鸿路钢构(002541)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
安徽鸿路钢结构(集团)股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“商晓波”。公司的主营业务是钢结构制造销售业务其他配套建材生产销售业务、及钢结构装配式建筑工程总承包业务。公司主要产品包括钢结构系列产品和围护产品等。
根据鸿路钢构2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收44.27亿元，同比小幅下降11.77%。扣非净利润8,746.63万元，同比大幅下降38.79%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为钢结构业务，主要产品包括H型钢结构和箱型十字型结构两项，其中H型钢结构占比57.98%，箱型十字型结构占比19.57%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降44.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 44.27亿元 | 50.18亿元 | -11.77% |
| 营业成本 | 39.58亿元 | 45.53亿元 | -13.07% |
| 销售费用 | 2,251.67万元 | 2,332.83万元 | -3.48% |
| 管理费用 | 6,353.25万元 | 6,618.28万元 | -4.00% |
| 财务费用 | 7,516.12万元 | 6,709.59万元 | 12.02% |
| 研发费用 | 1.57亿元 | 7,629.75万元 | 105.44% |
| 所得税费用 | 5,162.29万元 | 4,917.79万元 | 4.97% |
2024年一季度主营业务利润为1.03亿元，去年同期为1.84亿元，同比大幅下降44.22%。
虽然毛利率本期为10.59%，同比小幅增长了1.34%，不过营业总收入本期为44.27亿元，同比小幅下降11.77%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
鸿路钢构2024年一季度非主营业务利润为1.52亿元，去年同期为6,608.24万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.03亿元 | 50.52% | 1.84亿元 | -44.22% |
| 其他收益 | 1.54亿元 | 75.98% | 7,424.16万元 | 107.92% |
| 其他 | 9.46万元 | 0.05% | -614.34万元 | 101.54% |
| 净利润 | 2.03亿元 | 100.00% | 2.01亿元 | 1.12% |
全球排名
截止到2025年6月20日，鸿路钢构近十二个月的滚动营收为215亿元，在钢结构行业中，鸿路钢构的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
钢结构营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Steel Dynamics 钢铁动力 | 1261 | -1.60 | 111 | -21.80 |
| 鸿路钢构 | 215 | 3.31 | 7.72 | -12.43 |
| 精工钢构 | 185 | 6.89 | 5.12 | -9.35 |
| 东南网架 | 112 | -0.13 | 1.90 | -27.16 |
| 杭萧钢构 | 79 | -6.03 | 1.69 | -25.68 |
| 东方铁塔 | 42 | 14.69 | 5.64 | 11.79 |
| 富煌钢构 | 39 | -11.80 | 0.51 | -32.37 |
| 日上集团 | 31 | -6.69 | 0.52 | -21.10 |
| 森特股份 | 29 | -2.21 | 0.74 | 30.88 |
| 百甲科技 | 9.83 | -0.44 | -0.04 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鸿路钢构属于钢结构制造与建筑工业化集成应用行业，核心业务涵盖装配式建筑钢结构的研发、生产及施工。 近三年，钢结构行业受益于绿色建筑政策推动及装配式建筑渗透率提升，年均复合增长率超12%。2024年市场规模预计突破1.2万亿元，未来趋势聚焦智能建造、BIM技术融合及绿色建材应用，政策目标要求2025年装配式建筑占新建建筑比例达30%，推动行业向高效化、标准化发展。
2、市场地位及占有率
鸿路钢构为国内钢结构行业龙头企业，2024年产能规模达600万吨，稳居全国首位。其市场占有率约15%-18%，在公共建筑、工业厂房等细分领域占据领先地位，规模效应显著强化成本优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鸿路钢构（002541） | 国内最大钢结构生产商，专注装配式建筑与工业建筑领域 | 2025年产能规划超650万吨，智能产线覆盖率提升至85% |
| 精工钢构（600496） | 以高端钢结构工程总承包为核心，覆盖超高层建筑领域 | 2024年承接重大基建项目合同额超80亿元 |
| 杭萧钢构（600477） | 装配式钢结构住宅技术领先，拥有多项专利体系 | 2025年住宅类项目营收占比提升至35% |
| 东南网架（002135） | 大跨度空间钢结构领域优势显著，覆盖体育场馆等场景 | 2024年承接杭州亚运会场馆后续项目3项 |
| 富煌钢构（002743） | 聚焦重型钢结构与桥梁工程，区域化布局华东市场 | 2024年新增桥梁订单规模同比增22% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润8,746.63万元，较上期大幅下降。
由于营收的小幅下降，2024年一季度主营利润1.03亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 50 | 74 | 53 | 70 | 51 |
| 行业中位数 | 50 | 67 | 48 | 58 | 57 |
| 行业排名 | 5 | 2 | 3 | 2 | 7 |
钢结构行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 日上集团 | 65 | 东方铁塔 | 75 |
| 2 | 东南网架 | 58 | 鸿路钢构 | 70 |
| 3 | 富煌钢构 | 57 | 日上集团 | 65 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，鸿路钢构近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，鸿路钢构的PE-TTM是11.57，而钢结构行业的PE-TTM是22.59，鸿路钢构的PE-TTM相比钢结构行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 鸿路钢构 | 2.850647 | 1731 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 鸿路钢构 | 4.51976 | 719 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
鸿路钢构神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.8506 | 4.5197 | 1 | 1157 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 鸿路钢构 | 2450 | 1157 |
| 2 | 精工钢构 | 3128 | 1571 |
| 3 | 杭萧钢构 | 4602 | 2423 |
文章来源：碧湾App
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