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中国重汽(000951)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

中国重汽集团济南卡车股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事重型载重汽车、重型专用车底盘、车桥等汽车配件的制造及销售业务。主要产品有整车销售、配件销售。

根据中国重汽2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收114.27亿元,同比增长24.02%。扣非净利润2.63亿元,同比增长18.68%。中国重汽2024年第一季度净利润3.67亿元,业绩同比小幅增长14.55%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为汽车制造业,其中整车销售为第一大收入来源,占比80.72%。

1、整车销售

2023年整车销售营收339.59亿元,同比去年的226.43亿元大幅增长了49.98%。同期,2023年整车销售毛利率为6.45%,同比去年的3.47%大幅增长了85.88%。

2、配件销售

2023年配件销售营收80.10亿元,同比去年的61.11亿元大幅增长了31.08%。同期,2023年配件销售毛利率为13.02%,同比去年的15.64%下降了16.75%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长14.55%

本期净利润为3.67亿元,去年同期3.20亿元,同比小幅增长14.55%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然资产减值损失本期损失1.00亿元,去年同期损失5,810.71万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为5.40亿元,去年同期为4.71亿元,同比小幅增长;(2)信用减值损失本期收益2,265.36万元,去年同期收益435.67万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长14.58%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 114.27亿元 92.14亿元 24.02%
营业成本 105.28亿元 84.84亿元 24.09%
销售费用 1.02亿元 1.18亿元 -13.63%
管理费用 9,192.07万元 7,886.36万元 16.56%
财务费用 -6,667.87万元 -4,408.96万元 -51.24%
研发费用 2.03亿元 8,155.11万元 149.00%
所得税费用 1.14亿元 1.01亿元 13.19%

2024年一季度主营业务利润为5.40亿元,去年同期为4.71亿元,同比小幅增长14.58%。

虽然毛利率本期为7.87%,同比有所下降了0.05%,不过营业总收入本期为114.27亿元,同比增长24.02%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、净现金流由负转正

2024年一季度,中国重汽净现金流为17.72亿元,去年同期为-3.24亿元,由负转正。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,中国重汽近十二个月的滚动营收为449亿元,在货车卡车行业中,中国重汽的全国排名为3名,全球排名为13名。

货车卡车营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Daimler Truck 戴姆勒卡车 4477 10.79 240 7.31
Volvo Group 沃尔沃集团 3981 12.28 381 15.40
Traton 3930 15.74 232 83.07
PACCAR 帕卡 2420 12.69 299 30.98
Isuzu Motors 五十铃汽车 1590 8.46 67 2.11
Iveco 依维柯 1266 -5.70 29 60.09
Ford Otomotiv Sanayi 1083 103.02 71 64.06
东风集团 1062 -2.05 0.58 -82.79
中国重汽 951 0.60 59 10.67
Hino Motors 日野汽车 841 5.15 -107.90 --
... ... ... ... ...
中国重汽 449 -7.13 15 12.55

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中国重汽属于重型卡车制造行业。 近三年,中国重卡行业经历销量波动,2023年销量降至91.1万辆,但新能源技术推动结构性转型。氢能重卡因补能效率及政策支持快速增长,2024年上半年销量占比达54.1%,预计未来在低碳物流、干线运输等场景驱动下,市场空间将向氢能及智能化方向拓展,技术升级与成本优化成为关键增量。

2、市场地位及占有率

中国重汽在国内重卡市场位居前三,2024年重卡市占率约20%,凭借技术积累与产业链整合能力,在燃油及新能源领域均保持领先,尤其在工程类重卡细分市场优势显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国重汽(000951) 国内领先的重型卡车制造商,覆盖燃油、新能源及特种车辆 2024年重卡市占率约20%,工程类车型市占率超30%
一汽解放(000800) 商用车全产业链企业,重卡产品线完整 2024年牵引车市占率25%,新能源重卡销量同比增40%
东风汽车(600006) 综合性汽车集团,重卡业务涵盖物流与工程领域 2025年氢能重卡订单量突破5000辆,干线物流市场占比18%
福田汽车(600166) 商用车多元化龙头,重卡聚焦中高端市场 2024年新能源重卡销量同比增35%,市占率提升至12%
中集车辆(301039) 全球半挂车与专用车龙头,布局新能源重卡及氢能技术 2024年新能源专用车营收占比22%,液氢储运技术专利领先

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润3.67亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,由于营收的增长,2024年一季度主营利润5.40亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:57 总排名:1360/5196
行业排名(货车卡车):2/7
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 46 81 57 81 57
行业中位数 40 75 44 64 52
行业排名 3 3 2 1 3

货车卡车行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 江铃汽车 75 中国重汽 81
2 中国重汽 57 一汽解放 69
3 福田汽车 52 江铃汽车 64

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中国重汽近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,中国重汽的PE-TTM是15.99,而商用载货车行业的PE-TTM是37.03,中国重汽的PE-TTM远低于商用载货车行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中国重汽 2.212491 2242

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中国重汽 37.349501 8

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中国重汽神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.2124 37.349 2 1031

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 中集车辆 2102 928
2 中国重汽 2250 1031
3 江铃汽车 3148 1582


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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