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精工钢构(600496)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

长江精工钢结构(集团)股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“方朝阳”。公司主营业务是钢结构建筑及围护系统的设计、制作、施工和工程服务。主要产品体系包括钢结构构件和装配式建筑产品。

根据精工钢构2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收34.14亿元,同比小幅下降8.25%。扣非净利润8,748.45万元,同比大幅下降51.04%。精工钢构2024年第一季度净利润9,765.37万元,业绩同比大幅下降46.09%。本期经营活动产生的现金流净额为2.69亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事钢结构行业、集成及EPC、其他,主要产品包括工业建筑和公共建筑两项,其中工业建筑占比67.69%,公共建筑占比18.97%。

1、工业建筑

2019年-2023年工业建筑营收呈大幅增长趋势,从2019年的67.81亿元,大幅增长到2023年的111.74亿元。2023年工业建筑毛利率为11.97%,同比去年的12.67%小幅下降了5.52%。

2022年,该产品名称由“工业建筑、商业建筑”,整合为“工业建筑”。

2、公共建筑

2020年-2023年公共建筑营收呈大幅增长趋势,从2020年的17.33亿元,大幅增长到2023年的31.31亿元。2023年公共建筑毛利率为12.88%,同比去年的14.25%小幅下降了9.61%。

3、EPC

2021年-2023年EPC营收呈大幅下降趋势,从2021年的41.25亿元,大幅下降到2023年的17.61亿元。2020年-2023年EPC毛利率呈下降趋势,从2020年的17.07%,下降到了2023年的12.1%。

2020年,该产品名称由“EPC业务”变更为“EPC”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 34.14亿元 - - -
净利润 9,765.37万元 - - -
2023 营业收入 37.21亿元 40.03亿元 38.30亿元 49.53亿元
净利润 1.81亿元 2.12亿元 1.61亿元 1,812.75万元
2022 营业收入 37.12亿元 35.84亿元 37.62亿元 46.56亿元
净利润 1.80亿元 1.99亿元 2.85亿元 4,182.74万元
2021 营业收入 27.59亿元 36.77亿元 39.59亿元 47.46亿元
净利润 1.32亿元 1.96亿元 2.30亿元 1.42亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占21%、二季度占23%、三季度占25%、四季度占31%

PART 3
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低8.25%,净利润同比大幅降低46.09%

2024年一季度,精工钢构营业总收入为34.14亿元,去年同期为37.21亿元,同比小幅下降8.25%,净利润为9,765.37万元,去年同期为1.81亿元,同比大幅下降46.09%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然信用减值损失本期收益9,061.98万元,去年同期收益3,664.27万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为288.83万元,去年同期为1.58亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降98.17%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 34.14亿元 37.21亿元 -8.25%
营业成本 30.26亿元 31.98亿元 -5.39%
销售费用 4,722.45万元 4,386.64万元 7.66%
管理费用 1.46亿元 1.38亿元 6.03%
财务费用 1,669.24万元 1,369.71万元 21.87%
研发费用 1.61亿元 1.61亿元 -0.25%
所得税费用 2,039.56万元 1,080.67万元 88.73%

2024年一季度主营业务利润为288.83万元,去年同期为1.58亿元,同比大幅下降98.17%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为34.14亿元,同比小幅下降8.25%;(2)毛利率本期为11.37%,同比下降了2.68%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

精工钢构2024年一季度非主营业务利润为1.15亿元,去年同期为3,445.57万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 288.83万元 2.96% 1.58亿元 -98.17%
资产减值损失 1,204.01万元 12.33% -555.61万元 316.70%
其他收益 1,054.48万元 10.80% 479.43万元 119.94%
信用减值损失 9,061.98万元 92.80% 3,664.27万元 147.31%
其他 343.08万元 3.51% 510.08万元 -32.74%
净利润 9,765.37万元 100.00% 1.81亿元 -46.09%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,精工钢构近十二个月的滚动营收为185亿元,在钢结构行业中,精工钢构的全球营收规模排名为3名,全国排名为2名。

钢结构营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Steel Dynamics 钢铁动力 1261 -1.60 111 -21.80
鸿路钢构 215 3.31 7.72 -12.43
精工钢构 185 6.89 5.12 -9.35
东南网架 112 -0.13 1.90 -27.16
杭萧钢构 79 -6.03 1.69 -25.68
东方铁塔 42 14.69 5.64 11.79
富煌钢构 39 -11.80 0.51 -32.37
日上集团 31 -6.69 0.52 -21.10
森特股份 29 -2.21 0.74 30.88
百甲科技 9.83 -0.44 -0.04 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

精工钢构属于钢结构工程与建筑集成服务行业。 钢结构行业近三年受绿色建筑政策驱动快速发展,2022年产量达1.04亿吨,占粗钢产量10.31%,装配式建筑渗透率提升至25%以上。未来市场空间将持续扩容,预计2025年市场规模超1.5万亿元,政策导向下绿色建筑、工业厂房及公共基建领域需求强劲,数字化与智能化技术应用成为核心竞争壁垒。

2、市场地位及占有率

精工钢构为国内钢结构行业头部企业,2023年营收规模位列前三,工业建筑细分领域市占率超15%,高端地标项目承建量居行业首位,EPC业务占比提升至40%以上。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
精工钢构(600496) 钢结构工程总承包及建筑系统集成服务商,覆盖工业、公共建筑领域 2024年三季度海外业务营收同比增长32%,EPC项目占比达42%
鸿路钢构(002541) 国内最大钢结构生产制造企业,专注标准化构件生产 2024年智能制造基地产能突破500万吨,成本控制领先行业
东南网架(002135) 空间钢结构领域龙头企业,深耕体育场馆与机场建设 2024年新签大型公共基建订单金额超60亿元
杭萧钢构(600477) 钢结构住宅技术体系开发商,布局绿色建筑产业化 2025年装配式建筑技术授权业务覆盖30个城市
富煌钢构(002743) 区域性钢结构工程服务商,聚焦中小型工业厂房 2024年华东地区订单增速达25%,产能利用率提升至85%

总结
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1、经营分析总结

2017-2023年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润9,765.37万元,较上期大幅下降。

公司主营利润近3年一季度持续下降,由于营收和毛利率的同步下降,2024年一季度主营利润288.83万元,较去年同期大幅下降。

总体来说,公司盈利能力一般,在行业中处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:48 总排名:2864/5196
行业排名(钢结构):6/9
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 54 68 49 63 48
行业中位数 50 67 48 58 57
行业排名 2 4 4 5 8

钢结构行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 日上集团 65 东方铁塔 75
2 东南网架 58 鸿路钢构 70
3 富煌钢构 57 日上集团 65

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.65 1.66 1.82 1.82 1.90
描述 堪忧 堪忧 不稳定 不稳定 不稳定

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,精工钢构近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,精工钢构的PE-TTM是11.92,而钢结构行业的PE-TTM是22.59,精工钢构的PE-TTM相比钢结构行业的PE-TTM较低。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
精工钢构 1.370979 2990

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
精工钢构 8.351053 138

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

精工钢构神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.3709 8.3510 2 1571

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 鸿路钢构 2450 1157
2 精工钢构 3128 1571
3 杭萧钢构 4602 2423


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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