*ST金刚(300093)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
甘肃金刚光伏股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张栋梁”。公司主营业务为光伏业务、玻璃深加工业务。主要产品有太阳能电池片、太阳能组件。
根据*ST金刚2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4,423.12万元，同比大幅下降75.68%。扣非净利润-8,415.89万元，较去年同期亏损增大。*ST金刚2024年第一季度净利润-1.02亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光伏行业，其中太阳能电池及组件为第一大收入来源。
1、太阳能电池及组件
2023年太阳能电池及组件营收5.39亿元，同比去年的4.14亿元大幅增长了30.17%。同期，2023年太阳能电池及组件毛利率为-20.14%，同比去年的-1.78%大幅下降了近10倍。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降75.68%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，*ST金刚营业总收入为4,423.12万元，去年同期为1.82亿元，同比大幅下降75.68%，净利润为-1.02亿元，去年同期为-4,458.39万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-1.00亿元，去年同期为-4,318.89万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,423.12万元 | 1.82亿元 | -75.68% |
| 营业成本 | 8,654.52万元 | 1.81亿元 | -52.12% |
| 销售费用 | 941.59万元 | 533.53万元 | 76.48% |
| 管理费用 | 1,531.66万元 | 1,082.03万元 | 41.55% |
| 财务费用 | 2,362.55万元 | 2,250.77万元 | 4.97% |
| 研发费用 | 877.35万元 | 465.83万元 | 88.34% |
| 所得税费用 | -1,717.43元 | 1.47万元 | -111.69% |
2024年一季度主营业务利润为-1.00亿元，去年同期为-4,318.89万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为4,423.12万元，同比大幅下降75.68%；（2）毛利率本期为-95.67%，同比大幅下降了96.30%。
行业分析
1、行业发展趋势
金刚光伏属于光伏设备制造业，专注异质结（HJT）电池及组件研发制造。 近三年光伏行业加速N型技术迭代，全球装机量持续增长，但2024年供需失衡加剧，产业链价格承压，行业集中度提升。未来趋势聚焦技术降本、产能出清及海外市场拓展，HJT/TOPCon等高效电池渗透率有望突破30%。
2、市场地位及占有率
金刚光伏在HJT领域具备量产能力，但受限于产能规模和资金压力，2024年开工率不足，市场份额低于1%，处于行业第二梯队，竞争劣势明显。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金刚光伏（300093） | HJT电池及组件制造商 | 2024年异质结电池产能1.2GW，开工率不足50% |
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏一体化龙头 | 2025年TOPCon电池产能超60GW，市占率约25% |
| 晶科能源（688223） | N型组件出货量全球领先 | 2024年N型组件出货占比超60%，产能利用率85% |
| 天合光能（688599） | 大尺寸组件及储能系统供应商 | 2025年规划HJT产能10GW，210组件市占率35% |
| 通威股份（600438） | 硅料及电池片双龙头 | 2024年电池片出货量超50GW，全球市占率18% |
1、经营分析总结
最近5年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，近4年一季度净利润持续下降，2024年一季度净利润亏损1.02亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，主营利润近4年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年一季度主营利润亏损1.00亿元，较去年同期亏损大幅加剧，另外，公司营业费用高于营业收入。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 16 | 15 | 14 | 13 |
| 行业中位数 | 52 | 71 | 49 | 66 | 48 |
| 行业排名 | 7 | 8 | 7 | 8 | 8 |
光伏组件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 横店东磁 | 63 | 横店东磁 | 86 |
| 2 | 星帅尔 | 59 | 通威股份 | 86 |
| 3 | 海泰新能 | 56 | 晶科能源 | 82 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -0.75 | 0.01 | -0.16 | 0.38 | 1.17 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| F值 | 分数 | 3 | 3 | 3 | 5 | 3 |
| 描述 | 较差 | 较差 | 较差 | 一般 | 较差 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期金刚光伏PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金刚光伏 | -7.231996 | 5253 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金刚光伏 | -6.103317 | 5252 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金刚光伏神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -7.231 | -6.103 | 8 | 5310 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金晶科技 | 1961 | 836 |
| 2 | 旗滨集团 | 2036 | 887 |
| 3 | 南玻A | 2447 | 1156 |
文章来源：碧湾App
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