长城军工(601606)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
安徽长城军工股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“中国兵器装备集团有限公司”。公司主营业务为军品业务与民品业务，包括迫击炮弹系列、光电对抗系列、单兵火箭系列、引信系列、子弹药系列、火工品系列等产品的研发、生产和销售。
根据长城军工2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.41亿元，同比大幅下降34.34%。扣非净利润-3,902.83万元，较去年同期亏损增大。长城军工2024年第一季度净利润-3,529.34万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-6,950.13万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括装备制造和预应力锚具及其他两项，其中装备制造占比69.38%，预应力锚具及其他占比25.39%。
2023年装备制造营收11.20亿元，同比去年的12.65亿元小幅下降了11.47%。同期，2023年装备制造毛利率为24.99%，同比去年的27.12%小幅下降了7.85%。
2023年，该产品名称由“迫击炮弹光电对抗系列、单兵火箭反坦克导弹系列、子弹引信系列、火工品系列”，整合为“装备制造”。
2023年预应力锚具及其他营收4.10亿元，同比去年的3.84亿元小幅增长了6.66%。同期，2023年预应力锚具及其他毛利率为8.07%，同比去年的5.49%大幅增长了46.99%。
2023年，该产品名称由“预应力锚具、其他”，整合为“预应力锚具及其他”。
本期净利润为-3,529.34万元，去年同期-2,941.85万元，较去年同期亏损增大。
虽然信用减值损失本期收益564.57万元，去年同期收益67.55万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-5,029.77万元，去年同期为-3,365.43万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.41亿元 |
2.14亿元 |
-34.34% |
| 营业成本 |
1.10亿元 |
1.71亿元 |
-35.40% |
| 销售费用 |
484.93万元 |
436.55万元 |
11.08% |
| 管理费用 |
4,541.85万元 |
4,326.66万元 |
4.97% |
| 财务费用 |
137.90万元 |
34.26万元 |
302.50% |
| 研发费用 |
2,839.42万元 |
2,864.16万元 |
-0.86% |
| 所得税费用 |
|
|
- |
2024年一季度主营业务利润为-5,029.77万元，去年同期为-3,365.43万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为21.71%，同比小幅增长了1.28%，不过营业总收入本期为1.41亿元，同比大幅下降34.34%，导致主营业务利润亏损增大。
长城军工2024年一季度非主营业务利润为1,500.43万元，去年同期为558.68万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-5,029.77万元 |
142.51% |
-3,365.43万元 |
-49.45% |
| 其他收益 |
900.58万元 |
-25.52% |
503.04万元 |
79.03% |
| 信用减值损失 |
564.57万元 |
-16.00% |
67.55万元 |
735.79% |
| 其他 |
138.00万元 |
-3.91% |
25.75万元 |
435.87% |
| 净利润 |
-3,529.34万元 |
100.00% |
-2,941.85万元 |
-19.97% |
截止到2025年6月20日，长城军工近十二个月的滚动营收为14亿元，在武器装备行业中，长城军工的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
武器装备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Rheinmetall 莱茵金属 |
826 |
20.82 |
59 |
35.06 |
| Axon Enterprise |
150 |
34.11 |
27 |
-- |
| 建设工业 |
44 |
77.06 |
2.60 |
246.83 |
| Smith & Wesson Brands |
39 |
-20.32 |
2.85 |
-46.04 |
| Sturm Ruger 斯特姆鲁格 |
39 |
-9.83 |
2.20 |
-41.91 |
| Karman |
25 |
23.51 |
0.91 |
-- |
| 长城军工 |
14 |
-5.53 |
-3.63 |
-- |
| 光电股份 |
13 |
-26.84 |
-2.06 |
-- |
| 国科军工 |
12 |
21.44 |
1.99 |
38.11 |
| AMMO |
10 |
32.41 |
-1.12 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
安徽长城军工股份有限公司属于国防军工行业中的地面兵装领域。 地面兵装行业近三年在国家战略驱动下保持稳定增长，2024年市场规模预计突破2000亿元，年均复合增长率约8%。行业向智能化、数字化方向升级，高效毁伤、远程压制及精确打击弹药需求显著提升，军民融合政策推动民品市场扩容，未来五年市场空间或达3000亿元，特种装备及无人化技术将成为核心增长点。
长城军工在地方军工企业中处于领先地位，其军品订货量长期居全国前列，2024年前三季度营收9.72亿元，约占地面兵装细分领域市场份额的2%-3%，但净利润受研发投入加大等因素影响承压，民品业务占比31%且持续扩展。
