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中广核技(000881)2024年一季报深度解读:净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正

中广核核技术发展股份有限公司于1998年上市,实际控制人为“中国广核集团有限公司”。公司主营业务包括远洋运输、工程承包、房地产、国际劳务合作、进出口贸易和远洋渔业等业务。主要产品是加速器、改性高分子材料、辐照加工服务。

根据中广核技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收13.10亿元,同比小幅增长6.81%。扣非净利润-7,505.57万元,较去年同期亏损增大。中广核技2024年第一季度净利润-6,259.77万元,业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-3,804.21万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为新材料,占比高达77.13%。

1、新材料

2021年-2023年新材料营收呈小幅下降趋势,从2021年的52.05亿元,小幅下降到2023年的48.99亿元。2023年新材料毛利率为10.64%,同比去年的10.45%基本持平。

2020年,该产品名称由“改性高分子材料”变更为“新材料”。

2、电子加速器及辐照加工

2023年电子加速器及辐照加工营收4.21亿元,同比去年的5.44亿元下降了22.58%。同期,2023年电子加速器及辐照加工毛利率为34.5%,同比去年的33.36%小幅增长了3.42%。

2017年,该产品名称由“电子加速器、辐照加工”,整合为“电子加速器及辐照加工”。

3、进出口贸易

2023年进出口贸易营收3.06亿元,同比去年的2.35亿元大幅增长了30.33%。同期,2023年进出口贸易毛利率为13.03%,同比去年的27.79%大幅下降了53.11%。

2017年,该产品名称由“其他”变更为“进出口贸易”。

4、远洋运输

2017年-2023年远洋运输营收呈大幅下降趋势,从2017年的14.77亿元,大幅下降到2023年的2.09亿元。2021年-2023年远洋运输毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的67.58%,大幅下降到了2023年的10.05%。

2021年,该产品名称由“其他”变更为“远洋运输”。

PART 2
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正

1、营业总收入同比小幅增加6.81%,净利润亏损持续增大

2024年一季度,中广核技营业总收入为13.10亿元,去年同期为12.26亿元,同比小幅增长6.81%,净利润为-6,259.77万元,去年同期为-2,207.26万元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是(1)主营业务利润本期为-8,776.62万元,去年同期为-6,285.41万元,亏损增大;(2)所得税费用本期支出415.76万元,去年同期收益30.06万元,同比大幅下降;(3)信用减值损失本期损失30.16万元,去年同期收益349.10万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.10亿元 12.26亿元 6.81%
营业成本 11.63亿元 10.44亿元 11.37%
销售费用 2,612.76万元 2,901.25万元 -9.94%
管理费用 1.37亿元 1.37亿元 -0.06%
财务费用 2,329.30万元 3,501.90万元 -33.49%
研发费用 4,242.53万元 3,797.58万元 11.72%
所得税费用 415.76万元 -30.06万元 1483.27%

2024年一季度主营业务利润为-8,776.62万元,去年同期为-6,285.41万元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为13.10亿元,同比小幅增长6.81%,不过毛利率本期为11.20%,同比下降了3.64%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比下降

中广核技2024年一季度非主营业务利润为2,932.61万元,去年同期为4,048.10万元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -8,776.62万元 140.21% -6,285.41万元 -39.64%
其他收益 2,736.25万元 -43.71% 3,051.74万元 -10.34%
其他 348.70万元 -5.57% 1,009.47万元 -65.46%
净利润 -6,259.77万元 100.00% -2,207.26万元 -183.60%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,中广核技近十二个月的滚动营收为62亿元,在改性塑料行业中,中广核技的全球营收规模排名为6名,全国排名为5名。

改性塑料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
金发科技 605 14.61 8.25 -20.83
Avient 埃万特 233 -12.39 12 -9.78
时代新材 201 12.59 4.45 34.84
国恩股份 192 25.32 6.76 1.70
普利特 83 19.51 1.41 81.14
中广核技 62 -8.30 -3.62 --
会通股份 61 7.50 1.94 53.12
道恩股份 53 7.55 1.41 -14.58
聚石化学 41 17.09 -2.36 --
长鸿高科 36 27.98 0.94 -20.14

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中广核技属于核电行业,核心业务涵盖核电运营、电力销售及核能技术开发。 核电行业近三年保持稳健发展,政策驱动下清洁能源占比持续提升,2024年国内核电发电量同比增长约3%,装机容量突破6,500万千瓦。未来五年,双碳目标推动核电项目加速审批,预计2030年市场空间超2.5万亿元,小型模块化反应堆(SMR)及核能综合利用技术将成为增长新引擎。

2、市场地位及占有率

中广核技在国内核电行业位列前三,2024年控股在运核电机组28台,占全国核电总装机容量的31%,上半年实现营收393.77亿元,净利润71.09亿元,核心业务市占率稳居第一梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中广核技(003816) 核电全产业链运营商,覆盖核电设计、建设及运营 2024年核电业务营收占比超90%,控股装机容量国内占比31%
中国核电(601985) 大型核电投资与运营商,拥有多座核电站 2024年核电发电量同比增2.5%,市占率约29%
上海电气(601727) 核电装备制造商,提供核岛主设备及常规岛设备 2025年核电设备订单规模突破80亿元
东方电气(600875) 核电汽轮发电机组核心供应商 2024年核电装备营收占比达18%
国电南瑞(600406) 核电自动化控制系统及电网配套服务商 2024年核电相关智能化业务营收占比15%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润亏损6,259.77万元,亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态,主营利润近3年一季度亏损持续增加,由于毛利率的下降,2024年一季度主营利润亏损8,776.62万元,较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:15 总排名:4776/5196
行业排名(改性塑料):19/20
2023年年报 2024年一季报
评分 16 15
行业中位数 65 52
行业排名 71 65

改性塑料行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 华密新材 80 江苏博云 85
2 银禧科技 69 华密新材 85
3 聚赛龙 64 普利特 71

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 1.58 1.19 1.87 1.99 2.18
描述 堪忧 堪忧 不稳定 不稳定 不稳定
M值 分数 - -0.43 - -2.91 -
描述 - 非常有可能 - 可能性不高 -

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。

M值范围 财务造假可能
分值 >= -1.78 非常有可能
-1.78>分值>=-2.22 有一定的可能性
分值 < -2.22 可能性不高

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期中广核技PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
中广核技 -0.330981 4354

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
中广核技 -0.429854 4427

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

中广核技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-0.330 -0.429 68 4405

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 建业股份 524 96
2 嘉化能源 1039 329
3 康普化学 1065 344


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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