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中核科技(000777)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

中核苏阀科技实业股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司是承袭中国核工业集团公司苏州阀门厂的品牌、质保、技术制造和管理诸优势的基础上创立的股份有限公司,是中国阀门行业和核工业系统的首家上市公司。公司主要业务为工业用阀门的研发、生产、销售及服务。

根据中核科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收1.55亿元,同比大幅下降36.74%。扣非净利润-816.20万元,较去年同期亏损有所减小。中核科技2024年第一季度净利润-153.43万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为阀门制造,占比高达96.60%,主要产品包括核工程阀门产品、石油石化产品、其他阀门三项,核工程阀门产品占比34.20%,石油石化产品占比33.37%,其他阀门占比29.03%。

1、核工程阀门产品

2020年-2023年核工程阀门产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的7,484.93万元,大幅增长到2023年的6.19亿元。2023年核工程阀门产品毛利率为30.4%,同比去年的31.15%基本持平。

2023年,该产品名称由“核电核化工产品”变更为“核工程阀门产品”。

2、石油石化产品

2023年石油石化产品营收6.04亿元,同比去年的5.11亿元增长了18.26%。同期,2023年石油石化产品毛利率为17.84%,同比去年的14.81%增长了20.46%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比大幅降低36.74%,净利润亏损有所减小

2024年一季度,中核科技营业总收入为1.55亿元,去年同期为2.46亿元,同比大幅下降36.74%,净利润为-153.43万元,去年同期为-846.70万元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然资产减值损失本期损失210.16万元,去年同期收益198.20万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为-2,873.66万元,去年同期为-3,760.50万元,亏损有所减小;(2)营业外利润本期为483.94万元,去年同期为9.46万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.55亿元 2.46亿元 -36.74%
营业成本 1.23亿元 2.09亿元 -41.07%
销售费用 1,433.63万元 1,617.06万元 -11.34%
管理费用 3,432.18万元 4,023.93万元 -14.71%
财务费用 45.95万元 98.96万元 -53.57%
研发费用 1,069.03万元 1,554.81万元 -31.24%
所得税费用 14.25万元 -79.89万元 117.84%

2024年一季度主营业务利润为-2,873.66万元,去年同期为-3,760.50万元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为1.55亿元,同比大幅下降36.74%,不过毛利率本期为20.65%,同比大幅增长了5.82%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比下降

中核科技2024年一季度非主营业务利润为2,250.55万元,去年同期为2,833.91万元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2,873.66万元 1872.94% -3,760.50万元 23.58%
投资收益 1,935.76万元 -1261.65% 1,962.99万元 -1.39%
资产减值损失 -210.16万元 136.97% 198.20万元 -206.03%
营业外收入 483.94万元 -315.41% 9.46万元 5014.44%
其他收益 178.84万元 -116.56% 173.40万元 3.13%
信用减值损失 346.11万元 -225.58% 489.84万元 -29.34%
净利润 -153.43万元 100.00% -846.70万元 81.88%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,中核科技近十二个月的滚动营收为18亿元,在阀门行业中,中核科技的全国排名为3名,全球排名为11名。

阀门营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Pentair 滨特尔 294 2.74 45 4.19
Weir 伟尔 243 9.02 30 6.49
MRC 216 4.14 3.95 --
IMI 214 5.80 24 8.18
Spirax-Sarco Engineering 斯派莎克工程 162 7.39 19 -6.59
Crane 153 -12.49 21 -12.20
Mueller Water 穆勒水务 95 5.77 8.33 18.08
Kitz 85 8.21 5.86 33.63
纽威股份 62 16.34 12 45.20
江苏神通 21 3.92 2.95 5.18
... ... ... ... ...
中核科技 18 5.78 2.29 24.05

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中核科技属于核电设备制造行业,专注于核级阀门及关键部件的研发与生产。 核电设备行业近三年受益于“双碳”政策推动,2023年国内核电装机容量同比增长8.2%,市场规模达1200亿元。未来随着第四代核电技术商用及海外项目加速落地,预计2025年市场规模超2000亿元,年均复合增长率约12%,核级阀门、主泵等关键部件需求占比提升至35%以上。

2、市场地位及占有率

中核科技是国内核级阀门龙头企业,核电阀门市占率约35%,主导国内三代核电关键阀门国产化,2024年核电相关营收占比超60%,技术壁垒和订单规模居行业首位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中核科技(000777) 核级阀门核心供应商,覆盖核电站全周期 2024年核电阀门市占率35%,主导华龙一号关键阀门国产化,供货规模超10亿元
江苏神通(002438) 核电蝶阀、球阀主要生产商 2024年核电阀门市占率25%,主攻核岛辅助系统,营收占比核电业务约45%
纽威股份(603699) 高端工业阀门制造商,布局核电站用阀 2024年核电阀门营收占比18%,突破海外AP1000项目,高端密封技术获认证
应流股份(603308) 核级铸件及泵阀部件供应商 核一级铸件市占率30%,2024年供货中广核防城港项目,核电业务营收占比22%
陕鼓动力(601369) 能源设备集成商,涉及核级压缩机 核电用压缩机国产化率提升至15%,2024年与国核合作研发第四代核电冷却系统

总结
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1、经营分析总结

最近10年一季度,公司扣非净利润基本处于亏损状态,近3年一季度扣非净利润亏损持续收窄,2024年一季度扣非净利润亏损816.20万元,亏损较上期有所好转。

公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态,主营利润近3年一季度亏损持续收窄,由于毛利率的大幅增长,2024年一季度主营利润亏损2,873.66万元,较去年同期的亏损有所好转。

总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:15 总排名:4712/5196
行业排名(阀门):9/10
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 14 74 51 80 15
行业中位数 52 70 52 70 53
行业排名 59 28 29 12 72

阀门行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 伟隆股份 61 伟隆股份 87
2 纽威股份 60 纽威股份 87
3 万得凯 57 中核科技 80

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,中核科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,中核科技的PE-TTM是32.07,而金属制品行业的PE-TTM是33.32,中核科技低于金属制品行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中核科技 2.329312 2134

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中核科技 1.438119 2841

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中核科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.3293 1.4381 43 2616

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 纽威股份 1061 342
2 科新机电 1357 490
3 中寰股份 1600 626


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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