银行2024年一季度非主营业务利润为43.86亿元，去年同期为31.58亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 150.42亿元 | 120.38% | 154.01亿元 | -2.33% |
| 投资收益 | 17.90亿元 | 14.33% | 17.87亿元 | 0.17% |
| 公允价值变动收益 | 27.43亿元 | 21.95% | 12.97亿元 | 111.49% |
| 其他 | -900.00万元 | -0.07% | 1.62亿元 | -105.56% |
| 净利润 | 124.95亿元 | 100.00% | 124.54亿元 | 0.33% |
行业分析
1、行业发展趋势
光大银行属于中国股份制商业银行行业。 中国股份制商业银行行业近三年面临净息差收窄、资产质量分化的挑战，数字化转型加速驱动零售及财富管理业务占比提升。2024年行业不良贷款率中枢维持在1.5%-1.8%，金融科技投入普遍占营收3%-5%。未来行业将聚焦财富管理、绿色金融和科技赋能，预计2025年财富管理市场规模突破140万亿元，头部银行科技投入增速保持15%以上。
2、市场地位及占有率
光大银行在股份制商业银行中处于中游地位，2024年三季度末总资产规模6.8万亿元，市占率约3.2%，位居12家全国性股份行第8位，其中零售AUM规模2.3万亿元，在股份行中排名第7。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 光大银行（601818） | 全国性股份制商业银行，以财富管理为战略核心 | 2024年零售AUM规模2.3万亿元，财富中收占比32% |
| 招商银行（600036） | 零售银行龙头，金融科技领先 | 2024年零售金融业务营收占比58%，App月活突破1.2亿 |
| 兴业银行（601166） | 绿色金融和同业业务优势突出 | 2024年绿色融资余额突破1.8万亿元，市场排名第3 |
| 中信银行（601998） | 依托集团协同发展综合金融 | 2024年对公贷款余额3.5万亿元，战略客户覆盖率85% |
| 浦发银行（600000） | 科技金融和跨境金融服务特色显著 | 2024年科技型企业贷款余额超8000亿元，年增速25% |
1、经营分析总结
近10年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润124.95亿元。
公司主营利润近5年一季度缺乏增长性，2024年一季度主营利润150.42亿元，归因于营收的小幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 49 | 62 | 46 | 58 | 45 |
| 行业中位数 | 49 | 64 | 47 | 60 | 47 |
| 行业排名 | 8 | 7 | 9 | 8 | 8 |
银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 邮储银行 | 64 | 招商银行 | 64 |
| 2 | 工商银行 | 51 | 中国银行 | 63 |
| 3 | 民生银行 | 50 | 农业银行 | 63 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.11 | 0.10 | 0.11 | 0.11 | 0.11 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，光大银行近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，光大银行的PE-TTM是5.51，而股份制银行行业的PE-TTM是5.88，光大银行低于股份制银行行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 光大银行 | 0.065038 | 4119 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 光大银行 | 1.926137 | 2395 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
光大银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0650 | 1.9261 | 2 | 3384 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 光大银行 | 6514 | 3384 |
| 2 | 华夏银行 | 7811 | 3964 |
| 3 | 民生银行 | 8006 | 4056 |
文章来源：碧湾App
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